动力煤产地价格：上周，全国主要生产地动力煤价格保持稳定。

港口价格：港口价格本周普跌，均下跌5元/吨，京唐港各煤种均下跌10元/吨。环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格报收840元/吨，比前上周下降了7元/吨。

冶金煤市场：冶金煤市场，焦煤产地价格保持稳定，下游钢材市场依旧弱势，整体需求不旺。钢厂采购价格及喷吹煤产地价格均保持稳定。阳泉和晋城无烟煤价格保持稳定。

国际煤价：澳洲纽卡斯尔港动力煤价格指数上涨至111.53美元/吨，涨幅为0.22%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数上涨0.12美元至111.72美元/吨，涨幅为0.11%。

库存：秦皇岛港内贸煤炭库存为740.05万吨，较一周前增加10.4万吨。广州港内贸煤炭库存302.04万吨，较上周同期上升9.14万吨。国投京唐港区煤炭库存为131万吨，较上周同期上升1万吨。重点电厂存煤可用天数为21天，仍处于高位。

运费：BDI指数为1922，上涨3.0%；国际煤炭运价方面，巴西至青岛价格为30.732美元/吨，上涨6.6%；西澳至青岛为13.325美元/吨，上涨4.5%。中国沿海煤炭运价综合指数为671.99，下跌0.71%，其中秦皇岛-广州下降0.2元至39.8元/吨，秦皇岛-上海下降0.3元至29.6元/吨。

总体下游行业需求增速放缓：11月份全国发电量3747亿千瓦时，同比增长8.5%，1-11月累计发电量41928亿千瓦时，同比增长11%，增速放缓明显；11月份水泥产量19636万吨，同比增长11.2,1-11月累计产量190041万吨，同比增长11.76%，较11月份的18%大幅回落。

行业策略：发改委出台的港口限价措施使得当前市场观望情绪较浓，贸易商、下游企业都表现消极，沿海煤炭价格一路下跌。另外，下游沿海企业库存高位，煤耗低位使得煤价还有继续下行预期。相比沿海市场，坑口市场区域性特征明显，价格相对稳定。我们认为，整体对于煤炭行业偏负面，但实际明年煤价上涨空间有限，且不排除小幅下滑的可能。

短期分析，煤炭行业缺乏支撑趋势性投资机会的亮点，给予中性的评级。相对看好资源稀缺、下游需求稳定以及明年越南的无烟煤出口量大幅减少带来需求缺口的无烟煤子板块，重点关注拥有高品质无烟煤资源，亚美大宁复产带来明年业绩增长确定的兰花科创。