华东、中南、西北水泥价格下行

本周全国水泥市场价格环比下跌0.83%。华北价格大稳小动。北京和河北保持平稳;天津由于过度竞争,价格再次走低,再下降的空间有限。目前企业发货量仍然较差。

华东价格继续下行。受周边价格下跌影响,杭州及北部价格走低20-30元/吨。苏、锡、常价格走低10-20元/吨。福州受外来水泥进入影响,价格走低10元/吨。后市安徽价格不再大幅下跌,福州本地企业价格将会保持平稳。南昌保持平稳,熟料生产线在陆续停产中,前期暗降企业近日稳定。

中南价格涨跌各异。武宣华润下调10元/吨,桂林小幅上调10元/吨。桂林价格上调主要是需求拉动与主导企业协同。广西除桂林外,仍处低迷状态,竞争比较激烈。

西北价格出现下跌。陕西低标号价格下调20-30元/吨,原因:生产线全部复产,新增产能投放。高标号暂稳,估计后期也会有一定的调整。千阳海螺价格下调30元/吨,平凉后市可能走低20-30元/吨。7月乌市价格下调20-30元/吨,需求仍然疲软。

上半年新疆、安徽新增产能最多,未来西部地区供需压力将持续加大根据数字水泥统计,2012年上半年全国新增熟料产能7586万吨,其中新增较多的区域是安徽、新疆、江苏、贵州、宁夏等省份,按照2012年上半年新增产能除以2011年产量计算新增产能的冲击我们可以看出,西北地区产能冲击最大,达22%,华东、中南、华北地区均在5、6%上下,东北地区为0,其中:新疆、安徽、青海、宁夏、云南、贵州最为突出。将新增产能冲击和当地上半年水泥产量增速对比,新增产能消化能力最差的是新疆地区。据数字水泥预计,下半年全国新增熟料产能9000万吨,我们认为,其中较大部分分布在西部地区,华东新增产能逐渐释放完毕。因此,我们认为,下半年供需压力持续加大区域将在西部地区,华东地区的供需关系将逐渐平稳并小幅改善。

水泥股长期上涨趋势仍需等待需求回暖

过去的一段时间里,水泥指数下跌1.57%,同期上证指数下跌0.79%,水泥股小幅跑输。我们认为,未来水泥股的趋势性上涨仍需要行业基本面的改善来支持,仍需等待水泥需求的回暖。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实,水泥需求有望于今年四季度回暖,行业盈利有望环比改善,进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐:需求回暖时,业绩弹性较大的华东、中南区域公司,海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥基建需求占比较大,出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司,祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。