概述：1月份国内动力煤市场主流平稳，受地区因素影响，坑口行情涨跌互现，港口煤价稳中小幅下滑。港口方面，受雾霾天气的影响，北方港口库存上升明显，受新一年度合同计划正值签订的支撑，煤价连稳七周；南方港口方面，库存下滑明显，但与市场需求无直接关系，主要得益于贸易商进货量的减少。内陆方面，北方地区受寒冷以及大雪天气的影响，露天矿生产受限，运输方面受春运以及冬季物资储备的影响，部分地区运力偏紧。下游方面，国内主要电厂电煤库存仍处于20天左右，新一年电煤合同签订呈现“煤电顶牛”，博弈或将维持至春节后。
一、宏观信息
国际方面，欧元区失业率创新高，在债务危机和紧缩措施的双重压力下，去年11月欧元区17国失业率升至11.8%，再创历史新高，显示经济环境的不乐观。美失业率仍处高位，货币宽松继续。美国失业率下降的动力依然不强，由于同就业市场挂钩，美联储未来货币宽松政策有望延续。此外，美债务上限问题是定时炸弹就在此前，奥巴马签署的预算协议主要是集中在税率调整方面，但是在削减开支方面依然存在巨大的分歧。国内方面，CPI同比涨幅创7个月新高，12月份，受食品价格上涨影响，CPI同比增长2.5%，创7个月以来新高，同时环比增长0.8%，增幅较上个月的0.1%进一步扩大。全年数据来看，CPI同比增长2.6%，较去年5.4%的增幅明显回落，不过依然处于年初设定的4%的调控区间，表明物价调控整体上取得了明显成效。PPI同比降幅继续缩窄，虽然12月同比降幅由上月的2.2%降至1.9%，不过环比仍下跌0.1%，与上月持平。从构成方面来看，石油、煤炭等采掘工业价格同比继续下跌，跌幅为6.1%。虽然当前国内经济处于企稳回升的势头当中，不过速度依然存在不确定性，预计今年一季度PPI可能会略高于去年四季度，而其同比增速转正有望在二季度出现。
二、国际动力煤市场
国际煤价涨跌互现，澳大利亚煤价受雨季因素的影响，出现止跌回涨行情。截至1月18日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收92.94美元/吨，环比上涨0.24美元/吨，涨幅为0.26%；南非理查德港动力煤价格指数报收85.43美元/吨，环比下跌2.13美元/吨，跌幅为2.43%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收84.77美元/吨，环比下跌1.51美元/吨，跌幅为1.75%。现货方面，澳大利亚开始进入雨季，煤矿生产受限，动力煤供应量或因此受到冲击，煤价有出现季节性上涨的可能。欧洲与南非动力煤市场仍以买方市场为主导，煤市难言起色。1月国际煤价整体走势偏弱，预计2月份国际形势不会发生明显的改变，若国际煤价持续下滑，国内煤价或将继续受到冲击。
图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图
三、国内港口动力煤库存
1月国内主要港口库存涨跌互现，截至1月25日，秦皇岛港煤炭总库存为672.2万吨，较上周同期增加4.9万吨，增幅为0.7%；25日曹妃甸煤炭库存量为404万吨，国投京唐港煤炭库存量为189.53万吨，环渤海四港煤炭总库存为1841.1万吨，较上周同期增加38.7万吨，增幅为2.1%；25日广州港港煤炭总库存为146.9万吨；近五日（工作日）秦皇岛港日均铁路调入量为64.7万吨，煤炭日均吞吐量为66.4万吨，日均锚地船舶数量为101艘，较上周同期增幅分别为0.8%、-0.9%和-8.2%；该周秦皇岛港的日均铁路调入量小幅增加、日均锚地船舶数量、日均吞吐量小幅下滑。
图2：主要港口煤炭库存变化量走势图
四、动力煤市场表现
港口方面，受雾霾天气影响，北方港口封航频繁，港存增速表现尤为明显。据悉，10日从上午11：20至晚上20：30封航，封航时间长达9个多小时。1月11日上午8:40至12日中午11：00进行长达26小时20分钟的封航，3个半小时后，继续封航至晚上19点，总体封航时间长达40个小时。11日秦皇岛港煤炭吞吐量下降至47.4万吨，13日继续下降至34万吨，库存由11日的631.8万吨锐增升至13日的681.5万吨。与此同时，锚地船只数量骤增至100艘以上的高位水平，其主要原因还是由于封航后锚地船只无法正常停泊靠岸，即便办理完靠港手续的船只也无法下水发运。在大雾天气等不可抗力因素下所产生港口库存迅速增加的情况，一般不作高库存判断，随着港口滞留船只陆续发运，港存或将逐步理性回落。市场方面，煤市弱势维稳，成交表现差。煤矿发运积极性弱，受寒冷天气的影响，山西北部以及内蒙动力煤水分偏高的矿方因“冻煤”因素减少发运量。接近年关，市场活跃度大为降低，尤其在连续封航的情况下，煤市低迷表现尤为明显。南方港口方面，广州港内贸煤持续稳定，进口煤先涨后跌，库存一路下滑。广州港库存的下滑并非需求的增加，而是临近春节，贸易商减少进口，入港量减少所致。据闻，诸多印尼煤不再停靠广州地区口岸，而直接北上。外贸煤方面，华南地区电厂需求保持在较低水平，虽然港口库存的降低给予市场涨价的借口，一度上涨20元/吨，但低迷的需求使上涨的价格迅速回跌到之前水平。目前广州港卸货作业船货较少，印尼船货约占一半数量，之前卸驳较多的越南船货几无。下游电厂库存较高，对外采购并不积极。内贸煤暂时持平，北方港口由于港口结冰，通航不便，近日南下的内贸煤船货减少。贸易商手中现货多为之前购进船货，价格维持平稳。预计目前的平稳状态只是暂时，业者多后市看跌。
沿海港口主流报价：截至目前，秦皇岛港动力煤5500大卡优混煤炭价格报620元/吨。秦皇岛港动力煤Q5500报615-620元/吨，Q5000报530-635元/吨，Q4500报450-460元/吨，平仓含税价。广州港5500大卡优混煤炭价格持稳，现提货价报720元/吨。山西优混5500大卡报710-720元/吨，内蒙优混5500大卡报700-705元/吨，山西大混5000大卡报615-625元/吨，山西大混4800大卡报615元/吨左右。3800大卡印尼煤报350-355元/吨，4000大卡报395-405元/吨，4700大卡报505-515元/吨，5400大卡报605元/吨；澳洲5500大卡报680-690元/吨，以上均为港口提货价。
产地方面，受元旦检修以及放假因素的支撑，节后煤价持稳，成交稍显好转。山东块煤和混煤均有不同程度的小幅上调，华北地区煤价呈现不同幅度下滑。济矿义桥煤矿混煤价格上调20元/吨，Q5100出厂含税752元/吨，1万吨优惠2%，5千吨1%，现金优惠22元/吨.兖矿块煤涨30元/吨，大块950元/吨，中块980元/吨，出厂含税价。陕西铜川矿区动力煤回调普降5-25元/吨，现陈家山矿Q≥4800长焰混煤400元/吨，Q≥5200长焰块煤515元/吨，下石节矿Q≥5400长焰混煤470元/吨，Q≥5500长焰块煤565元/吨，均为坑口含税挂牌价。忻州动力煤降10元/吨，现Q4000S<0.8V27-28车板含税价350-360元/吨，成交一般。甘肃白银动力煤价格有涨，Q5000末煤省内火运440-470元/吨，汽运420-460元/吨，省外390-420元/吨，Q6300块煤省内外均690-740元/吨，均为车板含税价。
下游方面，截至1月18日，沿海六大电厂库存总量为为1430万吨，环比减少27万吨，降幅为1.9%；六大电厂日耗总量为70万吨，环比减少2万吨。电厂电煤库存可用天数为20.4天，环比减少0.2天。受冬季用煤高峰效应持续影响，各电厂电煤日耗量持续升高，库存量有所降低，主力电厂燃煤可用天数减少，刚性需求的增长促使其加大储煤力度，沿海六大电厂库存量小幅下滑。与此同时，受煤电双方长协合同签订谈判的影响，煤炭供需双方互相博弈，需求方观望情绪浓厚，补库动力低迷，但随着库存的下滑，下游电厂补库需求增长。
下游电厂对动力煤接收价格呈现稳中小幅上行趋势，电厂主要采购大矿的合同煤为主。1月份主要电厂采购价如下：
图3：1月份部分电厂采购价
五、进口动力煤情况
12月份我国动力煤进口总量再创新高，12月中国进口动力煤总量1297.6万吨，环比增33.2%，同比增62%，前三位印尼320.9万吨、澳大利亚226.5万吨、南非187万吨；2012年动力煤进口总量10099.4万吨，同比增84.4%。
图4：全国动力煤进口量统计
六、电力运行情况
中国2012年发电量达到4.94万亿千瓦时,同比增长4.52%;去年全年新增发电装机8,000万千瓦,发电装机总量超过11.4亿千瓦,同比增长7.5%。2012年，全国发电新增设备容量8700万千瓦，其中，水电1900万千瓦，火电5100万千瓦，风电1537万千瓦。截至2012年底，全口径发电装机容量11.44亿千瓦，其中，水电2.49亿千瓦，火电8.19亿千瓦，核电1257万千瓦，风电6237万千瓦。
图5：全国火电及水电运行情况
2012年，全社会用电量累计达49591亿千瓦时，同比增长5.5%，其中：第一产业1013亿千瓦时，第二产业36669亿千瓦时，第三产业5690亿千瓦时，城乡居民生活6219亿千瓦时。从分类用电量看，全国工业用电量为36061亿千瓦时，其中，轻、重工业分别为6083亿千瓦时和29978亿千瓦时。
图6：全社会用电量统计
六、动力煤市场1月预测
2月，国内动力煤市场仍维持主流平稳行情。内陆方面，随着春节的到来，煤矿保安全生产以及矿工春节休假，煤矿产量势必有所下滑，但由于下游需求并不旺盛，供应量下滑对煤市走好的支撑尚不足。港口方面，北方港口煤价呈现触底企稳趋势，煤市低迷，成交乏力；南方港口贸易商对于来年行情观望氛围浓厚，随着贸易商的逐渐离市，煤市活跃度降更为低迷。下游方面，春节期间高耗能企业开工率降低，电煤的刚性需求有所减弱，但春节期间煤矿产量下滑以及运输问题等都是支撑电厂做高库存。各种利好与利空因素集结，2月国内动力煤市场主流平稳运行。
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