无烟煤市场在11月表现偏好，成交较为活跃，块煤销量稳定趋好，而末煤表现较好。但今年受整体经济环境不佳等因素的影响，工业需求受钳制使煤市不如往年，煤价一跌再跌。而原本传统10月无烟旺季却迟迟拖延，煤价在上月并未上调依旧保持低位走势，而在延误了一个月的时间，随着市场下游采购增大，作为无烟煤主流风向标的山西在11月起煤企对无烟煤纷纷进行上调，而其他区域也紧随其他对煤价上调，但总体调幅不大，和往年同期相比还有100元/吨的晋升空间。但受制于整体经济市场偏弱，煤价无法进步一提高。近期随着钢厂冬储提高库存，采购量逐步增大，11月无烟烧结煤和无烟喷煤走量良好，多处于供不应求的态势；主要用于民用块煤和化工用无烟块煤需求较好，但化工用量相比往年有所下滑。预计12月无烟煤价格的攀升有所放缓，需求处于平稳。
一、国内无烟煤市场
图1 全国主要城市无烟煤价格走势图
如图1所示，11月全国无烟煤主要城市走势以稳步上涨为主，虽涨幅不大，但相比往月煤价的上涨证明了目前无烟煤市场的利好。
国内无烟块煤一直以高位运行为主，即便市场不佳、下游采购消极，部分区域的优质无烟块煤（例如永城无烟洗块）依旧能秉持高价姿态运行，而品质稍显偏差的无烟块煤则有一个跌幅约200元/吨的空间。其中主要因无烟块煤资源偏紧，，特别是优质无烟块煤更隶属国家稀缺性资源。加之目前煤矿开采机械化普及，在开采过程中使块煤受到一定程度的破坏而碎裂，不能完整的保留大块。另一方面，据统计我国每年开采无烟块煤产量远不及下游化工、化肥等工业消耗，依旧存在消耗缺口。这一些列因素使无烟块煤主要消耗企业话语权偏弱，而煤企掌控煤价使价格高居不下。
相比块煤，无烟末煤的价格受市场影响偏大。今年整体经济环境不佳，作为主要供应电厂、钢厂的无烟末煤无疑是一个打击。在二、三季度无烟末煤多处于下行的态势。无烟原煤通过洗煤厂加工作成无烟洗精末直送钢厂配比以高炉喷吹用，而近期钢材市场涨跌不一，但各大钢厂为冬季储煤而提高库存，增大采购量使无烟末煤走量较好。煤价上调，基本处于供不应求的火爆态势，煤企库存基本低位。据我的钢铁网对50家样本钢厂喷吹煤统计，截止11月23日各大钢厂喷吹煤总库存为241.9万吨，相比上周上涨2.12万吨，整体库存呈现上涨的态势，也表明了各大钢厂提高库存的决策。
中国无烟煤储量占世界首位，且分布地区广泛，在全国有20多个省赋存有无烟煤资源，其中山西省无烟煤储量居全国首位、其次是贵州、再以河南省为三。
山西省无烟煤主产区以阳泉和晋城为主，临汾翼城临近主产无烟煤产区晋城而得益于拥有无烟煤资源。晋城矿区的无烟煤较为优质，其抗碎强度高、指标稳定、使其为理想的化肥用煤。阳泉矿区所产的无烟煤以年轻无烟煤为主，因而其热值和灰融性温度高，为中低灰分和中低硫分，可磨性较好，主要供应给钢厂之用。而山西大型煤企旗下有自己的化工企业，每年一部分稳定的产量自给自足，而另一部分则供应给钢厂烧结，化工用。每年无烟煤旺季作为风向标的山西无烟煤总会事先上调煤价，而今年推延至11月，主要受制于市场成交不好等因素。11月初山西省无烟煤整体上调，调幅约20--50元/吨。当地煤矿无烟煤走量良好，库存低位。
河南省无烟煤主产区以永城、焦作为主。永城地区无烟煤属无烟三号煤，无烟末主要供给钢厂高炉喷吹使用，块煤供应合成氨厂造气制氮肥使用。焦作地区的无烟煤属典型无烟煤，主要以民用和钢厂使用。11月河南无烟煤市场维稳运行。
河北无烟煤以精末为特色，相比块煤资源所占比重偏大。当地无烟洗中块主要供给民用，小块供应化工企业，粒煤主要供给钢厂、电厂等，而精末主要供应河北当地电厂。河北省钢厂居多，对于煤的需求也相比偏大，当地煤多以自产自销为主，市场多处于供不应求所以无烟煤资源几乎不外运，仅供省内消耗已足矣。目前受钢厂提库影响，河北省9月下旬精末煤价上调6次，每次调幅约20元/吨。无烟块煤走量稳定，煤价无变。
西南因为交通不便、开采限制等，虽当地资源储量丰富但一直未受到无烟煤市场所重视。西南当地消耗量偏大，无烟煤多以本省消耗为主，市场相对闭塞。今年事故频发，在11月末贵州六盘水发生一起特大煤矿事故，严重影响当地煤矿后期生产，对于周围区域煤矿安全检查也带来一定的影响，产量相应下滑。
宁夏和内蒙的无烟煤企隶属太西煤田，当地无烟煤资源较好，煤价高位运行。
沈阳、江西、福建、等地也有少量的无烟煤资源，但主要以末煤为主，而且多供应本省消耗，基本不外运。
二、进口无烟煤市场
图2 进口无烟煤价格走势图
如图2所示，据海关数据显示10月份我国进口无烟煤总量为205万吨，环比下降17.5%，同比下降28.3%，月平均价格为81.4美元/吨。主流无烟煤进口国10月份进口总量分国别统计如下：朝鲜无烟煤进口总量为67.4万吨，环比下降0.88%；俄罗斯无烟煤进口总量为15.6万吨，环比下降41.1%；越南无烟煤进口总量为116万吨，环比下降22.5%；澳大利亚进口无烟煤总量为3.3万吨，环比下降26.7%。
从数据可看出各国进口无烟煤在11月均有所下滑。我国主要进口无烟煤以朝鲜和越南占比较多。朝鲜方面：朝鲜无烟煤主流市场维稳，成交良好。从数据看，朝鲜无烟煤进口量正逐步下滑，进入冬季后朝鲜国内用煤量增加，同时国内相关工业用煤量也逐年上升。国内贸易商加大进口力度，以满足国内国内用户上升的需求量，朝鲜无烟煤价11月也随之水涨船高，特别是低灰煤种，各港口提价幅度不一，总体上调约10-50元/吨。经过一轮的采购风潮，目前朝鲜无烟煤成交情况尚可，但价格上行压力也渐显，近期朝鲜无烟煤以平稳走势为主。越南方面：进口越南无烟煤市场弱势盘整为主，越南当地出台政策缩减出口量使之进入中国本土越南无烟煤有所下滑。加之下游需求一般，煤价保持平稳运行。俄罗斯方面：俄罗斯进口无烟煤也有所下滑，当地资源品质较好，但出口量偏弱。
三、无烟煤下游市场
（一）甲醇
图3 全国甲醇产量走势图
如图3所示，全国精甲醇产量总体以走跌为主，甲醇价格跌幅约200元/吨。甲醇市场传统下游淡季来临，接货乏力。10月全国精甲醇以下跌为主，为217万吨，环比下跌10%。
煤化工产业目前成为很多煤炭企业的次主业，也同样出现煤企自产自足的情况。但另一方面煤化工发展加快，煤价保持坚挺、需求不足和地域分布不合理等因素使煤化工企业经营遇到困局。11月西北地区甲醇装置平均开工率小幅回升至71.3%，全国整体也回升至69.8%，目前的装置开工率处于相对高位，且新增产能仍在陆续释放，供应压力仍将逐渐增大，而需求疲软的情况仍在延续，供需基本面失衡，市场买气缺失，近期国内甲醇市场仍保持弱势运行。受前几日降雪天气的影响，西北地区货物外运受阻，加之主要销售区域需求萎靡，当地企业库存增加明显，近期内蒙及陕西主要企业持续降价清库。虽然因配车难寻导致西北货源外发运输成本上涨较大，但目前西北低价货源陆续冲击内地市场，加之当地需求持续不振，当地企业低价出货意愿加强，内地部分市场继续阴跌。港口方面多随期价做窄幅调整，虽然市场买气仍显不足，但卖家止损意愿较强低价惜售，现货市场表现相对稳定。短期供求失衡的格局仍将延续，在成交量不足与宏观经济消极的背景下，短期甲醇市场仍将继续弱势运行，后市继续承压下滑的概率依旧较大。
（二）合成氨
图4 全国合成氨产量走势图
如图4所示，全国合成氨产量呈现一个上升的态势。10月全国合成氨产量为463万吨，环比上涨3.1%。
国内所产的合成氨大部分用于化学肥料，小部分用于化工产品原料。目前中小型合成氨厂大多采用无烟块煤为原料，部分为无烟粉煤制成煤球与块煤掺配制气。中国合成氨产量位居世界首位，合成氨产量一方面可以制造各种氮肥，还可以制成各种炸药。以往中国经济的腾飞期带动氮肥的需求用量，从而使企业间不断增加生产氮肥量，直到近几年来，煤化工产能过剩的问题更加凸显。
合成氨的主要下游以硝酸铵为主，主要以下游产品尿素消耗量最大。10月化肥市场一直呈现稳中有落的态势，旺季追肥一再延迟。而近期尿素市场以平稳为主，局部地区略有震荡。日前西南、两河地区成交平淡；西北冬储市场逐渐启动，天然气紧张导致当地大部分厂开工不足或停产，因此整体销售情况有所好转。山东市场趋稳运行。尿素主产区厂家库存不多、市场存货较少，产能过剩的压力暂时并不明显，因大公司出手采购、基层存货不足或政策变动而引起价格上扬的可能性。
（三）水泥
如5 全国水泥产量走势图
如图5所示，全国水泥产量10月呈上涨的态势，总产量21006万吨，环比上涨0.2%。水泥工业是国民经济的重要基础产业，而目前水泥行业产能过剩问题仍凸显。9、10月虽水泥市场不甚乐观，但进入传统水泥旺季，水泥企业稍提产量以供应需求。临近年末，南方铁路和轨道交通等项目加紧建设，房地产市场企稳，使水泥需求得到一定的缓解，前期补库也稍显偏好。但近期随着冬季莅临，水泥企业停窑较多，基建也有所放缓。
（四）冶金
冶金用无烟煤包括烧结煤和喷吹用无烟煤，主要用于钢铁生产，对焦炭起部分代替作用。截止11月27日钢材指数（Myspic）综合指数报134.9点，较上一交易日下跌0.28%。近期国内钢材现货市场依然弱势难改，主要品种价格普遍下行。不过，由于库存较低，以及部分品种资源短缺状况尚未缓解，各品种跌幅均较有限。进入消费淡季，钢市供给压力较大。年前最后两个月，随着南方铁路和轨道交通等项目加紧建设，以及房地产市场的企稳，钢材供给压力得到一定程度缓解。短期内随着冬季的到来，北方部分工地停工，下游部分需求受到压制。即便如此，由于较低的库存，以及逐渐向好的经济大环境，国内钢铁业的严寒时刻或已在缓慢阴跌的行情中渐行渐远，未来一段时间仍将以弱势盘整格局为主。
（五）电厂
无烟末煤用于火力发电，而主要集中于西南地区电厂，部分进口无烟煤供应给南方电厂。下游电厂日耗小幅攀升，但整体库存仍处于高位，下游用户采购积极性较弱。
综合宏观市场：国际方面，欧元区11月份制造业PMI指数初值，由10月份的45.4%上升至46.2%，为今年4月份以来的新高，也好于市场预期。美国三季度GDP同比增长2.3%，明显快于二季度的2.1%，缓解了市场对美国重陷经济衰退的担忧。国内方面，11月汇丰制造业PMI初值为50.4%，连续三个月回升，也是13个月来首次回升至荣枯线上方。显示制造业逐步回暖，进一步巩固目前经济企稳回升态势。产出指数增速加快，是拉动汇丰PMI回升的主要因素。11月产出指数环比增3.1个百分点至51.3%，4个月来首次回到扩张区间，也是2011年11月以来最高。由于食品价格下跌，10月份国内CPI同比增速下降0.2个百分点至1.7%。为宏观政策预备了更大的调控空间；PPI同比下降2.8%，中断了连续14个月的下降趋势，较9月的同比-3.6%有所上升。
四、后市预测
11月国内无烟煤市场偏好，煤价稍有上调。今年受整体经济环境不佳等因素影响，工业需求受钳制使无烟煤在历年传统旺季依旧表现不佳，主流市场提升煤价推迟一个月。据各煤矿反映，11月国内无烟煤走量良好，特别是无烟精末随着钢厂提高库存而增加采购量多处于供不应求的态势。块煤需求较为稳定。随着一波风潮逐渐退去，冬季储煤陆续接近尾声，12月无烟煤多处于需求平稳，而煤也预计以平稳走势为主，涨幅有待放缓。
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