动力煤概述：9月份国内动力煤市场主流弱势运行，部分地区企稳并小幅反弹。港口方面，自8月末环渤海主要港口煤价企稳并有小幅上涨到目前，累计反弹幅度为15元/吨；南方港口动力煤库存有所回落，内贸煤方面受北方港口煤市的影响顺势小幅拉涨，成交较弱，外贸煤方面，优质煤大有小幅回涨之势，询盘量增加明显。内陆方面，主产地煤价涨跌互现，涨幅微弱、降幅收窄。受限产因素等影响，主产地动力煤供应量减少，销售压力有所减少。冬储提前，下游电厂有补充库存的计划。
炼焦煤概述：9月份国内炼焦煤市场前跌后稳，整体涨跌互现，月初主要焦煤大矿继续下调炼焦煤出厂价格幅度整体在30-120元/吨不等，其中山西焦煤集团炼焦煤省外铁路价格，主焦、肥煤、1/3焦煤等品种整体下调幅度在80-120元/吨，量价优惠政策最高优惠幅度达到70元/吨。兖矿精煤普遍下调110元/吨，淄博大矿1/3焦煤下调110元/吨，临沂大矿气煤下调110元/吨，新汶气煤下调30元/吨，淮北主焦煤下调100-120元/吨不等，淮南1/3焦下调50元/吨，徐矿1/3焦煤普降40元/吨，东北龙煤普调30-100元/吨，平煤主焦煤普遍下调120元/吨左右。月中受国家出台一系列基建利好政策刺激下游焦钢市场回暖明显加之临近中秋国庆以及十八大会议召开，国内中小煤矿进入新一轮的限产停产阶段，因此下游钢厂补库存意愿逐步增强，从下旬开始国内炼焦煤主产区市场呈现止跌回稳态势，山西、山东等地主焦煤市场价格出现30-50元/吨反弹行情，市场成交稍有转好。10月份国内炼焦煤大矿将以稳定价格为主，很难再出现新一轮大范围的调价。而市场方面，减产限产效应将逐步表现，尤其是近期下游焦炭市场明显上涨，出于对焦煤价格反弹的担忧，部分钢厂后期将加紧上提炼焦煤库存量，因此10月份炼焦煤市场整体将表现弱势趋稳的态势，供应收紧部分前期低价位优质主焦煤品种价格或将呈现小幅反弹的行情。
一、国际市场
图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图
9月国际动力煤市场弱势运行，国际煤价连续走低后呈现涨跌互现的态势。截至9月21日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数在90.93美元/吨的基础上，小幅下跌1.2美元/吨至89.73美元/吨，跌幅为1.32%；南非理查德港动力煤价格指数在84.85美元/吨的基础上，上涨1.49美元/吨至86.34美元/吨，涨幅为1.76%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数在90.14美元/吨的基础上，下跌2.11美元/吨至88.03美元/吨，跌幅为2.34%。国际煤价本期涨跌互现，呈现整体下滑态势，报收价格都位于每吨90美元大关以下。据了解，由纽卡斯尔港运至中国港口的煤炭数量连续2个月减少，这也是纽卡斯尔港煤炭出口量大幅回落的主要原因。8月，中国从纽卡斯尔港进口的煤炭只有94万吨，环比减少45.3%。此外，日本、中国台湾8月从该港进口的煤炭数量也大幅减少，分别为470万吨和44万吨，环比减少13%和53.8%。
9月份国际炼焦煤市场保持疲软，煤价延续跌势。截止月末，澳大利亚中挥发焦煤离岸价主流报120-125美元/吨左右。全球经济增速持续放缓，QE3的出台也只是短暂的提振了市场的信心，国际大宗商品市场仍笼罩在一片阴霾之中，而钢铁行业持续不景气依然是影响国际炼焦煤价格下行的主因。9月份澳大利亚焦煤供应商必和必拓三菱联盟与日本新日铁公司达成4季度炼焦煤供应协议，合同价格为170美元/吨（FOB），较3季度环比下降24%，为2009年以来最低水平，但该价格较目前现货市场报价仍高出20美元/吨左右。由于季度合同价格远远高于现货市场报价，目前欧洲及韩国钢厂对4季度炼焦煤合同价格仍存在异议，执行并不彻底。据传，4季度澳洲方面将在现货市场出售200万吨的优质冶金煤，如此一来，后期国际炼焦煤价格极有可能继续走低。
二、8月份煤炭产运销情况
据煤炭运销协会统计8月份全国煤炭总产量完成32200万吨，同比减少1592万吨，下降4.7%。其中国有重点煤矿产量完成16362万吨，同比增加65万吨，增长0.4%。
1-8月份，全国煤炭产量累计完成262469万吨，同比增加13734万吨，增长5.5%，其中国有重点煤矿累计完成134028万吨，同比增加5298万吨，增长4.1%。
8月份全国煤炭销量完成31000万吨，同比减少697万吨，下降2.2%。其中国有重点煤矿销量完成15187万吨，同比减少446万吨，下降2.9%1-8月份全国煤炭销量累计完成249030万吨，同比增加10952万吨，增长4.6%。
运输方面，8月份全国铁路完成煤炭发运量16916万吨，同比减产2210万吨，下降11.6%。1-8月份累计完成150763万吨，同比增加1060万吨，增长0.7%。
图2：全国原煤日均装车量对比（单位：车）
煤炭装车趋势1-8月份全国铁路煤炭日均装车完成73241车、70131车、70927车、69689车、70928、65268车、59837车、59818车。
主要煤炭运输通道2012年1-8月份大秦线完成发运量27911万吨，同比减少1202万吨，下降4.1%。侯月线完成11656万吨，同比减少443万吨，下降3.7%。
煤炭库存方面，8月末煤炭企业库存为8785万吨，环比上月末增加562万吨，增长6.8%，同比增加3585万吨，增长68.9%，较年初库存5380万吨增加3405万吨，增长63.3%。
三、煤炭进出口完成情况
（一）煤炭出口完成情况
图3：8月份煤炭出口情况汇总
据四家煤炭出口公司统计，8月份国内煤炭出口继续低位，仅完成50万吨，同比减少35万吨，下降41.5%；环比减少5万吨，下降11.1%。1-8月份累计出口煤炭完成589万吨，同比减少265万吨，下降31%
（二）煤炭进口完成情况
图4：炼焦煤进口量走势（单位：万吨）
据海关总署统计数据显示8月份全国进口煤炭总量完成1727.7万吨，环比7月份下降293.6万吨，降幅14.5%；其中动力煤单月进口量完成940万吨环比7月份下降85万吨，降幅5.8%,炼焦煤单月进口量完成257万吨，环比7月份下降136万吨，降幅达到34.5%。分国别统计数据显示，8月份中国炼焦煤进口总量排名前六位的依次是：蒙古（82.3万吨，占总比33%），澳大利亚（60.3万吨，占总比23%），美国（40.5万吨，占总比16%），加拿大（36.7万吨，占总比14%），俄罗斯（34万吨，占总比13%），印度尼西亚（3.1万吨，占总比1%）。
1-8月份全国进口煤炭累计总量完成15029.78万吨，环比涨幅12.93%；其中1-8月份动力煤累计进口量完成6305万吨，环比涨幅17.6%；1-8月份进口炼焦煤累计进口量完成3413.67万吨，环比增幅8.1%。
四、9月份国内煤炭市场表现
（一）动力煤市场表现
图5：秦皇岛港动力煤价格走势变化（元/吨）
港口方面，煤价微幅反弹。高卡煤方面表现依旧不尽如人意，成交乏力；低卡煤方面，成交良好，港上几乎保持无库存状态，这主要是由于下游用户采购高热值的进口煤，需要采购低热值的电煤进行配制，因此4000-4500大卡低硫低挥发的动力煤市场需求量明显增加。目前，秦港煤市利好与利空因素交织，笔者认为后期市场或将保持稳中微幅反弹，成交明显走好的支撑不足，主要原因如下：第一，大秦铁路将于10月8日启动为期10-15天的秋季检修，下游补充库存的积极性并不明显，尤其表现在高卡煤采购方面；第二，下游电厂库存高位运行，截至目前，六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）电煤库存总量为1302.23万吨，较上周同期增加了35.31万吨。六大电厂电煤日耗总量为55.33万吨，较上周同期减少了8.14万吨。入夏以来，电厂库存并未呈现明显波动，持续高位运行的电厂库存使得下游采购的积极性较弱，此外也支撑起买方的议价空间；第三，进口煤方面或将呈现止跌反弹的趋势，8月份进口煤市场小幅下滑，但从国外矿山了解到，其并未进行大规模的限产，生产积极性尚可，他们对于后期中国对于进口煤的需求情况仍持看好态度。
沿海港口主流报价：秦皇岛港动力煤5500大卡报630-635元/吨，5000大卡报545-550元/吨，以上均为平仓含税价。广州港动力煤：山西优混5500大卡报715-725元/吨；大混5000大卡报520-530元/吨，印尼3800大卡400-410元/吨，4700大卡510-530元/吨均为提货含税价格。
产地方面，国庆与十八大即将来临，煤炭主产区煤矿将进行安全检查，煤矿的正常生产作业会受影响，产量也将随之减少，在煤炭供应方面会有一定的影响，或将有利于供需面的平衡。但在会议结束之后，煤矿将陆续复产，产量将逐步回升，因此，政策性的限产、停产不会从根本上改变供需不平衡的现状。9月山西地区煤价弱势下行：大同动力煤降30元/吨，现Q5300-5500V20S0.6-0.8坑口含税价470元/吨，成交清淡。山东大矿9月份调整动力煤价格：兖州地区动力煤降50元/吨，现4600-4800大卡报580元/吨，5000-5200大卡报660元/吨，均为出厂含税价。兖州地区块煤降90-120元/吨，现大块报830元/吨，中块报850元/吨，均为出厂含税价。枣庄地区动力煤稳中有降，Q4900-5000报650元/吨平，Q5500报740-750元/吨降40元/吨，Q5800报780-790元/吨降40元/吨，均为车板含税价。
下游方面，迎峰度夏过去，但下游已开始提前做冬储的准备，主要下游用户有增加库存量的计划，但基于目前库存相对高位的影响，拉煤的积极性稍显弱势。截至目前，六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）电煤库存总量为1302.23万吨，较同期增加了35.31万吨。六大电厂电煤日耗总量为55.33万吨，较同期减少了8.14万吨。六大电厂电煤可用天数为23.5天，较同期增加3.5天。
下游电厂对动力煤接收价格呈现稳中下行趋势，电厂主要采购大矿的合同煤为主。9月份主要电厂采购价如下：
图6：9月份部分电厂采购价
（二）炼焦煤市场表现
图7:2012年9月26日国内外炼焦煤市场价格情况（元/吨；美金/吨）
华北地区：9月份华北炼焦煤整体表现先抑后稳，月初山西焦煤大幅下调炼焦煤出厂价格，主焦、肥煤、1/3焦煤等品种整体下调幅度在80-120元/吨，量价优惠政策最高优惠幅度达到70元/吨，而同时内蒙神华中硫肥降80元，高硫肥降100-120元其他煤种降50元（主焦除外），下调后中硫肥河北到站1022元/吨，高硫肥煤860元/吨河北到站价。市场方面，9月初山西焦煤市场延续8月份下跌行情，晋南地区临汾优质主焦精煤出厂价格整体跌破千元，受困于盈亏边缘挣扎，为避免优质焦煤资源流失临汾中小煤矿全部停产，以消耗库存为主，而吕梁地区也面临相同情境，柳林主焦煤从8月初的1250元/吨直线滑落至1150元/吨，煤矿部分选择限产或停产。月中受下游钢材市场连续两波拉涨，加之钢厂前期煤焦库存压得过低补库存意识逐步增强，焦炭市场率先走出30-50元/吨的小幅反弹，出于上游煤矿停产限产以及国庆中秋双节、十八大会议召开等一系列因素叠加，给煤矿短期供应带来极大的不确定性，因此临汾、长治吕梁等地低挥发优质主焦煤价格也紧跟上涨，其中临汾主焦精煤上涨50元至1120元/吨，主焦煤原煤上涨130至700元/吨，长治主焦精煤1150元/吨价格表现平稳。河北方面，唐钢采购主焦到厂1250元/吨降120元，1/3焦1050元降50，肥煤1150元/吨降100元，瘦煤采山西长治950元降70，均为到厂含税价，下调价格均系9月份大矿补跌结算价，河北地区炼焦煤9月份整体以弱势现稳为主，唐山主焦煤车板含税稳定在1250元虽较8月份下跌50元左右。
华东地区：9月份华东地区大矿表现下跌但市场持稳表现明显，本月华东地区安徽、山东以及江苏大矿全线补跌焦煤出厂价格，其中山东兖州大矿大幅下调精煤110元/吨；淄矿精煤V37G72S0.6A9下调110元/吨，出厂含税880元/吨，1、2、3列分别优惠30、40、50元/吨；泰安大矿气煤A37A8.5S0.6G75下调30，出厂报1050，重点优惠20，现汇优惠60，两个列优惠80，月底结清优惠20；新汶炼焦煤普降100-150元，高硫气肥960，低硫气煤1000，1/3焦煤1010，高硫肥1030，低硫肥1130，1/3焦偏气960，均出厂含税价；淮北矿业9月份炼焦煤出厂价格，下调幅度在100-120元，现主焦1120元/吨，肥煤1090元/吨，瘦煤1000元/吨，1/3焦煤900元，不欠款优惠30元/吨，合同量以外部分优惠100元，均为车板不含税价格。同时淮南矿业再次下调1/3焦煤50元，现（A:9-10.5,G:90-100，S0.5，V28）车板不含税跌至1030元/吨。9月份华东炼焦煤市场成交转好，山东济宁部分矿区原煤甚至上调20-30元/吨，济宁鲁哇原煤V370.6-0.7G80y16回68出厂含税790元/吨，精煤960元/吨，阳城原煤V38A8.5G75S0.6回66涨30元/吨，报600元/吨，精煤报860元/吨，花园矿原煤V22-23A24S0.6G60回70出厂含税报780元/吨。市场信心在中下旬得以提振，一些徘徊盈亏边缘的地方煤矿对后期焦煤提价意愿增强。
西南地区：9月份西南地区炼焦煤市场上涨行情走在全国其他产区之前，受8、9月份西南地区连发矿难影响，云南贵州地区政府全面展开煤矿停产检查，华坪、曲靖、攀枝花等焦煤主产区煤矿关停较多，煤焦支撑因素较足，华坪地区焦煤上涨较为明显，对供应攀枝花地区焦煤价格抬升50元/吨，当地煤企表明预计将继续小幅上扬30元/吨，1/3焦煤到攀枝花焦化厂含税价格将在1100元/吨左右。同时，曲靖及玉溪等地焦煤价格均出现30-50元/吨的涨幅，随着焦煤资源供应受阻，其它地区也基本表现稳中待涨的局面，目前昆明主焦A15报920-970元/吨，1/3焦煤地方1220元/吨，盘江煤电1310元/吨，中硫肥1345元/吨，均到厂含税价；曲靖炼焦煤价格涨后回稳，主焦A10V20S<0.5G>80MT10到厂含税1330-1350元/吨；宣威主焦A15V<20S<0.5G>80MT<12-13出厂含税价980元/吨；师宗主焦A14-15V19-20S<0.6G>70MT10到厂含税价900元/吨；玉溪主焦价格上涨30-40元/吨，A16V22MT9报960元/吨，1/3焦A11V31MT10报1130-1140元/吨，到厂含税价；华坪1/3焦A<10.5V32S0.5G70MT<9到厂（攀枝花）含税价1050-1070元/吨。
华中地区：9月份华中炼焦煤市场整体表现下跌，其中平煤集团9月初一次下调炼焦煤出厂价幅度达到150元/吨，主焦煤出厂含税跌至1230元/吨，1/3焦煤跌至出厂1100元/吨含税，月中河南地区中小煤矿纷纷跟跌下调炼焦煤价格，安阳主焦煤价格下调50元/吨，A10-11V22-25S0.6G75-80Y15-16MT8车板含税价940-960元/吨；三门峡主焦煤价格下调50元/吨，A10.5V24S1.1G80Y14MT8出厂含税价980元/吨。生产方面，除平煤没有限产外，河南各小矿均有较大程度的限产，因资金周转困难，部分煤企开工率仅有30%-40%。受近期焦钢市场上涨行情对上游焦煤企业信心有所支撑，短期暂不会进行价格下调，整体以稳为主。
西北及东北地区：9月份西北炼焦煤市场始终陷入在低迷下探的行情之中，成交清淡滞销情况普遍，市场信心严重不足。下旬青海庆华炼焦煤价格普降100元，主焦原煤天棚和窑街货场均950元/吨，主焦精煤察汗诺车板价1050元/吨，均含税。甘肃武威炼焦煤价格普降20元/吨，1/2中粘煤（原煤）490元/吨，气煤（原煤）390元/吨，均为坑口含税价。而东北炼焦煤市场也以低位运行为主，龙煤9月份炼焦煤普跌30-100元，此外对于重点用户执行50元/吨的互保价格优惠。黑龙江地区七台河主焦煤1240元/吨降100元/吨，10级1/3焦煤1180元/吨降100元/吨，南山5级1/3焦煤1190元/吨降80元/吨，平岗10级肥煤1380元/吨降100元/吨，双鸭山8级气煤885元/吨降30元/吨，以上均为出厂含税价，现市场精煤主要以大矿供应，地方煤炭企业限产及停产情况普遍，对后市较为看淡。
五、10月份市场行情预判
（一）动力煤
10月，国内动力煤市场将继续保持平稳态势。港口方面，大秦线检修将于8日起开始检修，检修日常为10-15天，在次支撑下，环渤海煤市或将继续小幅回涨，此外受冬储因素的影响，下游有增加库存的打算。南方港口方面，8月份进口煤数量继续回落，广州港库存有所回落，但仍处于高位水平，内贸煤方面主流弱势运行，部分外贸煤尤其是优质外贸煤价格有反弹的可能。内陆方面，受国庆以及十八大会议召开的影响，主产地降进行较长时间的停产安全检修，届时煤矿产量将顺势下滑，在短期内或将有助于动力煤供需面的平衡，后期煤市主流平稳运行。
（二）炼焦煤
无论是钢材市场还是焦炭市场短期向上的行情在节后仍将延续，而终端补库存的意识也在不断增强，因此对于10月份炼焦煤市场而言乐观支撑因素相对较足，部分低位优质主焦煤价格仍有企稳反弹的可能性，8月份我国进口炼焦煤总量256.9万吨环比7月份下降135.5万吨，部分进口印尼、美国以及俄罗斯气肥煤现货价格近期上涨了40-80元不等，港口进口焦煤库存下降明显，截止本月21日京唐、连云、天津、日照四港进口焦煤总库存量为621.8万吨，环比下降16.7万吨，焦煤市场有短暂复苏迹象。但品种分化的趋势明显，国内高挥发高硫品质焦煤品种弱势运行的行情短期难改。多重因素叠加我们判断10月份国内炼焦煤市场将弱势运行为主，部分优质主焦煤价格或将企稳小幅反弹。
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