据中国证券网消息，进入10月下旬以来,随着天气的转冷,六大电厂日均耗煤环比小幅度回升,由10月上中旬的53万吨/日左右回升至下旬的58万吨/日的水平。但下游电厂库存仍偏高,截止10月20日的重点电厂库存达9375万吨,存煤天数达31天,同比去年水平增加11天,电厂购煤意愿有所减弱。大秦线检修结束后,秦港库存开始攀升,本周达595万吨,环比上周增加43万吨。近期国际动力煤价依然萎靡,澳洲BJ国际动力煤价降至年内低点80.45美元/吨,预计进口煤压力又将加大,国内港口煤价继续承压。本周秦港动力煤价环比下跌15元/吨至635元/吨,山东动力煤价格小幅上涨,其他地区基本平稳。我们认为后期动力煤价仍将承压,不具备大幅度上涨条件。
9月底以来,钢铁行业需求出现季节性环比改善,产量快速回升(10月中旬日均粗钢产量达199.9万吨,环比增幅达4.3%,接近历史高点),促使钢铁企业补库存,在产能受限的情况下焦煤价格出现小幅回升,本周山东炼焦煤车板含税价格小幅上涨。国际炼焦煤方面,截止10月25日,青岛港进口澳大利亚高挥发份炼焦煤到岸价环比回升0.25元/吨至161.75美金,环比增幅0.2%,涨幅收窄。但是钢铁产量的上升已经抑制钢材价格反弹,国内钢材供给压力依然存在,外加施工淡季到来后,钢铁产量也将逐渐回落,焦煤价格反弹也较难持续。
北方气温迅速下降以及水电出力减弱,电厂日耗煤数据有望季节性回升,电厂去库存速度有望加快,同时十一月份十八大限产政策将更加严厉,产量控制也有助于坑口去库存。但整体社会库存仍偏高,外加进口压力有望加大,电煤价格不具大幅上涨条件。另外,进入施工淡季,钢铁产量将逐步回落,焦煤价格反弹也较难持续。上市公司三季报大多数低于市场预期,部分企业出现单季度亏损,经历了业绩大幅下调后,目前12年PE超过15倍,13年PE超过20倍,整体估值不具备吸引力,建议从成长性和业绩确定性角度关注中国神华、潞安环能、兰花科创、恒源煤电、大有能源。