3月10日，由上海钢联电子商务股份有限公司（下称“我的钢铁”）主办的“2107华北（天津）煤焦市场研讨会在天津香格里拉大酒店顺利召开，本次会议得到中粮期货有限公司的大力支持。

上午9点，会议正式开始，本次会议由中粮期货有限公司工业品事业部总经理杨英辉主持。首先，大连商品交易所产业拓展部高级执行经理张冰为本次大会致辞，他总结了煤焦期货市场的运行情况，并指出将大力支持煤焦产业深入期货市场。

第一个演讲是由弘则弥道（上海）投资咨询有限公司的创始人王沛带来的“从‘三元流动性结构’看紧缩周期下的资产配置：股市弹性逐渐增加，商品牛市格局已经终结”。从宏观来看，他认为房地产周期下行使得货币乘数收缩也是一种被动的紧缩，目前我们处于M1回落，利率已经抬升，社融增速开始见拐点的阶段，地产销量增速的放缓，到地产投资增速的放缓有8个月的时滞，地产投资增速在2017年下半年开始更加明确的往下，上半年投资增速可能维持5%-10%，实体需求还算稳定，资金价格可能还会更贵。在全社会流动性收缩情况下，房地产销售将受到限制，同时房价和国债收益率上涨也会抑制房地产销量，库存累积和销售下行都将拖累房价；短期来看，2017年房价也将进入下行周期。事实上，我们看到去产能从12年就已经开始，而15、16年实际上已经进入尾声，固定资产投资增速已经企稳。对于商品价格的判断，很重要的核心在于库存周期的变化，以螺纹钢价格上涨为例，钢厂库存的变化是螺纹钢价格的重要动力，从短周期来看，每一波的库存周期与价格走势的吻合度都较高，事实上钢铁供给侧改革真正启动的时点正是钢厂库存触底反弹的时点。

对于2017年，王沛认为房地产周期的传导决定上半年投资仍处于销售惯性中，下半年投资将明显下降，因此基建作为稳定需求的重要手段，被市场寄于厚望，不过从财政端的乏力表征基建增速上升空间较为有限，也意味着下半年钢铁的整体需求或将明显萎缩。从微观上来看，原材料的库存周期才是需求回升的真正来源，但从历史上来看，当产成品库存开始回升时，将会抑制原材料的补库需求。M1增速将继续回落，产成品库存被动回升，进而带来原材料主动补库周期的结束，更多信号验证原材料从主动去库存转为被动去库存周期，使得商品价格承受调整压力，也验证终端需求的下滑，经济预期开始回落。

从“三元流动性结构”观察A股与楼市的跷跷板效应，房价下跌会导致资金溢出到股市，推动股市上涨。总结来看，王沛认为下半年商品市场的趋势性调整的确定性增加，股市有望稳步抬升。

第二个演讲是由善成资源有限公司叶春华带来的”煤焦的行业格局与期现交易策略”，他认为焦煤行业的格局有以下三个特征：行业集中度低，煤矿喜追涨杀跌，价格波动大；优质主焦稀缺，价格相对坚挺；资源分布不平衡，运输效率低，运费波动大。而主要矛盾在于稀缺资源与经济增长的矛盾，长期来看现货价格易涨难跌；期货交割相对复杂。2016年在供给侧改革去产能带动下，原煤产量大幅下降，也是刺激煤价上涨的主因，炼焦煤产量同比明显下降，但优质主焦煤产量收缩相对较小。我国焦煤进口量相对稳定，不仅说明大部分海外矿山产销存的计划性比较强，同时国内价格的波动也为海外矿山提供了赚取超额利润的机会。在过去的2016年低库存推动价格反弹最直接的因素，未来的2017年是库存逐步修复至正常水平的过程。从焦化厂开工率来看，当开工率处于极低的位置，通常是现货价格见底的时候。

其次，他认为焦炭行业格局的特征：1、行业集中度低，容易打价格战；2、行业核心竞争力不高，在整个产业链中国处于最弱势的地位；3、环保压力，成本不断抬升，而目前的主要矛盾在于焦化行业如何分享钢厂的部分利润，期货交割规则对多头更不利，为空头提供机会。根据mysteel调研的钢厂高炉开工率来看，钢厂的开工缓慢回升，对焦炭的需求环比在改善，叠加焦企的限产，短期内现货价格企稳回升，价格的回升持续性仍要关注焦化厂因环保限产的幅度。

对于期现的交易策略来看，他认为在去产能的大背景下，上半年相对安全的策略是买螺纹空煤焦，螺纹可以配置在期货或者现货上，而煤焦则配置在期货上；其次如果上半年螺纹继续看多，煤焦则可能出现比较难得的升水局面，对产业客户是个不错的机会；最后，他认为上半年煤焦现货价格相对稳定，特别是焦炭，在这个格局下可以，择机买入煤焦现货，卖空期货，但要控制仓位和时机。

最后，他觉得焦煤仓单价格，国产煤差不多在1320元/吨，蒙古1350元/吨，海外煤1310元/吨；焦炭港口仓单1870-1900元/吨（天津港），厂库仓单不超过1750元/吨。

第三个演讲是由中国煤炭经济研究会副会长兼秘书长梁敦仕带来的”煤炭化解过剩产能相关政策梳理“。首先，他介绍2016年煤炭市场的特点“三降一升”：1国内煤炭产量下降，进口量升；煤炭消费降，煤炭价格上升；煤炭投资降，行业收益回升，影响煤炭市场变化因素是多方面的。

接下来，他主要分析2017年煤炭产业政策取向，基本的取向是：去产能、稳市场、调结构、促发展。去产能主要是在“十三五”期间化解淘汰过剩落后产能8亿吨，2017年要退出落后产能1.5亿吨以上。稳市场主要是支持煤炭与下游建立长期稳定协调发展的战略合作关系，切实履行中长期合同；及时采取调控措施平抑煤炭市场价格异常波动；发挥国有大型煤企作用，科学实施包括276个工作日等制度；保持相对稳定煤炭进出口贸易政策；同时指出2017年已没有必要在大范围内实施煤矿减量化生产措施，鼓励优质进口煤炭资源，加强焦煤进口，严控低热值煤、高硫煤等劣质煤进口。调结构主要在于淘汰落后产能，全年力争关闭落后煤矿500处以上；发展煤炭大基地，压缩东部、限制中部和东北、优化西部；组建大型煤炭集团，提高产业集中度；建立高效智能的大型现代化煤矿。促发展主要是降低企业成本，降低企业杠杆，实现债务重组，同时促进转型发展。

第四个演讲是中粮期货有限公司启迪投资的张勇带来的“上涨周期中，现货企业如何利用期货工具”。首先，他介绍现货企业为什么需要期货？现货企业处于产业链中的一端，的局限性使得现货企业担心价格波动给企业带来风险。接下来，要怎么利用期货工具？期货的哪些特点，可以给企业提供帮助，比如做空机制，期货价格的波动远高于现货，期货市场投资者构成不同于现货市场以及杠杆机制等特点。至于怎么具体利用期货工具来操作，张勇通过翔实实例为企业介绍利用期货工具的方式，比如在牛熊轮回时主动出击；建立虚拟库存机制，应对价格波动。对于企业运用期货工具到底能不能为企业规避风险？他认为首先必须认清期货，现货企业要从现货端看待期货价格的趋势，同时避免陷入短线投机误区。通过期货可以帮助企业构建良好的期现关系，顺应大趋势，逆小趋势。

第五个演讲由银河德睿资本管理有限公司场外产品部经理胡羽带来的“场外期权‘私人定制’为实体企业保价护航。”首先，他从期权推广遇到的问题开始入手，假设贸易商严格执行套保在价格下降时则可规避风险，而在价格上涨时则要损失收益，如果加入期权，则与期货互相配合，期货可规避风险，而使用期权可以获取一定的收益。期权核心的优势在于可以弥补期货套期保值的不足，并且通过具体的操作实例讲解期权如何与期货配合运用，做到规避风险并获取市场利润。

下午的活动于14时准时开始，会议主持由永安期货股份有限公司黑色委员会副总经理金潮主持。

第一个演讲嘉宾是中冶联合国际贸易有限公司高级市场经理王军伟带来的”2017年中国进口炼焦煤市场分析“。他首先介绍进口炼焦煤贸易概况，全球炼焦煤贸易量约3亿吨，其中海运煤占90%，主要出口国为北美和澳洲，占比85%，而进口的需求主要来自亚洲，占全部贸易量的三分之二，其中日韩需求比较稳定，大约1亿吨，而印度近几年增速非凡，2016-2017财年有望突破5000万吨。而供应量主要在于澳洲，过去几年保持7%-8%的出口增速，预计2020年出口量将达2.1亿吨；美国出口量大幅萎缩，新的供应有待验证，主要因运距长导致市场波动风险大；加拿大稳定在2800万吨左右，其中90%为炼焦煤，以teck一家独大；而去年最为突显的是外蒙的出口，2016年出口到中国2356万吨，因天然的地理位置优势，未来有望成为中国最大的资源国；俄罗斯的优质炼焦煤资源相对较少，预计海运煤有5%-7%的增幅，大约1500-2000万吨。

从我国的进口炼焦煤分析来看，海运煤占60.2%，陆运煤（主要是蒙古）占39.8%；从需求端来看，全国炼焦精煤的需求量在6.06亿吨，其中沿海需求量约为1.88亿吨，未来沿海钢铁项目的逐步扩大，对海运煤的需求也将进一步增强，其中河北省的需求最为集中，同时广西和辽宁的需求快速崛起。

最后，他分享了目前市场最大的变化是美国煤供应的减少及蒙古国政府市场思维的增强；同时在配煤炼焦当中，沿海地区进口炼焦煤平均占比26%，海运焦煤作为重要的渠道，地位越来越重要。供需均发生一定的变化，蒙古对中国出口态度积极，澳大利亚与加拿大均有增产计划，国内用户的品牌认知度增强。对于2017年进口煤市场的展望：海外供应总量有5-8%的增幅；中国进口量继续保持增长；市场价格平稳向上，但整体空间有限；长协合同量增加，贸易市场受挤压。

第二个演讲是由天津坤氏达商贸有限公司副总经理胡巍带来的”2017年中国焦炭出口贸易形势与分析“。首先，总结一下2016年焦炭出口数据：2016年全国出口焦炭数量为1021万吨，天津港为650万吨；2017年天津港出口量1月出口总量55万吨，该月出口量基本为2016年11月-12月的订单。从2017年1月初FOB293到2月底FOB251，截止统计到3月初时，近3个月内，焦炭出口指数价格从高点到至今，已有94.5美金的落差，折合人民币647元，这已经充分说明中国焦炭的储备数量增加，价格下跌，外商目前对后期市场不看好，并采购不积极。

进口中国焦炭的主要国家有：印度，日本，巴西，马来西亚，韩国，越南，德国，奥地利，美国等国家。但是主要还是以印度，日本，巴西为主。总而言之，焦炭价格最终决定权还是在国内钢厂，中国焦炭出口量仅仅为1000万吨，占得比例很微小，出口价格的涨幅也代表了国际市场的需求，但是如果像去年那样大起大落，会给国际采购商的采购增加难度，如果价格持续偏高，还是会选择其他国家的焦炭。

第三个演讲由上海钢联电子商务股份有限公司资讯总监徐向春带来的“2017年钢铁行业展望”。他认为去年钢铁行业去产能也持续发力，成效显著，实现行业初步脱贫解困。对于2017年，他认为整体需求比较稳定，钢材出口会有所减少，预计出口量9500万吨。对于2017年展望，他认为钢材需求持平；悲观预测下粗钢产量下降1%到8亿吨，乐观来看基本与去年持平；钢材出口量环比去年下降，预计量在9500万吨；铁矿石进口量预计在10.6亿吨；钢材价格表现为前高后低，整体环比上涨25%；铁矿石价格维持在60-100美金，均价在75美金，环比上涨28%。

最后的论坛环节，各位领导各抒己见，针对性地讨论市场行情。本次会议完美结束。

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