据综合媒体消息，穆迪投资者服务公司表示，向兖州煤业(600188,股吧)股份有限公司（600188.SH/1171.HK，以下简称兖州煤业）授予Baa3发行人评级。穆迪向兖州煤业拟发行的美元债券授予Baa3高级无抵押债务评级，评级展望为稳定。这是穆迪首次向兖州煤业授予评级。

穆迪副总裁钟汶权表示：“兖州煤业的Baa3评级反映了其运营煤矿的良好质量、在中国电煤及焦煤市场的领导地位、维持符合所有安全运营及环保标准的纪录及与山东省政府的密切关系。”

钟汶权补充说：“综合上述独特条件，兖州煤业在澳大利亚煤矿业及持续发展业务涉及的固有风险得到缓冲。”穆迪预期未来两、三年电煤及焦煤在国际市场的价格将较2011年水平回落，但中国作为煤净进口国的庞大需求将有助纾缓国内煤价在短期内可能出现的重大调整。

兖州煤业举债收购煤矿及钾盐开采权，导致其总债务由两年前人民币230亿元增加至2011年底人民币340亿元。考虑到该公司最近建议与GloucesterCoal合并一事后，穆迪预期其澳大利亚商品煤产量及收入贡献在2012年增加至30%左右。

鉴于兖州煤业的迅速发展及产能扩张方面可能出现延误，该公司在未来12至18个月的预测财务状况仍可符合当前的评级水平。然而，其主要信用指标预期将于2013年及2014年进一步改善；穆迪估计，调整后对债务比率将为30%，调整后债务对EBITDA比率将低于2倍。

兖州煤业最终由山东省国资委（省政府的国有资产管理部门）拥有。当局专注于战略性资源业，在山东省的经济及社会发展方面担当重要角色。山东省是一工业重镇，GDP在中国各省份排名第三。

凭借其省政府重要国企的地位，兖州煤业以相对较低的成本在中国收购优质矿业资产，并可以优惠的条款获取收购所需的贷款。该公司在国内贷款及债券市场亦显示良好的融资能力。

兖州煤业现正逐步转型为业务地域多样化的企业，上述因素有助缓解转型所递增的风险，支持其投资级评级水平。

展望为稳定，反映穆迪预期兖州煤业在未来两、三年内可改善其财务状况、维持符合所有安全运营及环保标准的纪录，而且监管规定亦不会有任何不利变化对其财务状况造成严重损害。

鉴于兖州煤业已是最高评级的纯煤炭生产公司，评级上调压力有限。然而，在以下情况，中期内其评级有望上调：1）该公司持续产生正数自由现金流；2）其生产设施按计划投产；以及3）成功扩大其生产及收入基础。

在以下情况，评级可能有下调压力：1）该公司的业务严重受阻；2）业务扩展使其债务杠杆及流动性均受到压力；3）违反监管规定，导致业务陷入重大停顿；或4）未能履行澳大利亚财政部对其上市要求的承诺。

如资产负债表的流动性大幅减少，或该公司的信用指标恶化，致使调整后债务对EBITDA比率高于3倍、对债务比率低于20%及该公司的自由现金流持续出现重大负数，则可能触发评级下调。

兖州煤业是中国具领导地位的煤炭生产公司。截至2011年12月31日，该公司在山东、内蒙及山西省有10个运营煤矿，在澳大利亚亦有6个运营煤矿。在2011年，该公司生产5,100万吨商品煤，其中67%为电煤，其余为焦煤。该公司的探明储量总计达33亿吨。