上周国际动力煤市场继续震荡下行，受美洲低价煤流向亚太影响，澳大利亚煤价下跌幅度相对明显。由于缺乏明显利好因素提振，预计国际动力煤市场低迷态势依旧，价格或将震荡下行。国内动力煤市场有所回暖，港口煤价小幅上涨，内陆市场电煤消费回升，煤价结束跌势企稳回升；受大秦线检修影响，港口动力煤市场仍将维持供需旺盛局面，产地煤价也会稳步回升，但整理来看大幅上涨的可能性不大。炼焦煤方面，下游钢材市场虽有所回暖但持续性仍然不够，国内市场维持弱势，成交疲软，短期炼焦煤市场持续弱势低迷，不排除部分地区小幅下行的可能性。
――国际动力煤市场持续低迷短期难有好转
受下游需求减少影响，上周国际三大动力煤现货价格指数继续全线震荡下挫。据环球煤炭交易平台数据显示，截至3月16日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数下跌1.29美元至105.24美元/吨，跌幅为1.21%；南非理查德港动力煤价格指数下跌0.69美元至103.18美元/吨，跌幅为0.66%；欧洲ARA三港动力煤价格指数继续低位运行，下跌0.15美元至96.53美元/吨，跌幅为0.16%。
由于美国、哥伦比亚等国向亚太地区出口规模不断扩大，压制了澳大利亚与南非的交易，国际动力煤价格持续下跌。按现货煤炭经纪商数据，澳大利亚四月装船的货物出价103.50美元/吨，纽卡斯尔FOB供价104.20美元/吨，而上月平均水平约为114-115美元/吨。尽管澳大利亚部分煤企下调煤炭报价以争取中国的煤炭贸易商，但相比于100美元/吨的美国煤炭供应价格，中国更倾向于选择哥伦比亚煤炭。而印度吸收大量印尼煤炭供应，部分来自美国和哥伦比亚，受欧洲进口需求的限制，澳大利亚只能继续降低价格，价格跌幅较为明显。南非出口商没有效仿澳大利亚的大幅下调煤价，如果买方不接受103-104美元/吨，卖方也不愿出售，致使南非理查德港动力煤价格指数跌幅收窄。
据悉，3月19日澳大利亚联邦参议院投票通过矿产资源租赁税（MRRT）议案，新法案将于2012年7月1日正式实施。据此，澳大利亚政府将向年利润超过7500万澳元的煤和铁矿石企业征收矿产资源租赁税，税率为应税利润的30%。由于澳洲焦煤、动力煤出口分别占全球海运市场63%和22%，该法案的出台，或对国际煤炭市场造成较大影响，对国际煤价形成支撑。
2012年日澳动力煤谈判陷入僵局，双方在合同价格上产生较大分歧。日方代表东北电力公司坚决表示，不能接受合同价超过110美元/吨，澳方代表斯特拉塔集团则希望合同价格保持在120美元/吨的水平。尽管2月份斯特拉塔集团曾表示合同价格可下调至115美元/吨，但日方拒绝接受。近期，澳大利亚动力煤价格持续大幅下挫，3月16日纽卡斯尔港6000大卡/千克动力煤的平仓价跌至105.8美元/吨，甚至低于日方提出的合同价格。动力煤现货市场走势的持续低迷，显然不利于澳方斯特拉塔集团，谈判优势逐渐向日方倾斜，未来国际动力煤价格或仍有一定下行预期。
从全球经济形势分析，欧债风险进一步释放，美国经济继续复苏但短期增速面临回调，亚洲经济放缓需求疲软，整体形势并不明朗，国际煤炭市场也缺乏明显利好因素提振。综合来看，国际动力煤市场低迷态势依旧，价格或将震荡下行。
――国内动力煤市场有所回暖大幅上涨可能性不大
上周国内动力煤市场主体平稳运行。内陆方面，两会后各地煤矿进行安全检查并恢复生产，下游企业电煤消费回升，在煤炭产能并未快速释放情况下，煤价结束跌势企稳回升。港口方面，大秦线即将开展的检修提高了企业存煤的积极性，港口煤炭库存降至合理水平，煤价小幅上涨。
港口方面，受煤炭运输市场回暖和大秦线检修影响供应等因素影响，环渤海地区动力煤市场供求趋于活跃、价格继续回升。最新发布的环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格连续两周上涨，报收于775元／吨，较上期上涨2元/吨。
上周港口库存涨跌互现，截至3月23日，秦皇岛港口受大风、大雾等恶劣天气封航影响，库存重返700万吨以上，达到734.5万吨，环比增加37.41万吨；广州港库存251.02万吨，环比减少39.13万吨。4月份大秦线检修即将开始，下游需求企业将更加积极地采购煤炭补充库存量，增加拉煤船舶，预计未来港口煤炭库存量或进一步走低。
煤炭产地方面，山西地区煤矿生产正常，受下游用户需求逐步恢复影响，市场有转好之势，目前坑口动力煤市场主流稳定，港口流向动力煤价格小幅上扬，受港口市场好转的拉动，后期坑口煤价将呈现稳中上行态势。陕西地区动力煤市场平稳运行，成交良好；东北地区煤矿两会过后逐步恢复生产，目前原煤供应略显偏紧。内蒙古赤峰地区动力煤价格平稳运行，煤矿库存偏低，受国内市场低迷影响，部分价格虚高的块煤价格小幅回落，成交情况一般，受周边环渤海市场回暖影响，预计赤峰地区动力煤价格以稳为主。
我们分析认为，4月份大秦线检修在即，煤炭供应可能暂时偏紧，受此预期影响，下游企业会继续加大煤炭采购力度，加之即将迎来的夏季存煤高峰，港口动力煤市场仍将维持供需旺盛局面，产地煤价也会随之出现上涨。但长期来看，宏观经济增速仍在放缓，国际煤价持续下行，下游市场需求并未出现大幅提振，整体来看，国内动力煤市场价格大幅上涨的可能性不大。
――国内炼焦煤市场弱势维稳后市仍有下行风险
上周国内炼焦煤市场继续弱势运行，成交疲软，随着下游钢材需求的逐步释放，钢厂采购积极性稍有增强，下游库存小幅上升。但由于终端需求恢复并不理想，市场观望气氛浓厚，短期国内炼焦煤市场仍以弱势运行为主，不排除部分地区小幅下行的可能性。
产地方面，山西炼焦煤市场整体弱势运行，价格方面长治地区瘦精煤价格下行50元左右，市场成交较前期稍有转好，价格短期以稳为主。山东地区炼焦煤价格弱势维稳，成交一般，自兖矿及临沂矿业实行优惠政策后，济宁周边矿区纷纷下调价格或者优惠政策来紧跟市场，幅度一般在30-50元/吨，短期济宁部分煤矿仍有下调煤价的打算，其他地区以观望为主。青海炼焦煤市场整体主流持稳，煤矿开工率有所回升，预计4月份矿企生产将恢复正常，煤价保持平稳运行，成交一般。黑龙江炼焦煤市场平稳运行，受两会期间保安全生产的影响，目前煤矿逐步复工生产，预计将于4月中上旬主要地方矿恢复正常生产，但受下游需求不振影响，后期将维持弱势平稳运行，不排除煤价小幅向下盘整的可能性。
库存方面，上周整体呈现微幅上升，可用天数相应增加。全国样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均库存为15.33万吨，与前一周相比增加0.81万吨，环比增加5.6%，平均可用天数为17.63天，与前一周相比增加0.58天，环比增加3.4%。预计后期下游钢厂及焦化企业补库积极性有所好转，库存有望继续增加。
下游市场方面，上周国内焦炭市场弱势维稳，个别地区焦炭价格继续下滑，而部分钢厂由于前期采购价格下调幅度过大，近期小幅上调，整体焦炭市场保持稳定。终端钢材市场上周稳中有涨，受前期钢材价格上涨带动，国内部分资源已经有盈利空间，而市场谨慎观望气氛逐渐显现，成交出现萎缩；由于钢厂价格的不断上涨，市场到货成本不断抬高，商家只得无奈跟涨，后期市场观望气氛浓厚。
综合来看，下游钢材市场虽有所回暖但持续性仍然不够，上行空间有限，钢厂依旧有亏损的风险，为继续打压炼焦煤价格钢厂采购力度不会有明显提高，焦化企业限产力度或有所提升，受进口焦煤市场疲软和华东地区炼焦煤降价可能性较大等因素影响，国内炼焦煤市场短期仍以弱势盘整为主，部分地区下行压力较大。
东北地区煤矿两会过后逐步恢复生产，目前原煤供应略显偏紧。内蒙古赤峰地区动力煤价格平稳运行，煤矿库存偏低，受国内市场低迷影响，部分价格虚高的块煤价格小幅回落，成交情况一般，受周边环渤海市场回暖影响，预计赤峰地区动力煤价格以稳为主。
