据爱建证券消息，本周国内动力煤和焦煤出厂价纷纷回落,中转地动力煤价格稳中带降,秦皇岛库存继续在高位盘整,从目前的运输环节和中间环节来看,下游需求出现旺季不旺,价格呈现出有价无势的态势。

近期发改委对2012年煤炭合同价和市场价进行了双双限制,这是自2008年以后再次对煤炭价格进行限制,本次“双限”规定合同煤价不得超过上年合同价格的5%,港口5500大卡的市场煤价格不得超过每吨800元。发改委表示这只是煤炭价格临时干预措施,待电煤价格稳定后将解除。我们认为干预措施何时解除并没有具体的时间表,也无法完全照搬08年的情况,政策退出主要取决其能否达到预期效果,与之前房地产限购限价政策有异曲同工之处。

今年年初,为了遏制不断上涨的煤炭价格,发改委对重点煤炭企业进行约谈限价,使得合同煤价格上涨得到一定程度的遏制。然而市场煤价格受通胀和供需关系影响,一路走高,使得市场煤和合同煤价差不断扩大,一度曾高达300元/吨,与此同时合同兑现率也在一路走低,从原先的80%下降到目前的50%。因此“双限”政策推出的主要目的在于通过稳定煤炭价格,理顺煤电之间的关系,缓解流通领域中各环节的矛盾。国家采取对于市场价严格限制,合同价宽松限制,从而缩小市场价和合同价价差,来部分解决目前合同兑现率不断下滑的问题。

此次限价政策推出后,市场将进入观望期,所受冲击最大的就是煤炭贸易企业和运销企业,因为这类企业往往是以量取胜。而对于合同煤销售占比较高的企业,则具备一定的投资机会,如国投新集、中煤能源等。从整个煤炭板块投资机会来看,中级级别以上的行情将会在限价令解除之后出现,在此期间,政策导向占据主导,因此整个煤炭行业将进入蛰伏期。因此我们认为2012年煤炭板块将会出现先抑后扬的走势,一旦未来政策松动,煤炭板块整体将获得超额收益的机会。