据东方证券消息，上周山西阳泉集团矿难后，山西代省长李小鹏1月8日召开会议要求全省开展第二个百日安全生产活动（第二个百日安检），同时责令阳煤集团全面停产。我们1月9日曾发报告强调，此次事故最重要的影响不在阳煤停产，而在山西全省的安全检查。因为阳煤停产不会长久，但此次安检将整体收缩山西整体的供给。而目前的最新数据显示，安检第一周煤炭供给环比已经下降4.2%，可见山西本轮安全检查并非走过场，长期持续必将制约供给，有利煤价上涨。由于山西是国内主要焦煤和无烟煤基地,该两个煤种占比达到全国的30%，对此两煤种的价格影响可能更为明显。
就焦煤而言，我们预计2013上半年钢铁同比增速有望维持在8%，钢铁行业经历一轮1年多的去库存周期后，伴随大量贸易商的倒闭，整体库存明显下降，随着经济回升,补库需求和下游需求回暖将可能导致钢铁生产需求大增，焦煤价格有望持续上涨。
具体到投资上，我们假设煤炭价格涨10%，则预计煤炭利润相应回升35%。因为目前煤炭公司弹性大幅回升，像2012年7-9月份，煤炭行业吨煤盈利从100元回落至50元，而行业利润率更是从之前20%低至大约仅有10%不到的水平。以目前煤价看，如果价格上涨10%，2013年行业市盈率（PE）将从18倍回落至11倍，股价仍有较大的上涨空间。而预计随着第二轮百日安检，煤价仍将有望上涨，估值下降是大概率事件。