一周煤炭行业观点：

随着夏季用煤高峰的来临，我们近期看到了煤价逐渐企稳并有所反弹的走势，港口库存也下降至828.5万吨水平，我们预期随着8月份来临，港口库存将回归至正常区间，符合我们在前期报告中的判断。从SHIBOR利率上看，流动性仍在继续好转，通胀压力缓解，市场预期7月份CPI数据有望跌至2以下，这给货币政策带来了较大空间，M1数据也在弱势回升中，因此我们对下半年尤其是4季度仍较为看好，经济自主性复苏在缓慢进行中；近期国际大宗走强也有助于国内资源股的表现。同时我们强调，下半年选择优质股仍很重要，今年仍是煤炭公司业绩分化的年份。我们继续建议投资者持有煤炭优质股，推荐：永泰能源、山煤国际、潞安环能、兰花科创、国投新集、冀中能源、盘江股份。

上周行业动态：库存仍高企，煤价似企稳。

1)港口煤价：大同优混维持705元/吨；山西优混下跌5元/吨至620元/吨；山西大混维持520元/吨；普通优混维持435元/吨；2)内陆煤价：阳泉煤业喷吹煤本周价格下跌40元/吨至1060元/吨；煤气化冶金焦本周下跌110元/吨至1460元/吨；兖州煤业动力块煤本周价格下跌5元/吨至780元/吨；盘江股份混煤本周价格下跌30元/吨至720元/吨；开滦股份冶金焦本周价格下跌10元/吨至1560元/吨；3)港口煤炭库存：截至7月30日秦皇岛内贸库存下降40.5万吨至828.5万吨，广州港库存上涨27.1万吨至325.9万吨；4)国际煤价：ARA指数上涨0.36美元/吨至89.86美元/吨；NEWCFOB指数上涨0.42至88.41美元/吨；RBFOB指数下跌0.68美元/吨至85.65美元/吨；BJ6300指数截至7月19日下跌1.45美元/吨至87美元/吨；5)沿海港口运价：秦皇岛至上海运价上涨1.8元/吨至28.8元/吨；秦皇岛至宁波运价上涨2.6元/吨至32.3元/吨；天津至上海运价上涨2.1/吨至30.4元/吨；黄骅至上海运价上涨2.3元/吨至29.3元/吨；6)美元指数：美元指数下跌0.85至82.64；澳元兑美元上涨0.006至1.043；7月20日ECRI领先指标为122.84；截至2012年7月30日SHIBOR3个月利率下跌0.03至3.7466；SHIBOR1年下跌0.03至4.4948；M16月同比增速为4.7%；M26月同比增速为13.6%。7)下游需求：主产地的销售压力稍微缓解，且山西，陕西和内蒙资源整合的力度在加大。

虽然夏季用煤和用电高峰期已经到来，电厂拉煤积极性有所恢复，但从六大电厂的用煤量可以看出下游电厂的资源并不紧张。