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Mysteel:11月煤炭供需依旧宽松 煤价有望企稳运行

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概述:10月份国内煤炭市场整体呈现下跌趋势。产地方面,晋陕蒙主产区因国庆假期前下游补库积极,节后坑口矿区销售偏差,煤价弱势运行。陕西榆林煤价持续稳中下行,环保检查,一些有露天煤厂暂停采购,公路运输受限制,煤矿出货情况一般,多数煤矿库存压力较大,近期价格下调10-20元/吨不等,目前煤炭市场供大于求,矿方表示后期煤价难以企稳,鄂尔多斯地区煤价延续下行态势,受港口跌价影响,贸易商冬储及上站发运较差,煤矿库存承压,价格持续走低。截至目前陕西地区面煤已经跌破 400 元大关,内蒙古地区粉煤下调 10-20 元/吨左右,(CV5500)坑口含税价 355-360 元/吨;港口方面,国庆节假期后,北方港口煤炭市场持续低迷,下采购积极较差,加之沿海六大电厂日耗有所下降,库存持续高位,对冬储需求尚不着急,采购需求释放有限,供需较宽松,煤价承压。目前正值消费淡季,同时贸易受煤价持续下跌及产地发运倒挂等影响,对后市情绪较为悲观,出货困难,下游压价。当前环渤海动力煤价格已经下跌到了今年以来的最低水平,同比回落了 100 元/吨左右,保持阴跌状态,现动力末煤(CV5500)主流报价560-565元/吨,(CV5000)主流报价495元/吨左右.与上月相比,下跌 20-25 元/吨,跌幅达 3%左右。

一、宏观方面

由中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2019年10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.3%,比上月下降0.5个百分点。从公布数据不难看出,10月份我国市场需求有所收缩,各大企业生产和采购放缓,有分析人士指出当前经济下行压力进一步加大,必须着力加强宏观政策逆周期调节力度,积极扩大有效投资,切实防止经济下行惯性不断加大的趋势持续发展。但经济结构优化,新动能和消费品行业加速扩张,就业相对稳定。市场参与者仍对后续发展持谨慎态度,承压较大。

二、国际动力煤情况

目前广州港、福州港都有通知限制进口煤,实际进口煤价格仍比国内煤价占优。而国内煤价持续走低影响,整体成交量有限,但目前国际市场需求尚可,外矿货盘不多,报价相对坚挺,现印尼(CV3800)小船FOB35-35.5美元/吨左右,澳洲(CV5500)FOB价52-52.5美元/吨左右。目前广州港、福州港都有通知限制进口煤,实际进口煤价格仍比国内煤价占优。若后续随着国内煤炭价格持续走低,这样优势会逐步消失。

图1:国际动力煤进口价格走势图单位:(日)美元/吨

三、国内港口库存

10月份大秦线秋季集中修提前结束,运力迅速恢复120万吨以上,港口调入量高位运行,推动秦皇岛港口存煤持续向上攀升。仅10月1日至10月24日秦皇岛港煤炭日度库存为670万吨,环比增加102万吨,增幅为17.95%。后续因疏港会议召开,要求各港积极配合疏港,港口整体有所回落,但疏港出去主要是长协量,加之随着港口煤价跌幅的不断加深,产地发运港口价格倒挂等因素影响,贸易商发运积极性降低,调入量亦有所减少,在整体调入不及调出的情况下,环渤海四港库存小幅向下运行。截至11月01日,环渤海四大港区主要港口合计库存为2489万吨,环比上期减少19万吨。其中秦皇岛港煤炭库存总量654.5万吨,比上周降17.5万吨,降幅2.6%。

图2:港口煤炭库存和价格变化量走势图单位:万吨(日)

四、国内煤炭生产情况

国家统计局消息,1-9 月份,全国规模以上煤炭企业煤炭产量 27.36 亿吨,累计增速

4.50%,增速较1-8月持平。9 月份,全国完成原煤产量 3.24 亿吨,当月增速 4.40%,增速比上月收窄0.6个百分点;环比增加812万吨,涨幅为2.56%。9月份,全国日均原煤产量1080万吨,比上月增加61万吨。9月份原煤产量在70周年大庆各地强化煤矿安全环保整治力度的背景下,产地多数煤矿对煤炭供应基本正常,日均产量环比继续增长,而下游整体需求一般,煤炭行业整体供需略显宽松。

图3:全国原煤和重点省份产量势图单位:万吨(月)

从9月份全国原煤分省产量来看,煤炭主产区的原煤产量继续保持稳定增长其中内蒙古、山西、陕西产量分别为8182万吨、5676.4万吨、6547.2万吨。涨幅最大的为陕西,陕西省同比增长11.7%,山西省同比增长5.3%,内蒙古同比增长2.4%。其中陕西省原煤产量较上月增加870.8万吨,增长15.34%,山西省原煤产量较上月减少72.6万吨,下降0.88%,内蒙古原煤产量较上月减少236万吨,下降2.74%。

下游需求方面,进入10月份沿海六大电厂煤炭库存小幅增加,数据显示10月份沿海六大电厂日均煤炭库存上升至1599万吨,环比增加7万吨,增幅为0.43%。而沿海六大电厂煤炭日耗有所下滑,国庆节后,随着高温天气的褪去,电厂民用负荷降低,在高库存、低耗能情况下,下游用户对市场煤采购积极性一般,电厂日耗回落至60万吨左右。截至11月01日,六大发电集团沿海电厂库存1669.3万吨,环比上周增加42.93万吨,库存可用天数为29.52天,同比减少3天。后续随着冬储高峰临近以及国内煤价跌至低位,下游拉运积极性较前期会有上升。但各个环节库存仍处高位水平,采购需求主要以长协煤为主,对市场煤采购需求释放仍较有限,后续仍关注上下游库存变化情况。

图4:沿海六大电厂库、日耗和天数走势图:万吨

五、进口煤情况

海关总署数据显示,2019年中国9月份进口煤炭3028.8万吨,同比增加515.1万吨,增长20.49%;环比下降266.4万吨,减少8.08%。1-9月煤及褐煤累计进口量25057.3万吨,同比增长9.5%。累计年化进口量33501.5万吨,高于去年全年28123.2万吨的水平。其中进口动力煤(包含烟煤和次烟煤,但不包括褐煤)1355万吨,同比增加446万吨,增长49.06%,环比减少73万吨,下降5.11%。1-9月累计进口动力煤9548万吨,同比增加222万吨,增长2.38%。进口褐煤837万吨,同比下降1.6%,环比减少88万吨,下降9.51%。1-9月累计进口褐煤8783万吨,同比增长12.4%。进口无烟煤40万吨,同比下降62.2%,环比增加5万吨,增长14.29%。1-9月累计进口无烟煤631万吨,同比下降12.8%。目前进口煤平控政策继续实施,尽管9月份煤炭进口量环比下降,但同比仍保持两位数较高的增长速度。若按照2018年年底进口煤平控政策要求,剩下的3个月煤炭进口量将控制在3065.9万吨以内水平,月均进口量将降低至1022万吨左右,较近4个月进口量3000万吨左右的水平月均减少2000万吨左右,预计10月份煤炭进口量会有所下降,但全年进口煤平控政策仍有待观察。

图5:全国煤炭进口量情况单位:万吨

六、电力市场数据

10月14日,国家能源局发布9月份全社会用电量等数据。9月份,全社会用电量6020亿千瓦时,同比增长4.4%。分产业看,第一产业用电量77亿千瓦时,同比增长5.8%;第二产业用电量3774亿千瓦时,同比增长3.6%;第三产业用电量1106亿千瓦时,同比增长8.5%;城乡居民生活用电量1063亿千瓦时,同比增长3.3%。1-9月,全社会用电量累计53442亿千瓦时,同比增长4.4%。分产业看,第一产业用电量581亿千瓦时,同比增长4.7%;第二产业用电量35857亿千瓦时,同比增长3.0%;第三产业用电量8994亿千瓦时,同比增长8.7%;城乡居民生活用电量8010亿千瓦时,同比增长6.3%。

图6:2019年9月全社会用电量及增长情况

据国家统计局发布2019年9月份规模以上工业生产主要数据。数据显示,9月份,全国发电量5908亿千瓦时,同比增长4.7%。其中,火力发电量4150亿千瓦时,同比增长6.0%;水力发电量1130亿千瓦时,同比增长-1.1%;核能发电量297亿千瓦时,同比增长17.9%;风力发电量225亿千瓦时,同比增长-7.9%;太阳能发电量108亿千瓦时,同比增长19.4%。从数据不难看出,随着季节性到来,新能源发电占降低降被火电逐步替代,冬季供暖及用电负荷降有上升,预计10月火电发电同比有望上升。

图7:发电量与用电量走势:单位(月)亿千瓦时
七、动力煤后市预测
进入10月以来,煤炭上中游各个环节库存均处于高位水平,环渤海港口库存上升明显,沿海煤炭出现供强需弱的格局。而下游终端企业及电厂用户补充均以长协煤为主,对市场煤采购释放较少,其中六大电厂库存上升至1660万吨以上,重点电厂库存超9000万吨,电厂补库空间不大,难以看到明显的需求增量出现。加之北方钢铁、水泥、建材等高耗能用煤企业后续实行多错峰生产,用煤需求减弱,叠加进口数量增加等因素,致使煤价持续下跌,目前需求端占据绝对主导地位,后续市场变化仍然以需求端的变动为主,短期来来看煤价上升支持微乎其微,但进入11月份后,随着天气逐步转凉,北方将进入供暖季,民用及企业阶段性冬储也会上升,用电需求有望进入回升通道。届时,港口询货需求增加,叠加发煤矿站和贸易商出货意愿加强,环渤海港口将再次迎来供需双高走势。而11月初神华集团年度及月度长协价均有下调,其中月度5500大卡 570元/吨较上月下调 17元/吨,仍高于市场煤价565元/吨,这极大增强了对市场信心,考虑动煤市场整体供求仍处于偏弱的状态,及终端库存充裕,需求端占据话语权,预计11 月份煤炭煤市场运行或将企稳运行,煤价有望在中下旬有所回暖。后续仍重点关注上下游煤炭发运、电厂日耗冬储变化和进口煤的增减情况及下游工厂民用电变化。

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