据证券周报讯，国内外煤炭价格保持大体平稳

研报摘要：

价格综述：

（1）陕西神木烟块煤价格上涨，其他产区煤价稳定；港口煤价走软。

（2）国际煤价走势趋强。

（3）港口库存大幅反弹，国内国际海运费继续回落。

最新观点：

（1）上周国内外动力煤价格大体保持平稳。国内港口库存大幅度反弹主要与天气因素有关，另外，重点电厂动力煤库存在16天，处于合理水平，动力煤价格有涨有跌，保持基本稳定。国际动力煤价格保持略有上涨，保持基本稳定。国外价格的稳定与国内进口煤炭数量的大幅度增加有直接的关系。

国内外价差进一步缩小，这也会使得国内外价格保持基本的稳定。

（2）未来半年，煤炭价格至少稳定，上涨概率较大。国内，7-8月份以及11月、12月和来年的1月份是煤炭行业的季节性需求旺季，第三季度保障房大规模开工建设，很可能促发对煤炭行业新的需求并带动煤炭价格，这是支撑煤炭行业基本面的国内因素。国际上，日澳动力煤并没有因为日本地震涨幅有所收敛，相反，今年整体的价格同比高出20%以上，目前的国际煤炭价格依然高于国内同比煤价，这也会支持国内煤炭价格稳定。更长远看，日本地震将迫使全球重新审视并回归传统能源。

（3）个股带动整个板块表现抢眼。最近一周、一个月以及一个季度以来，煤炭板块跑赢大绝大多数的周期性行业，涨幅也高于大盘。部分个股表现明显强于煤炭煤炭指数，并创历史新高。煤炭板块平均市盈率也从15倍提高到18倍左右。市场最初关注炼焦煤公司如兖州煤业、盘江股份、煤气化，到关注业绩稳定增长收购障碍少的冀中能源、潞安环能灯，再到关注除煤炭之外其他主业有变化并有题材的兰花科创、神火股份等，近期关注集团层面股权结构有望改变的阳泉煤业、开滦股份等，个股轮番上涨并持续刺激煤炭板块。

（4）横比估值高，业绩有支撑。同比银行、地产、汽车等周期性板块，煤炭板块估值水平略高，2011年的动态市盈率在18倍左右。对于未来的煤炭价格我们抱有相对比较乐观的预期，煤炭行业2012年的业绩增长可以保持20%以上的增幅，部分公司增幅更高。重要的是，可见的下半年以及更长时间，煤炭行业业绩稳定增长的态势比较明显，可预见性强。煤炭行业的资源特性、稳定的业绩增长、部分公司的超预期扩张以及过往历史看合理的当前估值水平，都凸显煤炭板块的投资价值。

（5）短期强推兰花科创以及神火股份，较长时间关注规模扩张较快的公司。兰花科创受让合资煤矿股权，开工在即，投资收益大增，化肥业务向好，目前是煤炭板块估值最低公司之一。神火股份电解铝扭亏在望，公司意欲融资整合小煤矿，对市场有强烈诉求。中报集中披露期，除个别公司比如平煤股份、煤气化等业绩略差之外，大部分上市公司中报业绩同比都有增长，继续强推有故事也有业绩的冀中能源、潞安环能、大有能源、兖州煤业、盘江股份等。