概述：2-3月煤炭供应量受安全检查等因素的影响持续受限，随着下游电厂用煤需求的增加，煤炭供需矛盾一度被激化，“煤超疯”再次跃入眼球。4月份随着煤炭产量的逐步释放，下游电厂进入传统淡季，4月份煤价将如何演绎？

一、国际动力煤市场

从国际动力煤价格来看，3月份国际港口煤炭价格明显回升，一则受国内煤炭供应量下降影响，增加了对国际煤炭的需求，二则南方电厂用煤需求逐步回升，同时也加大了对国际煤炭的需求。截止3月30日，纽卡斯尔港动力煤价格指数82.6美元/吨，比2月末涨4.29%；理查德港动力煤价格指数77.3美元/吨，比2月末涨8.87%；欧洲三港动力煤价格指数68.5美元/吨，比2月末下降16.16%。

图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图单位：美元/吨

二、国内港口煤炭库存

截止3月31日，北方四港（秦皇岛、曹妃甸、京唐港、天津港）煤炭库存达1457.5万吨，比2月底的1172.2万吨增加285.3万吨。其中，秦皇岛煤炭库存526万吨，比2月末库存增加84万吨。

煤电博弈持续升温，下游电厂对于高价煤的接受度很低，维持低库存运作，因此港口煤炭库存小幅回升，但受煤矿安全检查等因素的影响，煤炭供应量仍未有明显的提升，因此港口煤炭库存回升的态势仍不乐观。

图2：主要港口煤炭库存变化量走势图单位：万吨

三、国内动力煤市场情况

产量方面：2017年1-2全国原煤累计产量50678.2万吨，同比下降1.7%，降幅比去年同期收窄4.7%，日均产量859万吨。

从分省数据来看，主要煤炭产区煤炭产量同比降幅均收窄，其中：山西省1-2月份原煤产量12334.1万吨，同比降幅2.7%；陕西省1-2月份原煤累计产量7245.6万吨，同比下降1.5%；内蒙古区1-2月份原煤累计产量13701.4万吨，同比增长4%。

图3：全国煤炭产量情况单位：万吨

4月下游电厂进入淡季，但电厂库存依旧低位：2月份以来下游电厂的煤炭库存持续减少，主要受煤矿在两会期间停产及之后的煤矿安全检查和超层越界专项活动等导致主产区煤矿停限产，煤炭供应受到压缩。进入4月份后，下游电厂也相应进入淡季，库存会继续提升而煤矿产量的释放会在4月份开始显现，因此整体上看4月份煤炭市场弱稳运行。

图4：下游六大电厂日耗与库存情况单位：万吨

四、进口煤情况

根据海关总署数据显示，根据海关数据显示，2月份我国煤炭（含褐煤，下同）进口量1768万吨，环比减少723万吨，环比减少29.0%%；同比增加414万吨，同比增幅30.58%；2017年1-2煤炭进口量为4259万吨，同比增长1382万吨，增幅48.04%。

其中2月动力煤（含其他煤、其他烟煤）进口量为642.1万吨，环比减少305万吨，降幅32.22%，同比增加135.6万吨，增幅26.77%；1-2月份累计进口动力煤1589.4万吨。

图5：全国煤炭进口量情况单位：万吨

五、下游需求方面

2017年1-2月全国全社会用电量累计9356亿千瓦时，同比增长6.3%，增速比上年同期提高4.3个百分点。

分产业看，第一产业用电量134亿千瓦时，同比增长12%，占全社会用电量的比重为1.4%；第二产业用电量6327亿千瓦时，同比增长6.7%，增速比上年同期提高8.7个百分点，占全社会用电量的比重为67.6%；第三产业用电量1428亿千瓦时，同比增长7.3%，增速比上年同期回落4.6个百分点，占全社会用电量的比重为15.3%；城乡居民生活用电量1467亿千瓦时，同比增长3.5%，增速比上年同期回落8.3个百分点，占全社会用电量的比重为15.7%。

图6：全社会用电量单位：亿千瓦时

2017年1-2月全国累计发电量9315.3亿千瓦时。1-2月全国火电发电量7279.9亿千瓦时，占全国发电量比重达78.1%；1-2月全国水力发电量1228.7亿千瓦时。

图7：全国火力及水力发电单位：亿千瓦时

六、动力煤市场预测

从需求端来看，4-5月煤炭的需求进入传统淡季，且水力发电量也开始季节性地增长，因此对电煤的需求保持弱势态势。从供应端来看，3月份受安全等检查的煤矿陆续投入生产，根据市场调研情况来看，煤炭产量的释放会集中在4月中下旬。从库存来看，3月底下游电厂的煤炭库存开始企稳回升，北方港口煤炭库存也开始企稳回升。因此，综合来看，4月份煤价以弱稳运行为主。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

[更多详细数据，请使用钢联数据]