2008自开年以来，煤炭市场就进入了一个可谓“多事之季”的时期，从年初的雪灾导致“煤荒电荒”的产生并在某种程度上催化了节后国内炼焦煤市场供需的高度紧张，从国内各产煤区炼焦煤价格的全面上涨到国际煤炭市场08财年炼焦煤长协价格的大幅提高，短短的三个月以来，国际国内煤炭市场的波动状况及程度均超过了去年全年的运行态势，不但直接决定了电力、钢铁等下游行业产品的生产销售，也对整体宏观经济运行情况造成了较大的影响。

本年三月份开启的2008财年国际煤炭长期协议谈判至今仍未完全结束，但初步确定的涨价幅度超过200%的炼焦煤价格已引起了欧洲钢铁企业的强烈反弹及抗议，欧洲钢铁工业联盟称，高企的炼焦煤价格将损害欧洲钢铁工业乃至全欧洲经济的利益。国内炼焦煤价格相对于08年初上涨幅度也超过了30%，虽然顺利得到了各钢铁企业的承认及接受，但不可否认的是必将大幅增加各钢厂的生产成本并进一步提升钢材产品价格，无助于抑制国内偏高的价格上涨趋势。

本文从炼焦煤价格上涨对钢铁行业的影响以及炼焦煤从价格上涨表现出的价值回归的真正意义两方面来观察国际国内炼焦煤市场的运行状况及未来走势。

一、炼焦煤价格上涨对钢铁行业的影响

1、对钢铁企业生产成本的影响

在国家日益注重安全生产及淘汰落后产能的发展政策影响下，煤炭、焦化及钢铁行业均开始整合，以大型基地、集团为主，加强产品竞争力，现今基本上大型钢铁企业均配备自有焦化厂，通过外购煤炭资源冶炼焦炭自用，但大部分企业的焦炭生产无法自给自足，需要从市场外购，绝大部分中小型钢铁企业更是完全依赖于市场，因此煤炭市场的价格波动牵动了绝大部分的钢铁企业的心弦。

以煤炭—焦炭—生铁产业链观察，以平均水平的吨焦耗煤比为1.48，生产一吨生铁需要消耗焦炭为0.45吨的平均水平来折算，以近期炼焦煤价格上涨30%大致为300元/吨为例，同比冶炼生铁时增加的煤炭成本为（0.3×1.48×0.45）=19.98%，折算到价格为195元/吨，以1月份山东山西地区的生铁平均价格为3800元/吨来计算的话，即生铁因煤炭价格上涨而增加的成本5%，再考虑到矿石价格上涨等因素的综合影响，钢厂生产成本将增加8—10%，由于钢铁行业平均利润回报率为7%，因此除了上调钢材销售价格，钢厂已别无选择，以故近期钢材价格自本年度以来也出现了大幅度上调。

2008年煤炭价格走势旺盛，重点煤炭供货协议仍然保留了附加条款——若因政策性因素导致成本上涨，价格再议，因此钢厂仍然将面对原燃料成本上升的风险，应积极做好应对准备。

2、对钢铁企业未来发展的影响

由于煤炭与电力、焦炭与钢铁等行业的高度关联性，从产业结构调整、资源紧张程度到煤炭价格的整体波动，都会对钢铁行业带来“牵一发动全身”的影响，由于炼焦煤的资源稀缺性为决定性因素，市场供需紧张在短时期内也无法得到缓解，因此未来钢铁企业的建设及发展将以煤焦等原料的供应为主要市场因素，争夺煤焦资源将在钢铁企业内部展开竞争，由于煤炭企业主要从长期战略用户的供应及经营角度考虑，中小型钢铁企业生存难度及生产成本都将加大，体现出一种市场自我调节的作用，与国家产业发展及淘汰落后产能的政策不谋而合。

本年度第一季炼焦煤价格的上涨不仅体现在推动钢厂成本及销售价格的上升中，更为许多钢铁企业所意识到资源对于整体行业也将起到一种整合的作用。而煤炭企业在炼焦煤市场方面的发展则取决于与大型钢铁企业的良性及战略互动关系，在煤炭企业与钢铁企业都经过了政策与市场的双重调节后，双方在供求关系平衡的基础下，互利互惠，合作互赢。

二、炼焦煤的“价值回归”之路

1、促使炼焦煤价格上涨的各种因素

本年度炼焦煤价格出现大幅上涨的原因既属偶然，也为必然。偶然因素是指因雪灾所造成的“电荒煤荒”状况下，国家全力生产调运电煤导致节后各钢铁企业炼焦煤急缺，市场需求拉动了炼焦煤价格上涨的因素。

而必然因素则由来已久，相关原因决定了炼焦煤本年价格必然出现上涨，综合如下：

①、炼焦煤资源的稀缺性，其资源储量仅占我国煤炭总储量的26.3%，其中强粘结性的肥煤和焦煤更为稀有，二者合计仅占煤炭总储量的9.34%。近年来我国经济高速增长带动了钢铁生产的火爆，也拉动了对焦炭和炼焦煤的需求，生铁产量增速一直高于炼焦煤产量增速，使炼焦煤的稀缺性更加突出。

同时，在焦化行业的政策整合下，焦炉也向大型化、专业化发展，基本淘汰了土焦改良焦的生产能力，但大型焦化企业的生产能力也出现了高速增长，同时对于焦炭质量的改良和要求更是与日俱增，带动了优质炼焦煤更加供不应求。

②、资源浪费现象严重，我国山西、安徽、贵州、山东四省的焦煤储量占全国总储量的70.43%，其中山西储量最高。然而，山西焦煤资源主要分布在中南部，而山西铁路运力主要集中在北面的大秦线和南面的侯月线，由于运力的限制，山西中部地区的炼焦煤资源很大程度上就地转化为电力或者劣质焦炭，严重阻碍了优质焦煤资源的有效利用。

如本年初雪灾期间，各煤炭生产企业为确保工业生产及居民生活用电，大量将未经入洗的炼焦煤直接发运至电力企业作为电煤使用，使各企业蒙受了较大损失，虽缓解了电煤需求，但加剧了炼焦煤的资源紧张程度及浪费程度。

③、生产成本增加，国家对小煤矿关停力度的加大所带来的安全投入成本、对煤炭产能增长的抑制所带来的企业生产损失，以及资源的有偿使用等方面所征收的包括可持续发展基金、矿山环境治理恢复保证金和煤矿转产发展资金，加上资源补偿费、矿业权价款、安全费用提取等等，都对煤炭企业的炼焦煤生产增加了不小的成本。

由于各种历史原因，煤矿企业职工收入偏低，人员众多等因素，企业不得不增加用工成本及社会责任负担，包括部分地区实行的价格调节基金机制，多方面的原因都造成了生产成本的上升。

④、国际国内煤价互促互进，虽然国际炼焦煤长协价格处于相对低位的水平，但国际流通市场的炼焦煤价格一直居高不下，拉动了尚未与世界接轨的中国煤炭价格，尤其是本年度澳大利亚昆士兰地区的洪水灾害使得澳大利亚各煤炭生产商大幅减产，同时触发了国际贸易中关于不可抗力条款以提高煤炭销售价格，国际现货市场流通数量及交易价格都大幅度增加，对于同时期的中国煤炭市场价格，尤其是炼焦煤也起到了强力的推动和促进作用。

综上所述，必然因素决定了炼焦煤价格将于本年度大幅上涨，而偶然因素触发了市场供需的短期失衡使得第一季度炼焦煤价格大幅上涨。

2、炼焦煤作为能源的价值体现

在国际能源日益紧张的背景下，国际油价在政治、经济、环境等多重因素的影响下甚至攀升到了114美金/吨，原油所面临的各种因素其实同样存在于炼焦煤的市场运行中，同样作为能源及基础原料的炼焦煤也越来越受到多方的追捧及重视。

①、由于国际油价的大幅度攀升及原油对于国际政治的影响，越来越多的企业开始将未来发展目标向煤炭方向转移，同时积极寻求原油的替代能源，减少在石油化工方面的投入而增加了煤化工的科研开发，作为主要煤化工原料的炼焦煤自然成为了焦点，例如我国前两年关于“煤制油”项目的热潮及争论就是这种趋势的具体表现。六、七十年代曾因石油而被冷落的煤炭因石油的“失宠”或者将再度迎来它的第三个“黄金时代”。

②、美圆贬值带来的资源升值影响，由于美国经济的高度发达及其对于世界进出口贸易的影响，我国长期以来向美国出口电子等低附加值产品，因此美圆贬值的这一轮契机使得国际市场开始重新评估资源价值，其实本质上并非是资源的升值，而是长期以来在美圆的强势压力下资源是被低估，尤其是在石油经济下遭到打压的煤炭经济以及在煤炭资源中属于稀缺资源的炼焦煤，因此其价格上涨可以被看成为炼焦煤真正的价值回归。

③、从资源及能源的角度而言，煤炭及至炼焦煤的出口各国将逐步减少出口量以保护国内资源并优先保证本国的使用。由于各国家经济均保持不同程度的增长，国内需求增加，各国政府开始优先考虑本国煤炭需求，同时认识到以资源换取外汇的发展道路的错误性，减少煤炭尤其是炼焦煤的出口将会是未来市场的必然趋势，现在各国如印尼、越南、澳大利亚、俄罗斯、波兰、哈萨克斯坦都宣布了限制出口的相关政策，反倒是原本出口量并不居长的美国可能成为世界煤炭出口大国。

美国能源情报署及联合国等相关国际组织，包括世界各大金融投资机构，于本年开始日益关注炼焦煤的发展及预测，将煤炭评估为未来世界消费增长最快的能源，并基于以上所预测的原因，煤炭尤其是炼焦煤的价格将不断走高将是显而易见的趋势。(Mysteel.com 李嘉俊)