秦港动力煤价微幅上涨:近期煤炭港口贸易有所回暖,秦港动力煤价在企稳两周后,本周出现微幅回调5元/吨,主要因为下游行业逐步复产,电厂耗煤回升,并随着大秦线检修的临近,电厂到港运煤量有所增多。贸易的回暖也使得本周秦港调出量大幅上升,港口库存小幅下降,近期沿海海运费持续回升。港口贸易的回暖也使得动力煤产地价开始逐渐趋于平稳,下行风险逐渐减小。

冶金煤方面,下游钢铁需求开启,继前期山西太原、河南焦煤价格小幅补跌之后,本周山西临汾受煤矿停产整顿影响焦煤价格上涨约80元/吨,其他地区基本平稳。近期国外焦煤价格跌幅已经逐渐趋稳,虽国内外价差仍倒挂约140元/吨,可能对于沿海焦煤价格带来一定的冲击,但国内主流焦煤合同价仍呈坚挺,再次表明国内焦煤价格的刚性及稀缺性。

我们认为节后煤价企稳速度超出市场预期,进口价差明显缩小,海运费跌至历史底部后持续回升,贸易商亏损严重已经表明煤价见底信号;港口库存依然偏高,煤价大幅上涨尚不具备充分条件,局部地区或还有补跌风险,但由于煤价企稳时间早于预期,12年全行业利润增速有望突破15%,即使后续经济预期再有波动,煤价具备刚性支撑投资者也不宜再过分悲观,建议精选优质品种积极配置,“标配”仓位。个股方面我们认为具备资产注入预期品种更具估值提升空间,依次推荐:平煤股份、盘江股份、冀中能源、中煤能源、山煤国际、兰花科创。

数据点评:秦港动力煤价微幅上涨临汾炼焦煤价小幅上涨:山西大同、朔州地区动力煤价格微幅回升5元/吨,价格涨幅在1%左右;秦港动力煤价本周微幅上涨5元/吨;澳洲BJ动力煤价小幅下降;山西临汾焦煤车板含税价回升80-90元/吨,价格涨幅达5%-6%;山西、河北焦炭价格微幅下降;无烟煤和喷吹煤基本平稳。

国内外油煤价比值下降煤价价差环比持平:按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为4.32,环比下降0.07;国际油价与国内煤价比值为4.08,环比下降0.09。澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低13元/吨标准煤,价差环比持平。

秦港调入下降调出上升库存小幅下降:秦港煤炭日均调入量环比下降2.1万吨/日至64万吨/日,环比降幅3.2%。日均调出量环比上升8.5万吨/日至70.7万吨/日,环比涨幅13.7%。秦港库存环比下降35.3万吨至788.4万吨,环比下降4.3%。

电厂日均耗煤小幅上升库存总量小幅下降:2月上旬直供电厂日均耗煤较1月上升20.2万吨/日至381.4万吨/日,环比上升5.6%;截止2月10日,直供电厂煤炭库存环比1月下旬下降365万吨至7713万吨,环比下降4.52%,存煤可用天数上升至22天。截止3月1日,本周六大电厂日均耗煤量为66.2万吨,环比上周上升2.8万吨,环比增幅4.4%;六大电厂库存总量1337万吨,环比减少40万吨,环比降幅2.9%,可用天数20.2天。

国内外海运费继续小幅回升:国内主要航线平均海运费环比上升1.97元/吨至39.28元/吨,环比上升5.29%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比上升0.289美元/吨至7.91美元/吨,环比上升3.8%。