受经济增长放缓等多种因素影响，今年上半年煤炭市场整体疲软，5月份以来，具有国内煤炭市场风向标之称的环渤海动力煤价格更是连续深幅回调。截止到7月11日，环渤海动力煤价格连续10周回调，5500大卡动力煤平均价格每吨累计下降135元，降幅达17.2%。

近期动力煤价格深幅回调的原因主要有以下几点。一是在前几年行业投资连续快速增长带动下，国内主产区原煤产量持续保持较快增长势头；二是国内经济增长放缓导致煤炭需求减弱；三是国际市场煤炭供求形势相对宽松，煤炭进口大幅增长，进一步加剧国内煤炭市场供求失衡；四是进入5月份之后，欧债危机再度升温，美元持续走强，国际市场大宗商品价格暴跌，市场信心遭受重大打击，同时国内经济下行压力加大，这种情况下，下游部分用煤企业，特别是市场煤用户基本暂停了国内煤炭采购，导致港口煤炭库存快速攀升，加剧煤价下跌。

对于今年以来煤炭市场整体疲软，特别是对于近期煤价大幅回调，笔者认为，这是在煤炭需求减弱背景下煤价的合理回归，也是煤炭行业利润水平回归正常化的过程。过去10年，受国民经济持续快速发展和煤炭需求持续快速增长带动，煤炭价格整体上升趋势十分明显。以秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为例，2001年至2011年，年均复合增长率达到11.8%，而同期居民消费价格和工业品出厂价格年均涨幅分别只有2.6%和2.9%，煤价涨幅远远高于同期社会整体物价涨幅。10年间，煤炭行业的资产总额和利润总额分别由2001年的4171.6亿元和41.7亿元，增长至2011年的37574.0亿元4341.7亿元，分别增长8倍和103倍。近10年来，煤炭行业利润水平不断攀升，2008年以来全行业年销售利润率均保持在10%以上，远远超过其他主要下游行业。

市场经济条件下，各个行业最终应该获取平均利润，一个行业不可能永远享受高额利润。当一个行业利润水平过高时，一方面，行业内企业必然会加大投资，提高产出，另一方面，外部资金也会不断涌入，最终导致行业供求关系发生重大变化，促使利润水平不断走低。这正是近年来煤炭行业所面临的局面，行业固定资产投资持续保持快速增长势头，煤炭供应能力不断提高。今年以来煤市疲软，特别是近期煤价大幅下滑，除了供应快速增长之外，国内经济增长放缓和国际市场供应宽松也在一定程度上加剧了这一势头。从整个国民经济发展阶段来看，依靠出口和投资带动的10年经济高速增长或将有所转变，预计未来五年甚至更长时间，出口和投资增长速度均会有所放缓，经济结构将不断转变，这也是今年上半年煤价合理回归的宏观背景。

煤价合理回归，煤炭行业利润水平逐步趋于正常化，对于整个国民经济健康发展来说，好处是多方面的。

第一，有助于减缓整体物价上涨压力。作为基础能源，近年来煤价上涨在一定程度上推动了国内物价水平整体上涨，使国民经济健康发展不断遭遇挑战。如果煤价得到合理回归，能源原材料价格上涨势头将遭到抑制，制造业和整个国民经济的成本压力将得到一定缓解，进而减缓整体物价上涨压力。

第二，有助于促进国民经济协调健康发展。面对煤价快速上涨，行业利润盈利不断增加，一方面煤炭行业招致了越来越多的诟病，另一方面也吸引了各路资金纷纷涌入，对整个国民经济协调健康发展带来了一定负面影响。如果煤价能够合理回归，行业利润趋于正常水平，无论对于煤炭行业还是对于整个国民经济持续健康发展来说，都是有益的。

第三，有助于推进煤电价格体制改革。近年来，由于煤价持续快速上涨，煤电价格改革基本停滞，煤价事实上的双轨制始终存在，市场煤和“计划煤”的价差不断扩大，受煤价不断上涨影响，电价改革停滞不前。近期煤价合理回归，不仅为取消煤价双轨制，推进完全市场化创造了条件，同时也为推进电价改革创造了条件。

第四，有助于倒逼煤炭企业加强管理，提高效率。近年来，随着煤炭需求和价格持续攀升，煤炭行业日子越来越好，但是管理水平并未得到同步提升。随着供求形势转变，煤价走弱，煤炭企业生存环境将将发生重大变化，这种情况下，企业想要在竞争中获胜，更多的只能靠加强内部管理，提升企业运营效率。