据招商证券消息，2011年全年全社会用电量46928亿千瓦时，同比增长11.7％。受国内外经济放缓和发改委限价影响，港口和电厂采购煤价均出现下跌。我们认为，电力板块的反周期特性将凸显，建议关注弹性较大的火电股和成长性确定的电力股。

全社会用电量累计同比增长11.7%。1~12月份，全国全社会累计用电量达到46928亿千瓦时，同比增长11.7%。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为3.1%、12.3%、13.0%和10.2%。

全国累计发电量同比增长11.7%。1~12月份全国累计发电量47217亿千瓦时，同比增长11.7%。其中：水电发电量6626亿千瓦时，同比下降3.5%；火电发电量38975亿千瓦时，同比增长14.1%；核电发电量874亿千瓦时，同比增长16.9%；风力发电量732亿千瓦时，同比增长48.2%。

全部机组利用小时累计增加81小时。1~12月份全国全部机组平均利用小时为4731小时，比上年同期增长81小时，增长幅度为1.8%。其中，水电设备平均利用小时为3028小时，比去年同期减少376小时，火电设备平均利用小时为5294小时，比去年同期增长264小时。

全国装机容量达10.56亿千瓦。截至12月底，全国全口径装机容量达到105576万千瓦，同比增长9.3%。其中：水电、火电、核电、风电装机容量分别达到23051、76546、1257、4505万千瓦，累计增速分别为6.7%、7.9%、16.2%、52.3%。

煤价高位下跌，库存维持高位。1月16日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价795元/吨，较上月同期下降35元/吨；石洞口二厂5500大卡电煤到厂价830元/吨，较上月下跌40元/吨。秦皇岛煤炭库存712.1万吨，仍维持高位，较上月同期基本持平。

近期煤价已出现下跌，同时由于国内外经济增速的放缓，电力板块的反周期特性将凸显。建议重点关注三类公司：(1)业绩对电价和煤价弹性较大的火电股，如华能国际、华电国际；(2)装机结构优良，成长性较好，同时也受益于电价调整和煤价下跌的优质蓝筹股，如国电电力、国投电力；(3)通过建设和收购方式，实现装机增长的，如宝新能源、ST金马、粤电力A。(4)预期来水恢复，业绩转好的长江电力、桂冠电力、川投能源。