据中国资本证券网消息，事件

本周华东地区市场水泥出厂价普降10~20元；7月发电量当月同比增长13.16%，增速环比下滑3个百分点；8月18日上海同业隔周拆借利率跳升0.5个百分点到3.85%；8月18日水泥板块跌幅-2.91%。

评论

降价是淡季需求下滑的正常表现，新一轮停窑将启动。降价时淡季的正常现象，尤其在淡季尾声企业库位普遍偏高的时候，降价之后华东地区价格还在400元之上。价格维护是华东主导企业的重要经营战略，本轮库位达到高位并且企业有降价行为之时，新一轮的停窑即将启动，力度可能超过前次。

宏观面因素引发下跌，水泥的基本逻辑没有变化，优势仍在。发电量增速、利率等宏观面因素带来的悲观预期引起了周期股包括水泥的大幅下跌。但从行业基本面来看，"供给面做减法"的基本逻辑依旧成立，今年淘汰1.5亿吨，而明年的淘汰量依旧会很大。新增产能今年为2.4亿吨，明年只有1亿吨。从微观企业的情况来看，偏低发货量已经有所回暖，也符合正常的季节性变化。主导企业维护市场的意识很强烈，在供给压力到达高位时主动性停产，以避免恶性价格竞争。和其他周期性行业相比，水泥行业的景气向上趋势和业绩预测还是最不依赖于需求的，确定性非常强的优势仍然存在。

估值很安全：从中期来看，淡季已经到了尾声，即使以目前的水泥价格，海螺今年业绩达预期是也是比较确定的。

长期来看，明年的供需关系比今年更好，企业盈利还有不错的确定性增长。海螺目前的市盈率在10倍以下，这是历史估值区间的底部区域，很安全。

企业协同机制会不会出现问题？除非需求出现大幅下滑或大量新增产能出现，企业协同机制是没有问题的。这个前提不成立，7月份房地产投资增速为33.6%，全年固定资产投资增速较可能将保持在20%以上。微观上来看，上半年华东水泥企业的盈利状况普遍很好，完成全年经营指标的压力不大，而且经过市场教育之后，企业配合停窑的动力也比较足。新增产能华东地区非常少，市场冲击很小。

投资建议目前水泥股的投资机会把握更多偏向于宏观面判断和博弈心理。我们认为，如果引发前期估值下降的宏观预期企稳时，水泥仍是进攻性较强的板块，如果宏观预期不会企稳，水泥行业是能真正经得起宏观调控背景下业绩兑现的板块，仍有超额收益价值。

我们建议投资者把握今年的华东水泥投资机会，投资标的有：海螺水泥。