齐鲁证券日前发布西山煤电（000983）公司研报。研报指出，上半年公司实现营业收入同比增加4.02%，净利润同比下降11.16%；每股收益0.53元；净资产收益率10.58%，同比下降1.66%。业绩下滑的主要原因是煤炭销量减少以及二季度煤炭价格大幅下跌。

齐鲁证券指出，公司煤炭销量下滑，产品结构正向调整。另外，由于国内煤炭价格下降，原材料采购成本降低，公司电力及焦化业务盈利能力有所减亏。其他业务延续减亏但难有利润贡献，公司正在进行收购电厂可平抑煤价风险。目前公司在西山本部矿井产量较为稳定，未来煤炭产能主要内生性增长点在于晋兴能源兴县斜沟矿二期项目（设计产能1500万吨）及临汾整合矿（设计产能540万吨）的陆续投产。

齐鲁证券预计公司2012年~2014年每股收益为0.79元、0.73元和0.8元。公司短期业绩因煤炭价格下跌而继续下滑，目前估值处于行业较高水平，不过考虑到煤炭产量仍有增长以及焦煤的长期价值，给予“持有”评级。未来主要看点在于焦煤的价格弹性。