8月底，发改委下发《关于加强煤炼油项目管理有关问题通知》，暂停新煤炼油项目审批。文件明确规定，目前可继续开展工作的煤炼油示范工程项目有已开工建设的神华集团公司煤直接液化项目。神华宁夏煤业集团公司与南非Sasol公司合作的宁夏宁东煤间接液化项目，需在认真进行可行性研究后按程序报批，未获批准前不得擅自开工。

据了解，中国神华所拥有的项目包括了鄂尔多斯项目和宁夏宁东间接煤炼油项目。但是，原定9月正式投产的神华集团鄂尔多斯直接液化制油首期100万吨项目时间表尚未敲定，这意味着，将鄂尔多斯项目注入中国神华的进度也将延缓。

神华项目一拖再拖

事实上，关于中国神华煤炼油的项目，最初的投产时间预计在2007年，今年神华副总裁薛继连曾表示：“中国神华的煤炼油项目正在按照国家要求发展，进展顺利，计划今年9月出油。实际上该项目设备去年就已到位。”

而9月早已过去，年关也将至，中国神华的煤炼油项目至今没有动静。有消息称，按照神华的既定目标，一再推迟的内蒙古煤炼油项目计划12月中旬前将试运行，预期明年开始投产。预计2009年煤炼油项目将正式投产，产能达500万吨，并逐步形成3000万吨油品的产能。该项目总投入达100亿元以上，是我国具有自主知识产权的重点项目，据悉，项目首期年产能预计达100万吨。

对于中国神华煤炼油项目的一再推迟，业内人士表示，或许与其技术有关。虽然在中间试验过程中已被证明不存在技术风险，但在产业化的过程中依然存在技术难点。此前也有媒体报道，鄂尔多斯100万吨项目的设备去年就已到位，今年一直在进行调试，但还没有出成品。

今年4月29日，神华的煤炼油项目开始试运行，在50％的低负荷运行状况下，不到7个小时就发生故障。5月5日，在排除部分设备缺陷和调整工艺之后，二次开车虽然成功运行了100小时左右，生产出了煤炼油生产中极其重要的氢气，但同时也出现了平衡阀和蒸汽阀异常的问题。

平安证券煤炭行业分析师陈亮表示，因为目前在建的煤炼油项目，比中试规模扩大了百倍以上，所以在工程设计、工程建设和工艺流程上仍存在很多难点。即便2008年项目建成，还需一段时间调试磨合。迅速达到设计产能并正常运行的可能性较小。

陈亮预测，由于神华集团的煤炼油项目规模较大，预计神华煤炼油项目需要的磨合期更长。如果一切顺利，煤炼油资产有望在2010年注入中国神华。但是，如果项目投产后，所遇到的技术和工程问题不能很快解决，资产注入的进程将会停顿。

油价压缩收益预期

而目前中国神华所遇到的难题或许还不仅仅是技术的问题。据了解，煤炼油项目需要大量的水资源，这对于缺水的北方地区是巨大的挑战。资料显示，100万吨/年的煤炼油项目需投资100亿元，每年需消耗500万吨煤、1000万吨水。

而业界关于中国神华推迟投产的另一种猜测则是，目前的技术还不能将煤炼油的成本控制在最低，按目前煤炭价格进行煤炼油项目，其利润空间非常狭小，不过，对此的争议还是很大。

兖矿集团副总经理、煤化公司总经理张鸣林表示，“约4吨煤就可出1吨油，按国际煤炭和石油的价格比，只要国际油价不低于23美元/桶，煤炼油就有美好前景。”国家发改委能源研究所高级顾问周凤起则认为，当煤炭价格达到1000元/吨时，煤炼油成本价将达10000元/吨，折算成原油价格将在120美元/桶左右。不过也有一种说法是，只要油价不低于70美元一桶，就有利润。

近期国际油价及动力煤价格大幅下挫，部分新能源行业如生物燃料已面临生存压力，美国最大乙醇燃料制造商VeraSun宣布申请破产保护。中国神华煤炼油项目的推迟，或许也是出于考虑投入与产出的收益问题。

成本上升撂倒项目

除了中国神华，今年原材料价格的上涨，也使得不少公司业绩受损，更有甚者，为了维持公司生存状况直接终止项目。

今年10月，四川路桥就发布公告称，因原材料价格大幅上涨，投资风险加大，将终止四川省道公路305线改造项目。该项目是四川路桥在去年才获得的21亿元投资项目之一。

类似四川路桥这样的案例不止一个。今年9月28日，九龙电力也发布公告称，由于建材价格的上涨，尤其是移民费用的提高等因素，导致重庆云阳盖下坝水电站项目投资回收期较长，竞争能力较弱，难以满足公司的投资收益要求，九龙电力拟不再投资重庆云阳盖下坝水电站项目。

据了解，九龙电力对该项目的投资已经历时5年多。该项目如果建成，将使公司成为一家同时具有火电和水电发电能力的电力企业，减少单一火电发电企业普遍具有的煤炭成本上涨的风险。

有业内人士判断，九龙电力之所以放弃该项目，成本的大幅上升是一个重要原因，但还有一种可能性也是存在的，那就是作为上市公司，九龙电力在投资决策方面不够谨慎，对项目投资的巨大规模和项目建设的复杂性估计不准确。据有关资料，九龙电力当时预计的总投资仅为约4亿元。

推迟项目也有好处

除受原材料影响，导致上市公司项目搁浅外，今年汶川地震也使得部分企业发展受到影响。博瑞传播近日发布公告表示，将“商印技改项目”投产时间推迟至2009年6月。

博瑞传播对其项目推迟解释道：今年以来，地震灾害推迟了项目的实施进度。为减少外汇波动带来的汇兑损失，博瑞传播也推迟了引进关键设备（商业轮转机胶印机）的商务谈判，最终于今年10月完成其商务谈判。根据最新的外汇牌价，节省投资约400万元。

业内人士表示，受地震灾害影响、印刷技术的升级换代及国际汇率市场变化，客观上延缓了核心设备最终采购、推迟了技改项目实施进度、降低了购置成本。

而华侨城则将推迟项目的闲置资金用于补充公司流动资金。11月13日，公司公告称，由于受宏观调控政策影响，上海华侨城项目总的投资进度较原计划延后，导致部分募集资金在2009年5月30日前处在闲置状态，华侨城A拟将其中不超过5亿元人民币的部分用于补充公司流动资金，使用期限为公司股东大会批准之日起不超过6个月。预计这一计划可降低华侨城A财务费用支出约1357万元。

这已是华侨城A第三次进行类似的操作。2007年11月27日，由于上海华侨城的募集资金处于闲置状态，华侨城A将其中约3.5亿元人民币暂时补充了公司流动资金。今年5月28日，由于上海华侨城项目综合用地的取得比原计划延后，导致部分募集资金在2008年11月30日前处于闲置状态，华侨城A将其中不超过5亿元人民币的部分暂时补充了公司流动资金。