环渤海动力煤价格从3月下旬开始，连续上涨7周、平稳一周后，上周出现回调，虽降幅不大，但已经预示着煤价开始回调。笔者分析认为：此次煤价回调标志着环渤海煤价变化暂时告别上涨周期，开始回调。
此轮煤价上调与去年同期相比，有其新的提点：一是持续时间短，二是上涨幅度小，三是上调动力不足。
回顾去年春季的煤价上调过程，去年3月9日，秦皇岛港煤炭价格停止下跌开始走稳，3月23日出现上涨；6月22日停止上涨开始走稳，7月6日出现回调；从走稳到回调，长达4个月。去年春季，仅上涨过程就长达3个月。秦皇岛港5500大卡市场煤交易价格从770元/吨上涨到845元/吨，上涨了75元/吨，上涨幅度较大。
再看，此轮煤价调整过程，今年3月7日，秦皇岛煤炭价格停止下跌开始走稳，3月14日开始上调，5月3日走稳，5月10日开始出现小幅回落。从走稳到回调，为期2个月，而这一阶段，实际上涨过程只有1个半月。秦皇岛港5500大卡市场煤交易价格从765元/吨上涨到785元/吨，上涨了20元/吨。上涨幅度相对较小。
分析去年、今年两次煤价上调过程，我们发现，今年这次煤价上调过程，持续时间短，且上涨幅度小，停涨后，5500大卡市场煤价格还在800元/吨以下的低位，距离发改委限价数还有15元的差距。
煤价的上涨幅度和上涨时间无疑与经济发展水平、下游耗煤和存煤情况、港口存煤情况等息息相关。去年同期，受经济基本面的较强支持，国家投资4万亿元投资刺激，煤炭需求大幅度增长。春节后，工业企业恢复生产，带动市场趋好，而大秦线的“开天窗”检修，催生煤炭价格上升预期，沿海煤市趋向火爆。而下游电厂存煤情况和日耗情况同样重要，去年3月21日数据，沿海六大电厂存煤总量为896万吨，日耗合计为59.99万吨，存煤可用天数为14.9天，其中上电和大唐沿海电厂存煤可用天数为个位数字，不足10天，处于低位。沿海电厂存煤数量不高，促使其购煤、拉煤的积极性提高。去年一季度，受进口煤价格偏高的因素影响，我国共进口煤炭3237万吨，其中1-3月份，分别进口煤炭1656、676、905万吨，进口煤数量并不高。可见，去年春季，下游电厂存煤少、可用天数低、进口煤价高，加之经济增速较快，需求提高，带动了国内煤市趋好，市场煤交易价格在春节过后持续上扬。值得注意的是，即使在4月30日大秦铁路检修结束、运输恢复后，由于下游电厂和北方港口存煤少，库存恢复到正常水平尚需时日，环渤海市场煤价格继续呈上调态势，直到6月22日才停止上涨，7月6日开始出现回调。
对比今年，煤炭市场形势和外部环境截然不同，今年以来，全球经济复杂多变，发达国家除美国经济稍有改善外，日本、欧元区经济数据均处于低谷，包括金砖四国在内的新兴经济体，增速也呈下滑态势，全球贸易活跃程度明显减缓。再加上人民币升值较快，成本上升，我国外贸竞争力有所下降，煤炭需求增速趋缓。今年春季煤价上涨很快结束的另一个重要原因是下游库存过高，据煤价上涨过程中的3月21日数据，沿海六大电厂存煤总量为1385万吨，日耗合计为63.9万吨，存煤可用天数为21.6天，其中浙能和国电沿海电厂存煤可用天数分别为33.8和29天，其余沿海电厂存煤全部在13天以上水平，可以看出，煤价上涨时间短、幅度小与下游库存过高有关系。受经济增长放缓影响，我国煤、电、油、气等基础能源产业规模虽仍在增长，但增速都在放缓。中国煤炭工业协会数据显示，一季度全国煤炭产量8.38亿吨，同比增长5.8%；销量累计完成8.28亿吨，同比增长5.7%。而去年一季度煤炭产量和销量增幅分别为8.3%和6.8%，可见今年煤炭产销增幅均出现下滑。另据数据，一季度全国主要港口累计转运煤炭1.59亿吨，同比增长1.8%。而进口煤方面，受价格因素影响，今年进口煤数量却呈快速增长趋势，去年一季度进口煤炭为3237万吨（不含褐煤），而今年一季度，我国进口煤炭5108（不含褐煤），今年比去年同期增加进口1871万吨。上周，国际动力煤三港--澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查兹港和欧洲三港煤炭市场已连续第四周呈全线下行态势。澳大利亚纽卡斯尔港动力煤下跌1.14美元/吨至99.24美元/吨，跌幅为1.14%；南非理查德港动力煤下跌2.05美元/吨至97.59美元/吨，跌幅为2.06%；欧洲ARA三港市场动力煤下跌5.61美元/吨至88.60美元/吨，跌幅为5.95%。进口煤价格低位，持续回调，促使贸易商有利可图，我国沿海地区进口煤数量大增。由于我国进口煤炭数量的70%左右，直接或间接供应给沿海七省一市能源缺乏省市，沿海地区进口煤炭的增加，在一定程度上缓解了煤炭运输紧张压力，保障了电厂用煤需求，平抑了国内煤价。环渤海市场煤交易价格在春节过后借助铁路检修因素开始持续上扬，但上涨幅度仅为20元/吨。值得注意的是，在今年大秦铁路检修期间，由于下游已经提前备煤，加之需求不旺，秦皇岛港、国投京唐、国投曹妃甸港库存合计仅下降了151万吨，其中秦皇岛港存煤仅仅下降了103万吨；在4月27日铁路检修结束一周后，环渤海市场煤价格的上涨过程就此结束，主要因为北方港口存煤下降的不多，而电厂在检修期间存煤却呈增势，因此，煤价失去上涨动力，很快停止上调，5月3日走稳，5月10日开始回调。今年这次煤价上涨过程，出现了煤价上涨时间短，上涨幅度小，铁路检修给煤价上涨带来的推动力小，检修结束后，煤价很快停止上涨的特点。
下游电厂存储煤方式的改变，大型储煤基地的相继建设投产，也增加了下游尤其南方电厂的存储煤数量，增加了对煤价涨跌的话语权，确保了储煤基地在沿海煤市中起到淡季存煤、旺季燃用或释放的作用。以浙江能源集团所属电厂为例，浙能集团的火电装机容量1398万千瓦，拥有11个沿海电厂，共计39台火电机组，年需求煤炭4500万吨，其旗下浙能富兴燃料公司，承担着浙江省一半电煤的组织供应任务。去年3月21日，浙能电厂存煤为251万吨，日耗为12.3万吨，存煤可用天数为20天。对比今年同期，今年3月21日，浙能电厂存煤393万吨，日耗为11.6万吨，存煤可用天数高达33.8天。浙能旗下的六横岛储煤基地存煤始终保持在五六十万吨左右，占据浙能集团总存煤数量的15%，其中进口煤占据相当一部分。在用煤高峰时，六横岛储煤基地起到了冬季和夏季用煤旺季时，支援浙江沿海电厂，能够紧急供煤的作用，在平抑煤价、保障需求发挥了重要作用。
截至5月10日，全国直供电厂存煤总量仍高达8000万吨左右，存煤可用天数为20天以上水平。其中，沿海六大电厂存煤总量为1545万吨，六大电厂日耗合计为59.2万吨，存煤可用天数高达27.2天；截止5月11日，广州港煤炭库存为271.37万吨，宁波、上海等港口存煤也处于中高位。在经济增速趋缓、大量进口煤作补充以及下游电厂存煤高位的情况下，预计今年夏季，煤炭市场不会紧张，夏季之前的电厂集中大量采购煤炭变为维持库存高水平的刚性拉运，因此，下游电厂对北方港口煤炭的拉运不会呈现旺势，市场煤价也不会大幅上调，预计从上周开始下调的市场煤价格将随着下游电厂存煤的高位以及铁路增运补欠的开始，呈小幅回调态势，并持续下调到6月份。受7、8月份夏季用煤高峰的到来，电厂需求仍将保持一定水平，以及煤价本身已处于较低水平等因素影响，此轮煤价调整将以稳为主，呈小幅缓慢回调态势，下调幅度不会很大，并将于7月初，随着经济的增速加快，以及用煤、用电高峰的到来，煤价呈企稳态势。