据中银国际研究所消息，本周煤炭基本面表现较差，截至5月21日，秦皇岛山西优混（5，500大卡）的周报价收于780元/吨，下跌5元。5月22日日报价再次下跌10元至770元（今年最低水平），煤价呈加速下跌态势。秦皇岛港周平均库存环比上涨4.4%至598万吨，而截至5月22日秦皇岛库存已经达到670万吨。截至5月10日，直供电厂库存天数攀升至24天，再创09年初以来的最高值。本周反映需求的另一指标沿海煤炭货运指数连续第8周下跌，累计跌幅17%。
国际煤价仍是“跌跌不休”，澳洲纽卡斯尔动力煤价格下跌5.7%至97.5美元，由于澳元从4月底以来连续贬值幅度高达6.5%，预计澳洲动力煤价格仍有下跌空间。部分地区焦煤价格下跌，焦炭价格普跌，炼焦煤需求仍比较低迷。山西日产量比较稳定，目前没有因需求不好而有所变化。但是经济的持续低迷引发政策利好的可能性和预期也在不断增大，包括铁路、水利等投资未来也有望提速，12年14倍的市盈率水平不算贵，如果政策刺激预期较强，板块具有一定的阶段性机会。但风险在于政策刺激力度及效果有限，需求低迷持续或超预期（比如煤价跌破750元）。近期建议重点关注冀中能源[20.25-0.25%股吧研报]、盘江股份[32.960.40%股吧研报]、山煤国际[28.78-1.88%股吧研报]、国投新集[14.34-2.91%股吧研报]、潞安环能[26.77-1.00%股吧研报]。
支撑评级的要点.港口煤价呈加速下跌态势。5月21日，秦皇岛大同优混（6，000大卡）和山西优混（5，500大卡）的周报价收于830元/吨和780元/吨，双双下跌5元。产地煤价基本稳定。5月22日日报价再次下跌10元至770元（今年最低水平），煤价呈加速下跌态势。
直供电厂库存天数24天，再次创新高，煤炭货运指数连续第八周下跌，需求严重疲弱。秦皇岛港周平均库存环比上涨4.4%至598万吨，而截至5月22日秦皇岛库存已经达到670万吨。截至5月10日，直供电厂库存天数攀升至24天，再次创09年初以来的最高值。本周反映需求的另一指标沿海煤炭货运指数连续第8周下跌，累计跌幅17%。
山西日产量比较稳定。目前仍在233万吨，没有见到因需求低迷出现下降的迹象。
澳元贬值，国际煤价继续下跌。本周布伦特原油期货价格下跌4.6%至107美元。国际煤价仍是“跌跌不休”，澳洲纽卡斯尔动力煤价格下跌5.7%至97.5美元，澳元降息，澳元对美元汇率从4月底以来连续贬值幅度高达6.5%，预计澳洲动力煤价格仍有下跌空间。
部分地区无烟煤价格下跌。受尿素价格走低预期，部分地区无烟煤价格下跌，跌幅在2%左右，这可能会影响兰花科创[47.94-0.52%股吧研报]的近期走势。
钢材需求低迷，焦煤价格下跌，焦炭价格普跌。本周钢铁价格下跌1.1%至4，202元，5月初以来，钢铁价格下跌3%。部分地区焦煤价格出现下降，如贵州六盘水焦煤普遍出现2%左右的跌幅。焦炭价格出现普遍下跌，跌幅在1%-2%。需求的持续低迷使得未来焦煤价格仍不稳定，有继续下跌的可能。
政策利好预期下，有望刺激板块短期走势。仅从煤炭需求来看，目前需求低迷的程度比较严重。市场预期中央会出台政策刺激经济，包括铁路、水利投资的提速等。12年14倍的市盈率水平不算贵，如果政策刺激预期较强，板块具有一定的交易性机会。但风险在于政策刺激力度及效果有限，需求低迷持续或超预期（比如煤价跌破750元）。近期建议重点关注冀中能源、盘江股份、山煤国际、国投新集、潞安环能。