概述：1月份动力煤市场整体处于平稳运，产地市场临近春节晋、陕、蒙主产区停产或放假煤矿数量增多，在产煤矿产量有限，主要以保长协站台为主，库存处于中低水平，个别在产拉运较好煤矿，价格相对小幅调整，多数煤矿价格暂无调整，但块煤市场销售弱势。矿方对节前市场煤价依旧表示稳定，不会出现较大幅度变化 。北方港口自去年12月至今北方港口整体库存持续下降，主要三大产区煤矿陆续放假数量增加，煤炭产量有所缩减，加之北方雨雪天气较多，煤炭外运运输不畅，叠加安全检查等影响，导致目前港口及电厂被动去库存，其中优质煤资源调入稀缺下，带动港口煤炭价格小幅上涨，以秦皇港为例，截至1月19日5500大卡煤主流平仓价560-565元/吨左右，虽港口煤价坚挺，惜售意愿增强，但并未出现快速上涨趋势，考虑到下游电厂采购多以长协煤为主，对市场煤采购偏少，港口煤价持续上涨动力不足，以及维持趋稳运行。
一、宏观方面
国家统计局17日发布消息称，2019年四季度，全国工业产能利用率为77.5%，比上年同期上升1.5个百分点，比三季度上升1.1个百分点。2019年全国工业产能利用率为76.6%，比上年上升0.1个百分点。采矿业产能利用率为75.1%，同比增长4.9%。其中，煤炭开采和洗选业产能利用率为71.5%，同比增长3%；2019年，全国工业产能利用率为76.6%，比上年上升0.1个百分点。采矿业产能利用率为74.4%，同比增长2.5%。其中，煤炭开采和洗选业产能利用率为70.6%，与去年同期持平。而12月份，规模以上工业增加值同比增长6.9%，比上月加快0.7个百分点，环比增长0.58%。总的来看，在内外贸经济增长放缓及国内经济体制结构转变等因素下，依旧保持平稳，稳中有进发展态势，加之近期中美贸易第一段协议达成，能有效为后期国内制造企业发展打下一定的夯实基础，当然也有外需恢复促进新订单的增加，部分国内赶制订单，致使制造业出现一定良好生产状态。
二、国际动力煤
目前下游电厂陆续对下月份进口煤招标，市场活跃度相对前期较高，加之前期进口煤通关受限，海关数据显示，12月份进口煤量大幅下跌，外煤补充偏少，而亚洲周边国家近期对澳煤等地需求活跃度提升，同时印尼处于降雨，澳煤量供给偏少，致使外矿报价居高不下，尤其中高卡煤价格继续上涨，进口商同时对于后期价格也持乐观情绪，现印尼煤3800大卡FOB报价34-35美元/吨，澳煤5500大卡FOB报价54-55美元/吨。后续随着人民币兑美元升值，以其价格的竞争优势在国内市场占有一席之地。
图1：国际动力煤进口价格走势图单位：（日）美元/吨
三、国内港口库存
进入一月份临近春节，煤炭消费需求增加逐步转淡，下游终端难以集中采购，维持零散采购，产地放假，贸易商发运积极性不高，火运调入量相对前期下滑，环渤海港口整体库存处于下滑，截止截至1月17日，环渤海四大港区主要港口合计库存为1714万吨，环比上期减少28万吨。目前下游电厂在库存尚可下多保持刚性采购，到港船舶主要以拉运长协煤为主，四港锚地船舶数量继续低位震荡。数据显示2019年12月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3527万吨，同比减少8.06%。日均运量113.77万吨。大秦线日均开行重车82.3列，其中：日均开行2万吨列车52.7列。2019年1-12月，大秦线累计完成货物运输量43080万吨，同比减少4.48%。
图2：主要港口库存和价格变化量走势图单位：万吨（日）
四、国内煤炭生产情况
国家统计局数据显示，2019年12月中国规模以上原煤产量33174万吨，同比增长2.4%，增速较上月收窄2.1个百分点，日均产量1070.13万吨，日均环比下降3.90%，由升转降。2019年1-12月，中国原煤产量374522万吨，同比增长4.2%，高于2018年全年354591万吨的水平。尽管11月28日起国家煤矿安监局开展为期3个月的煤矿安全集中整治，煤炭产能释放受到抑制，但煤炭产量依旧维持较高水平。后续随着煤炭先进产能的有序释放以及煤矿假期结束复产，国内煤炭市场供应依旧趋于宽松，预计2020年国内2月份原煤产量继续平稳增长。
图3：全国原煤产量走势图单位：万吨（年）
下游需求方面，按照行业传统，每年的春节前后是行业的低谷时期，下游工业企业放假，电厂日耗通常下降50%左右，今年市场将会提前进入低谷期，近期沿海电厂日耗回落至70万吨以下，大部分电厂不急于大量拉煤补库，而是保持刚性拉运长协，并以去库存为主。截止1月18人，沿海六大电厂合计存煤1487万吨，日耗67.1万吨，存煤可用天数22天。目前上电集团存煤可用天数只有8天以外，其余电厂存煤可用天数均在16天以上，保持在安全合理范围。截止1月14日，全国重点电厂合计存煤7528万吨，存煤可用天数15天。
图4：沿海六大电厂库、日耗和天数走势图：万吨
五、进口煤情况
海关总署数据显示，2019年12月份中国进口煤炭277.2万吨，同比减少745.8万吨，下降72.90%；环比减少1800.9万吨，下降86.66%。1-12月份，全国共进口煤炭29967.4万吨，同比增长6.3%，高于去年全年28123.2万吨的水平。2019年实施的进口煤平控政策更多的是针对贸易商，为了降低成本稳增长，对终端企业直接进口相对宽松。12月份进口量及通关不及预期，以及目前进口煤的采购基本能够满足春节期间的用煤需求，预计1月份进口报关量相对去年会有所下降。
图5：全国煤炭进口量情况单位：万吨
六、电力市场数据
数据显示从用电看，2019年全社会用电量比上年增长4.5%。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量分别增长4.5%、3.1%、9.5%和5.7%，三产用电继续保持较快增长。
图6：2019年全年全社会用电量及增长情况
12月份，发电量6544亿千瓦时，同比增长3.5%，增速比上月回落0.5个百分点；日均发电量211.1亿千瓦时，环比增加14.8亿千瓦时。2019年发电量71422亿千瓦时，比上年增长3.5%。分品种看，12月份火电、核电小幅回落，风电明显回落，太阳能发电加快，水电持续负增长。其中，火电同比增长4.0%，增速比上月回落0.4个百分点；核电增长14.0%，回落0.9个百分点；风电增长0.7%，回落20.0个百分点；太阳能发电增长15.2%，加快12.5个百分点；水电下降4.4%，降幅收窄2.0个百分点。基于今年冬天相对去年有所暖和，清洁能源发电装机占上升，导致其他新能源发电比例上升。但近入深冬，北方大面积供暖持续，火电优势显现出来，后续随着季节性到来，南方水电发电占比降低被火电逐步替代，火电民用冬季供暖及用电负荷降比例会有小幅上升。
图7：水、火发电量与用电量走势：单位（月）亿千瓦时
七、动力煤后市预测
进入1月份春节将至，主产地除大矿保供之外，中小型煤矿停产数量增多以及为期3月安全检查仍在继续当中，煤炭产量供给有所下滑。而发往港口方向调入量偏少，北方港口库存继续保持低位且稳定的态势。目前，市场询货客户以及优质煤供应商均有不同程度减少，成交活跃度偏低。但下游需求也逐步萎缩，用煤企业陆续进入停产周期，沿海电厂日耗快速下滑，后续主要依靠民用电支撑了电厂日耗，现电厂仍以消耗前期库存为主，采购力度也稍显不足。此外，进口煤可对沿海电厂库存形成有效补充，对市场煤采购乏力，交易数量减少。综合来看，节前随着上下游企业放假增多，市场也趋于供需两弱行情，煤价将继续保持稳定运行。但节后上下游企业逐步开工，部分电厂及民用煤在假期主要以消耗库存为主，后续煤矿复工伊始，运力恢复，下游部分终端用户会提前进入补库需求，港口之前稀缺优质资源将也会得到一定补充，届时部分煤种煤价仍有稳中有涨，具体变化仍需关注节后需求恢复情况。
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