上周，在全球经济依旧疲软的大环境下，国际三港动力煤价格指数连续第七周全线下跌，但受亚太市场需求拉动，跌幅较前一周有所收窄，后期随着冬季用煤高峰的到来，预计国际煤价将止跌回稳。国内方面，动力煤市场价格整体平稳运行，沿海港口动力煤市场价格弱势持稳，内陆地区则呈现出区域性特征，短期来看，港口煤价仍将以盘整为主，煤炭主产地由于资源整体偏紧，预计价格将高位持稳。炼焦煤市场受下游钢市疲软及焦化企业限产影响，市场成交清淡，预计后期仍将继续走弱。

国际三港动力煤价连续第七周下跌后期有望季节性回升

上周国际三港动力煤价格指数连续第七周下跌，跌幅较前一周有所收窄。环球煤炭交易平台数据显示，截至11月4日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭价格指数收报于116.94美元/吨，较前一周下跌0.81%；南非理查德港动力煤价格指数分别收报于108.44美元/吨，较前一周跌0.26美元/吨，周跌幅0.24%；欧洲ARA三港煤炭价格指数收报于117.83美元/吨，较前一周下跌0.69美元/吨，周跌幅0.58%。

受亚太市场需求拉动，上周澳大利亚纽卡斯尔港煤炭运输较为繁忙，出港量明显回升，需求的回升在一定程度上减缓了煤价下跌的幅度。欧洲方面，由于目前ARA三港库存较高，燃煤电厂购买积极性较差，同时，欧洲大部分地区为达到环保要求，更多依赖燃气发电，燃煤发电机组在逐步减少，因此煤炭价格难有回升动力。欧洲市场煤炭需求的低迷直接影响到南非的煤炭出口，尽管南非也在积极寻求在亚太市场的机会，但来自哥伦比亚和东欧方面的竞争者对其迅速拓展市场形成掣肘。因此，总体来看，三大港口的煤炭价格虽跌幅收窄，但跌势未改。

后期来看，亚洲市场的需求活跃度将继续高于全球，澳大利亚纽卡斯尔港和南非都将从中受益，随着冬季用煤高峰的到来，欧洲地区的煤炭需求也将逐渐回升，ARA港口库存的快速下降将催生新一轮的采购高峰，从而对欧洲和南非的动力煤价格形成支撑，因此，我们认为，后期国际煤炭价格将止跌回稳。

国内动力煤整体平稳运行未来仍将以稳为主

上周国内动力煤市场价格整体平稳运行，沿海港口动力煤市场价格弱势持稳。环渤海四港成交疲软，出货不畅，港口煤炭库存平稳运行；南方港口成交疲软，库存高位运行；内陆地区则呈现出区域性特征，山西地区平稳运行，山东和四川地区资源偏紧，市场高位运行，河南和甘肃地区运行良好，需求旺盛。

港口方面，截至11月4日，环渤海四港煤炭总库存为1174.5万吨，较前一周同期下降11.5万吨，降幅达12.8%，库存水平仍偏低。11月2日，环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格报收于853元/吨，与前一报告期持平，24个样本中价格上涨的样本由前期的11个减少到10个，价格持平的样本由前期的12个增加到13个，价格下跌的样本维持1个，表明该地区市场动力煤价格整体上涨的趋势未改，但上涨动力继续减弱。

煤炭产地方面，山西地区动力煤市场平稳运行，成交不如预期，市场整体以稳为主，冬储效应尚未明显拉动山西动力煤市场走向火爆；山东地区动力煤市场高位运行，资源偏紧，目前各煤矿保持正常生产，但生产强度有所下降，在一定程度上造成该地区动力煤资源偏紧，下游需求依然旺盛，供煤压力大；河南地区动力煤供不应求，需求旺盛，重点合同价稳定，市场价坚挺，进入冬储后预计价格仍有上涨空间；四川地区动力煤市场资源紧张，价格高位运行，电力供应出现缺口，各大火电厂电煤存煤低于警戒线水平，部分地区电荒现象愈演愈烈；陕西地区，受铜川田玉煤矿事故影响，陕西省政府加大安全隐患排查，铜川地区动力煤供应量减少，后期有望逐步恢复；甘肃地区动力煤市场整体保持平稳运行，煤价保持高位，成交情况良好，下游需求旺盛，后期仍有上涨动力。

进入11月份，随着冬季储煤高峰期的逐步到来，煤炭价格有了充分的上涨动力，但短期来看，由于北方沿海港口动力煤港存稳步上升，下游工业用电量受工业景气程度低的影响增速放缓，各地动力煤采购的积极性不高，预计港口煤价仍将以盘整为主；在煤炭主产地，部分地区的资源整合仍在继续，煤矿总体开工率依旧不高，资源整体偏紧，预计价格将高位持稳。

国内炼焦煤稳中下滑后期将继续走弱

上周国内炼焦煤整体稳中下滑，市场成交清淡，众多钢厂分别下调了炼焦煤采购价格，幅度在30-50元/吨不等，同时山东、江苏地区大矿对部分高挥发煤种价格下调30元/吨左右，并出台价格优惠政策。随着钢厂陆续检修，焦化企业限产幅度不断增加，市场对后期普遍悲观。

山西地区炼焦煤市场整体弱势平稳，成交清淡，价格虽暂无大范围调整，但惨淡的成交令市场对后期充满悲观；华东地区大矿普遍下调了炼焦煤出矿价格，暂时以稳为主，成交清淡，预计后期市场焦煤将迎来调整高峰，市场以弱势下行为主；河南地区炼焦煤市场整体以稳为主，成交不好，大矿炼焦煤价格没有变动，下游焦化厂限产严重，部分地区钢厂停产检修；西南地区炼焦煤市场弱势运行，煤价下跌呼声高启，成交下滑，预计后期价格将下调。

下游市场方面，上周国内焦炭市场弱势运行，市场成交十分惨淡。目前焦化厂焦炭库存较高，部分场存已满，钢厂接货积极性很差预计后期炼焦煤市场仍将继续走弱。

同时，上周国内钢材现货市场在期货价格震荡运行的作用下，报价涨跌不一。受前期降价影响，市场库存得到一定程度的消耗，部分地区资源出现紧张，对市场起到一定支撑，部分缺货明显的商家抬价惜售。随着天气转冷，市场需求将持续降低，后期成交难有起色。

综合来看，下游钢市疲软，焦化企业集体打压炼焦煤价格，预计后期炼焦煤市场仍将继续走弱。