水泥价格小幅上涨、煤价小幅上涨、水泥煤炭价格差小幅上升水泥价格小幅下跌本周全国水泥市场价格环比上周上涨0.35％。主要体现在东北地区的黑吉以及江西抚州地区，价格分别上调20元/吨。

中转地煤炭价格小幅上涨全国中转地煤价小幅上涨，为835元/吨。同比来看，煤价高于去年同期（715元/吨）。

水泥煤炭价格差小幅上升，且大幅高于去年同期水平9月25日全国平均302.43元/吨，与上周相比小幅上升，高于去年同期水平（285.53元/吨）。

从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，东北、中南盈利能力上升，分别上升13元/吨、7元/吨，华北、华东盈利能力持平，西南、西北盈利能力下滑，分别下降1元/吨、2元/吨。

同比来看，东北，华东盈利能力均大幅高于去年同期水平，中南和西南地区略高于去年同期，华北略低于去年同期，西北地区大幅低于去年同期。

维持行业“看好”评级

上周东北黑吉两省价格在冬储前再次上涨，较去年同期已高出近200元/吨，已是除新疆外全国最高价。华东需求有所回暖，曙光出现，部分区域价格开始上调，其中江西抚州水泥价格和浙江部分地区熟料价格上调20元/吨，并且江浙沪企业平均库存降至50％-60％。此外，浙江减产计划出炉:9月20日至10月20日企业任意选10天停产，若需求转好成立，协同配合下，10月份水泥价格上行概率较大。我们建议继续关注需求面变化，一旦需求出现持续好转信号，或将迎来一轮估值修复反弹。从中期角度来看，我们认为冀东水泥（000401）已经处于低估的水平，不过目前仍然是左侧买点。