概述：11月份国内炼焦煤市场整体表现弱势下探格局，成交乏力,月初华东地区大矿率先下调炼焦煤价格，其中徐矿1/3焦煤整体下调30元/吨，而山东济矿气煤下调了60元/吨，其他兖矿、临沂矿务局虽没有直接下调价格，但出台了相关优惠政策，根据下游采购量不同优惠幅度在40-80元/吨。山西焦煤集团11月份炼焦煤车板价格仍保持平稳，但钢厂反馈部分硫份稍高（S1.3)主焦煤到厂价格普遍下调了30-40元/吨，东北、西南以及华中地区焦煤企业均保持价格平稳。受钢厂及焦化企业限产影响，无论进口还是国内炼焦煤市场成交极为清淡，其中山西地区月中长治主焦煤下调100元/吨，下旬晋南地区临汾主焦煤下调80-100元/吨，晋中灵石高硫肥煤下调70元/吨左右，但市场仍是难以提振，下游接货积极性依然不高，同事更为严峻的是受制于原煤价格高位坚挺，精煤价格下滑影响，独立洗煤企业被迫关停较多，炼焦煤市场形成上下两空的局面。东北、西北以及西南市场则相对平稳，四川地区焦钢企业就下调焦煤价格博弈较为激励，最终因资源紧俏，博弈无果。纵观11月份国内炼焦煤市场，炼焦煤主产区下滑较为明显，需求低迷，价格博弈显得意义不大，市场观望情绪浓厚，对12月份炼焦煤市场持谨慎乐观。
一、运销情况
煤矿生产方面：10月份全国煤炭产量完成33000万吨，同比增加2252万吨，增幅7.3%，
1-10月份全国累计完成煤炭产量311325万吨，同比增加33766万吨，增幅12.2%。
10月份国有重点煤矿煤炭产量完成16390万吨，同比增加1308万吨，增幅8.7%，1-10月份国有重点煤矿累计完成煤炭产量161436万吨，同比增加18344万吨，增幅12.8%。
冶金煤方面：10月份全国重点煤矿供冶金行业用煤744万吨，同比减少20万吨
图1：全国重点煤矿供冶金行业煤炭销售情况对比（单位：万吨）
| 全国重点煤矿供冶金行业煤炭销售情况（万吨） | ||||||||||||
| 日期 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 |
| 2009年 | 691 | 631 | 583 | 609 | 656 | 723 | 696 | 709 | 669 | 714 | 631 | 581 |
| 2010年 | 620 | 653 | 806 | 764 | 715 | 744 | 736 | 717 | 748 | 764 | 688 | 653 |
| 2011年 | 735 | 707 | 772 | 870 | 800 | 767 | 806 | 806 | 744 | |||
图2：全国重点煤矿供冶金行业煤炭销售量情况（单位：万吨）
二、焦化行业
2011年10月份国内焦炭产量为3573.6万吨，环比降3.6%，同比增10.7%，1-10月国内焦炭产量累计为35802.6万吨，同比增13.4%，虽然11、12月国内焦炭产量增速放缓，但今年焦炭产量突破4亿吨已是板上钉钉。山西省10月份焦炭产量为758.8万吨，环比降4.3%，较去年同期增长6.3%，河北省10月份焦炭产量为503.7万吨，同比增加180.9万吨，增幅56%，山东省10月份焦炭产量为325.6万吨，同比减少70.4万吨，降幅17.8%。
图3：全国焦炭产量走势（单位：万吨）
终端及宏观面：10月份居民消费价格(CPI)同比上涨5.5%，食品价格上涨11.9%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.0%，10月粗钢产量达5,467.3万吨，同比增长9.7%。10月钢材产量达7307万吨，同比增长13.4%。11月钢铁市场，钢材综合均价呈现出小幅震荡下行的趋势，其中长材率先触底反弹，随后再次选择下行，但较10月底价格略微上涨，螺线价格分别上涨了40元和41元；扁平材价格则下跌了83元，热轧、冷轧、中板和镀锌分别下跌了49元、65元、73元和188元，铁矿石价格也基本呈现触底反弹再回落的态势。月末央行下调存款准备金0.5个百分点，释放资金约4000亿左右。
三、市场表现
图4:2011年12月1日国内炼焦煤市场价格情况（元/吨；美金/吨）
华北地区：11月份华北炼焦煤市场整体呈现弱势下滑，成交继续走低，尤其山西地区表现最为明显，受焦炭价格大幅下跌影响，山西地区焦化企业抱团取暖，坚决执行限产保价政策，焦化企业普遍限产幅度达到4成左右，直接导致炼焦煤市场疲弱不堪，月初长治地区率先下调主焦煤价格幅度80-100元/吨，现长治优质低挥发主焦煤出厂含税报1750元/吨，中旬晋南地区以临汾为主下调主焦煤100元/吨，安泽主焦原煤1100元/吨跌100元，主焦精煤1720元/吨跌80元，古县主焦精煤出厂含税1700元/吨左右（不包含出境费），临汾某大型焦化企业到厂接受价1900元/吨左右。晋中地区高硫肥精煤出厂含税报1300-1320元/吨，邯郸地区到厂含税1390元/吨左右，市场成交清淡，原煤高价精煤低位，独立洗煤企业关停较多，而吕梁柳林地区主焦原煤对现汇价格做出下调50元/吨，坑口含税报1050元/吨，承兑价倒是保持不动，但煤炭企业普遍反应成交吃力，柳林主焦精煤保持平稳车板含税1720元/吨。1/3焦煤忻州地区1/3焦V34A6S0.4G80回75下调70元/吨，目前坑口含税840元/吨，岚县优质1/3焦煤古交焦化企业到厂含税仍稳定在1400元/吨，市场透露虽然价格不变但是焦化企业订货量仅为正常情况的1/3不到。瘦煤以及弱粘煤品种波动不大，不过月末市场传闻长治瘦精煤有60元左右下调，在当前疲软的市场格局下也显得正常不过。
河北地区11月份炼焦煤市场成交惨淡，钢厂焦煤到厂价格普遍下调了30-40元/吨，邯邢地区主焦煤到厂价主流维持在1680-1730元/吨，唐山地区维持在1800-1850元/吨，各企业对于焦煤的采购仍比较谨慎，旭阳焦化炼焦煤采购价下调50-60元/吨，目前主焦煤到厂含税1630元/吨，贫瘦煤到厂含税1450元/吨。
华东地区：11月份华东炼焦煤市场呈现前低后稳得局面，成交情况一般，月初山东、江苏、以及安徽矿务局集体下行部分焦煤价格并推出价格优惠政策，幅度在40-80元/吨左右，中下旬矿务局库存下降明显，时至年关，订货会将至，大矿下调焦煤的可能性微乎其微。大矿以减产保价政策使得下游博弈价格下调被强硬抵制，市场暂显温和。
华中地区：11月华中炼焦煤市场下行明显，湖南地区湘钢炼焦煤采购价格下调20元/吨，主焦煤S＜0.8A＜10V＜26G80Mt8到厂含税1730-1780元/吨，1/3焦煤A＜10.5V28-35G＞75Y＞14到厂含税1550元/吨，瘦精煤A＜10.5V15-20S0.6G10-35到厂含税1530元/吨，肥精煤A≤10.5V24-35S＜1.5G85到厂含税1730元/吨；涟钢焦煤V25A10.5S0.8G80下调50元/吨，目前到厂含税1650元/吨，瘦煤V15-20A10.5S0.6G10-35下调20元/吨，到厂含税1530元/吨，1/3焦煤V28-35A10.5G75下调50元/吨，到厂含税1500元/吨。
四、市场预判
1、11月份国内外的宏观经济基本面看不到好转的迹象，当前欧债问题成为影响全球市场的最主要因素而中国经济增速的放缓也深刻影响着钢材价格的表现。10月份中国政府财政收入同比增幅回落到16.8%的年内最低水平，预示中国经济后续增长乏力。粗钢日均供给虽然在11月上旬降到166万吨/天，但从中旬以来，又有抬升的势头，而需求也看不到增长的迹象，从PMI指数以及电力的相关数据，可以看出工业活动在减弱。
图5:上周与前周国内企业炼焦煤库存情况变化
2、库存看11月份国内钢厂炼焦煤库存前三周呈现连续下滑，部分钢厂将库存可用天数压缩到个位数，而截止月末库存数据开始有所反弹，截止25日钢联煤炭资讯部统计全国样本钢厂炼焦煤平均库存为14.57万吨，较上周相比上升0.44，环比增加3.11%；平均可用天数为19.78天，较上周上升0.48天，环比增加2.48%，平均可用天数小幅上升。
3、12月份各大煤炭企业开始与用户企业召开2012年订货会，此时大矿选择下调焦煤价格的可能性基本没有，市场主流价格有所支撑，另外今年春节较往年有所提前，元旦以后地方矿陆续进入安全整顿，焦煤供应量将进一步缩减。
综合考虑，宏观经济基本面难言乐观，供需面好转还有待观察，后期钢材市场呈现政策性反弹后再次震荡回落走势的概率大。另一方面，从钢厂库存看，虽然减产压缩库存，焦煤需求低迷，但在硬性需求支撑下后期补库存意识将有所显现，由此我们判断12月份国内炼焦煤市场将呈现弱势平稳，价格再次下行的可能性基本不大。
（钢联煤炭资讯部编辑 请勿转载）徐卫卫 021-26093207 18621083207