秦皇岛煤炭库存降至561万吨。秦皇岛煤炭库存一个月内回落了30%。据统计，08年12月14日，秦皇岛港务集团共存煤炭787.7万吨；09年1月14日，秦皇岛港煤炭库存回落至561.1万吨左右，较11月库存最高峰值减少约40%。但近期港口存煤量下降和价格反弹并非由于需求增加，而是受山西限产，大秦铁路和朔黄铁路机车检修的影响所致，因此煤炭供求不具备长期反转的基础。

价格反弹到达阶段顶部。随着秦皇岛存煤量的下降，交易价格也逐步反弹，1月16日，秦皇岛山西优混平仓均价为600元/吨，较12月初510元/吨的价格反弹了16.4%，该价格水平已维持了10余天，受国内煤炭库存下降的影响近期仍有小幅上调的可能。但由于需求乏力、油价反弹后迅速疲软，未来大幅上行的空间有限。

需求继续疲弱，维持中性评级。受国际金融危机快速蔓延，世界经济增长明显减速的影响，再加上我国经济生活中尚未解决的深层次矛盾和问题，目前我国经济运行中的困难增加，经济下行压力加大。2009年随着国家扩大内需、促进经济增长措施的效应进一步显现，预计煤炭需求仍保持增长态势，但增幅将迅速放缓；而在建产能仍将不断投放，煤炭供需格局继续恶化。尽管煤炭价格已经大幅下跌，但是明年上半年仍然面临继续下跌的风险。维持行业中性评级。