据安信证券消息，澳大利亚在全球煤炭生产、贸易格局的地位。澳大利亚是全球第四大煤炭储量与产量国,第一大煤炭出口国,2011年占全球出口贸易量的比重为27%,其中焦煤出口占全球比重58%,动力煤占比18%,对全球贸易量、价有较大影响力。

基础设施逐步改善。基础设施一度是制约澳煤出口的主要瓶颈,这一现象将明显改观,到15年澳大利亚港口的吞吐能力将超过5亿吨,较目前提升8600万吨,幅度为21%,对出口量的制约逐步解除。

成本快速上升、出口竞争力弱化。近年来澳大利亚无论是新建矿井的投资成本,还是出口成本均出现大幅的上升,相对于其他煤炭出口国,澳大利亚煤炭的出口竞争力有所弱化。从吨煤投资来看,2010年澳大利亚吨煤投资超过140美元/吨,是南非的1.4倍,印尼的2.5倍。2011年澳大利亚从动力煤的出口现金成本相对2006年增长130%达到74美元/吨,高于印尼、南非、哥伦比亚、俄罗斯等其他动力煤出口国。

碳税、租赁税新增吨煤成本2.66美元~11美元。2012年7月1日起,澳大利亚开始征收碳税(CarbonTax)和矿产资源租赁费(MRRT)。假设动力煤价格在80-100美元/吨的价格区间内,我们估算租赁税与碳税新增的成本为2.66美元~11美元/吨。

国际煤价底线或因澳提升。尽管澳大利亚在焦煤方面面临来自莫桑比克、加拿大、蒙古等国的潜在竞争,在动力煤方面有印尼、美国、哥伦比亚等争夺市场,但印尼面临成本上升、资源储备后劲不足的问题,其他出口国的出口量则或多或少的受到运力瓶颈的制约,而澳大利亚煤炭凭借在煤种、规模、质量、运距等方面的优势,煤炭第一出口国的地位仍难从根本上撼动。因此,由于澳煤出口成本的上升,低于成本线将有大量高成本企业被迫退出从而维持价格,国际煤炭价格的底线或因而抬升。

澳动力煤85美元/吨有成本支撑。通过上述对现金成本和新增政策性成本的计算,我们判断国际动力煤的价格在85美元/吨左右有支撑,底部基本探明,低于此价格,则高成本矿井可能将停产退出市场。由于澳大利亚占全球焦煤出口市场的接近60%,对焦煤价格的影响力和控制力更强。不考虑汇兑损益,预计澳大利亚的焦煤现金成本在145美元左右,7月上旬末昆士兰洲硬焦煤FOB价格为218美元/吨左右,盈利空间仍相对丰厚。