概述动力煤：11月份国内动力煤市场整体呈现弱势持续窄幅下探走势。国内主要产煤地区动力煤市场坑口保持稳定运行，除去主要消费地河北、山东和安徽地区动力煤价格小幅下降，其他地区特别是山西、内蒙古东南部、新疆等产煤地和西南地区动力煤坑口价格基本维持稳中上行态势，成交情况一般。沿海港口动力煤市场价格弱势向下盘整，环渤海地区动力煤市场价格持续走低，但下调幅度均不大，港口库存呈现先抑后扬态势，直至月末在港口因大风大雾天气封航后骤然攀上740万吨高位；华南港口动力煤市场价格弱势平稳，中旬以后进口动力煤大批到港，广州港、防城港煤炭库存不断攀升，但总体出货情况较差。
概述炼焦煤：11月份国内炼焦煤市场整体表现弱势下探格局，成交乏力,月初华东地区大矿率先下调炼焦煤价格，其中徐矿1/3焦煤整体下调30元/吨，而山东济矿气煤下调了60元/吨，其他兖矿、临沂矿务局虽没有直接下调价格，但出台了相关优惠政策，根据下游采购量不同优惠幅度在40-80元/吨。山西焦煤集团11月份炼焦煤车板价格仍保持平稳，但钢厂反馈部分硫份稍高（S1.3)主焦煤到厂价格普遍下调了30-40元/吨，东北、西南以及华中地区焦煤企业均保持价格平稳。受钢厂及焦化企业限产影响，无论进口还是国内炼焦煤市场成交极为清淡，其中山西地区月中长治主焦煤下调100元/吨，下旬晋南地区临汾主焦煤下调80-100元/吨，晋中灵石高硫肥煤下调70元/吨左右，但市场仍是难以提振，下游接货积极性依然不高，同事更为严峻的是受制于原煤价格高位坚挺，精煤价格下滑影响，独立洗煤企业被迫关停较多，炼焦煤市场形成上下两空的局面。东北、西北以及西南市场则相对平稳，四川地区焦钢企业就下调焦煤价格博弈较为激励，最终因资源紧俏，博弈无果。纵观11月份国内炼焦煤市场，炼焦煤主产区下滑较为明显，需求低迷，价格博弈显得意义不大，市场观望情绪浓厚，对12月份炼焦煤市场持谨慎乐观。
一、国际煤炭市场
图1：BJ动力煤价格指数走势图
11月国际动力煤价格指数弱势向下窄幅运行，月末指数下降幅度略增，据环球煤炭交易平台数据显示，11月25日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数在上月末117.89美元/吨的基础下跌5.91美元/吨至111.98美元/吨，跌幅约为5.01%；南非理查德港动力煤价格指数在上月末108.7美元/吨的基础下跌6.98美元/吨至101.72美元/吨，跌幅为6.42%；欧洲ARA三港动力煤价格指数在上月末118.52美元/吨的基础下跌6.34美元/吨至112.18美元/吨，降幅为5.35%。
11月份国际炼焦煤市场保持疲软，跌势明显。截止月末，澳大利亚中度挥发份主焦煤离岸价已跌破200美元/吨，市场主流报190-195美元/吨，本月累计跌幅20美元/吨左右。合同价方面：11月下旬国际矿业巨头陆续公布2012年1季度炼焦煤协议价格，其中，加拿大泰克资源与欧洲用户合同价为230美元/吨（FOB），较今年4季度的280美元/吨下降50美元/吨，季环比下滑17.9%，澳大利亚英美资源与韩国浦项钢铁合同价格为235美元/吨（FOB），较今年4季度的285美元/吨（FOB）下降50美元/吨，季环比下滑17.5%。此外，仍维持月度定价的必和必拓-三菱联合公司（MBA公司）也在11月下旬表示已与部分欧洲和亚洲的钢铁企业达成12月澳大利亚风景煤矿和塞拉吉煤矿优质炼焦煤供应协议，合同价格为252-254美元/吨（FOB），较11月的273-274美元/吨（FOB）下降20美元/吨左右。
二、10月份国内煤炭运销情况
10月份全国煤炭产量完成33000万吨，同比增加2252万吨，增幅7.3%，1-10月份全国累计完成煤炭产量311325万吨，同比增加33766万吨，增幅12.2%。
10月份国有重点煤矿煤炭产量完成16390万吨，同比增加1308万吨，增幅8.7%，1-10月份国有重点煤矿累计完成煤炭产量161436万吨，同比增加18344万吨，增幅12.8%。
图2：全国原煤日均装车量对比
10月份全国铁路煤炭发送量完成19468万吨，同比增加2225万吨，增长12.9%。1-10月份全国铁路完成煤炭发送量累计完成187879万吨，同比增加22234万吨，增长13.4%。
煤炭装车情况，1-10月份，全国铁路煤炭日均分别完成69869车、69624车、67923车、65573车、68787车、69206车、68584车、68564车、69157车、69939车。
主要运煤通道中，1-10月份大秦线完成运量36384万吨，同比增加2518万吨，增长7.4%；侯月线完成15319万吨，同比增加409万吨，增长2.7%。
三、10月份煤炭进出口完成情况
（一）煤炭出口完成情况
据来自四家煤炭出口公司统计10月份全国煤炭出口继续下降，仅完成79万吨，同比减少41万吨，下降34.2%，环比减少8万吨，下降9.2%。1-10月份累计出口煤炭1012万吨，同比减少521万吨，下降34%。
（二）煤炭进口完成情况
图3：炼焦煤进口量情况（单位：万吨）
10月份全国进口煤炭总量完成1567万吨，环比减少345万吨，降幅18%，同比上升27.2%。
1-10月份累计进口煤炭完成13886.7万吨，其中10月份全国炼焦煤进口总量为416万吨，环比上升7%，同比上升4.7%。今年1-10月，累计进口炼焦煤3455万吨，同比下降7.9%。
四、11月份国内煤炭市场表现
（一）炼焦煤市场表现
华北地区：11月份华北炼焦煤市场整体呈现弱势下滑，成交继续走低，尤其山西地区表现最为明显，受焦炭价格大幅下跌影响，山西地区焦化企业抱团取暖，坚决执行限产保价政策，焦化企业普遍限产幅度达到4成左右，直接导致炼焦煤市场疲弱不堪，月初长治地区率先下调主焦煤价格幅度80-100元/吨，现长治优质低挥发主焦煤出厂含税报1750元/吨，中旬晋南地区以临汾为主下调主焦煤100元/吨，安泽主焦原煤1100元/吨跌100元，主焦精煤1720元/吨跌80元，古县主焦精煤出厂含税1700元/吨左右（不包含出境费），临汾某大型焦化企业到厂接受价1900元/吨左右。晋中地区高硫肥精煤出厂含税报300-1320元/吨，邯郸地区到厂含税1390元/吨左右，市场成交清淡，原煤高价精煤低位，独立洗煤企业关停较多，而吕梁柳林地区主焦原煤对现汇价格做出下调50元/吨，坑口含税报1050元/吨，承兑价倒是保持不动，但煤炭企业普遍反应成交吃力，柳林主焦精煤保持平稳车板含税1720元/吨。1/3焦煤忻州地区1/3焦V34A6S0.4G80回75下调70元/吨，目前坑口含税840元/吨，岚县优质1/3焦煤古交焦化企业到厂含税仍稳定在1400元/吨，市场透露虽然价格不变但是焦化企业订货量仅为正常情况的1/3不到。瘦煤以及弱粘煤品种波动不大，不过月末市场传闻长治瘦精煤有60元左右下调，在当前疲软的市场格局下也显得正常不过。
河北地区11月份炼焦煤市场成交惨淡，钢厂焦煤到厂价格普遍下调了30-40元/吨，邯邢地区主焦煤到厂价主流维持在1680-1730元/吨，唐山地区维持在1800-1850元/吨，各企业对于焦煤的采购仍比较谨慎，旭阳焦化炼焦煤采购价下调50-60元/吨，目前主焦煤到厂含税1630元/吨，贫瘦煤到厂含税1450元/吨。
华东地区：11月份华东炼焦煤市场呈现前低后稳得局面，成交情况一般，月初山东、江苏、以及安徽矿务局集体下行部分焦煤价格并推出价格优惠政策，幅度在40-80元/吨左右，中下旬矿务局库存下降明显，时至年关，订货会将至，大矿下调焦煤的可能性微乎其微。大矿以减产保价政策使得下游博弈价格下调被强硬抵制，市场暂显温和。
华中地区：11月华中炼焦煤市场下行明显，湖南地区湘钢炼焦煤采购价格下调20元/吨，主焦煤S＜0.8A＜10V＜26G80Mt8到厂含税1730-1780元/吨，1/3焦煤A＜10.5V28-35G＞75Y＞14到厂含税1550元/吨，瘦精煤A＜10.5V15-20S0.6G10-35到厂含税1530元/吨，肥精煤A≤10.5V24-35S＜1.5G85到厂含税1730元/吨；涟钢焦煤V25A10.5S0.8G80下调50元/吨，目前到厂含税1650元/吨，瘦煤V15-20A10.5S0.6G10-35下调20元/吨，到厂含税1530元/吨，1/3焦煤V28-35A10.5G75下调50元/吨，到厂含税1500元/吨。
（二）动力煤市场表现
图4：秦皇岛港动力煤价格走势变化（元/吨）
11月国内动力煤市场呈现持续弱势盘整态势，环渤海地区动力煤市场价格持续小幅下探，成交情况一直不理想，下旬开始成交情况更显清淡，靠泊船只数量锐减。下游电厂日耗煤量不断减少，工业用电量随着社会经济疲软持续下滑，导致化工业和电厂对动力煤采购积极性不足。南方港口动力煤市场进口煤量大幅增加，大幅走弱的国际价格促使贸易商大量进口动力煤，但下游接货情况较差，大幅囤积在南方港口（广州港以及防城港），导致南方市场更加疲软，价格有松动现象。
上游方面，继山西煤矿资源整合之后，内蒙古地区也开始了煤矿整顿，11月内蒙古各地区政府对煤矿整合事宜毫不放松，再加上时临年末，部分地区已经开始限制发放煤管票，动力煤生产量并没有释放。山西地区煤矿整顿也未全部完成，产地动力煤市场供需基本平衡，价格高位平稳运行。
下游方面，沿海地区电厂接受价基本平稳运行，上海周边电厂对5500大卡蒙煤接收价下调5元/吨，环渤海四港平仓价830-840元/吨；江阴地区电厂5000大卡动力煤到厂接收价仍在0.165-0.170元/卡；山东地区电厂到厂价（半承兑价）5800大卡1006元/吨。
五、市场预判
（一）炼焦煤
1、11月份国内外的宏观经济基本面看不到好转的迹象，当前欧债问题成为影响全球市场的最主要因素而中国经济增速的放缓也深刻影响着钢材价格的表现。10月份中国政府财政收入同比增幅从回落到16.8%的年内最低水平，预示中国经济后续增长乏力。粗钢日均供给虽然在11月上旬降到166万吨/天，但从中旬以来，又有抬升的势头，而需求也看不到增长的迹象，从PMI指数以及电力的相关数据，可以看出工业活动在减弱。
2、库存看11月份国内钢厂炼焦煤库存前三周呈现连续下滑，部分钢厂将库存可用天数压缩到个位数，而截止月末库存数据开始有所反弹，截止25日钢联煤炭资讯部统计全国样本钢厂炼焦煤平均库存为14.57万吨，较上周相比上升0.44，环比增加3.11%；平均可用天数为19.78天，较上周上升0.48天，环比增加2.48%，平均可用天数小幅上升。
3、12月份各大煤炭企业开始与用户企业召开2012年订货会，此时大矿选择下调焦煤价格的可能性基本没有，市场主流价格有所支撑，另外今年春节较往年有所提前，元旦以后地方矿陆续进入安全整顿，焦煤供应量将进一步缩减。
综合考虑，宏观经济基本面难言乐观，供需面好转还有待观察，后期钢材市场呈现政策性反弹后再次震荡回落走势的概率大。另一方面，从钢厂库存看，虽然减产压缩库存，焦煤需求低迷，但在硬性需求支撑下后期补库存意识将有所显现，由此我们判断12月份国内炼焦煤市场将呈现弱势平稳，价格再次下行的可能性基本不大。
（二）动力煤
南北方沿海港口动力煤库存高位平稳运行，下游电厂发电积极性极差，日耗煤量大幅萎缩，再加上国际动力煤价格不断下跌冲击国内市场，预计12月沿海港口动力煤将以弱势小幅下行为主。内陆地区动力煤市场资源部分偏紧，预计12月西南地区动力煤市场仍将高位平稳运行，而主产区三西地区动力煤市场供需情况仍将比较平稳，动力煤价格将以弱势平稳运行为主，或有小幅度的向下调整。
（钢联煤炭资讯部编辑请勿转载）徐卫卫021-26093207