行业主要观点/判断：

动力煤方面：本周山西动力煤价格较上周持平，秦皇岛动力煤平仓价较上周下调10-25元，库存在连续上涨8周后首次下降、较上周下降4.9%，国际动力煤价格在连续下跌后企稳，NEWC指数微跌0.1%，折算澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡动力煤到岸（广州）价格较国内低11.1美元/吨，较上周收窄2.9美元（绝对值）；焦煤方面：本周上海钢材价格窄幅震荡，钢铁企业库存较上周持平，山西晋中、临汾焦煤价格下调20-50元；其他煤种：山西阳泉无烟末煤价格下调40元，喷吹煤价格较上周持平

投资建议：

上周煤炭板块跑输沪深300指数3.7个百分点。本周国际煤价在连续大跌后企稳、秦皇岛库存连续上涨8周后首次下降，说明国际煤炭市场对国内沿海煤炭市场的冲击有所减缓；目前秦皇岛5500大卡动力煤价格已跌至710元/吨，从国内外价差的变动情况看国内下水煤价格未来两个月仍有8%的下调空间，低点在640-660元/吨的区间，预计在8月底企稳。目前板块估值水平又一次回到了12倍，与10年年中、11年12月初水平相当；与以上两次的情形相同，目前煤价下行的幅度和时点都已基本确定，系统性风险进一步增大的可能性有限，维持行业“增持”评级，建议增持冶金煤公司冀中潞安盘江。

看好公司：冀中能源、潞安环能、盘江股份。