动力煤概述：2月份国内动力煤市场呈现稳中小幅下行行情，传统节日因素使得动力煤市场表现平和。3月份动力煤市场或将止跌企稳，港口煤价或有小幅拉涨的可能。港口方面，节日因素给北方港口增添几分平稳的气息，虽然库存受雾霾天气连续封航的影响屡屡上扬，但整体市场表现平和，成交偏弱；南方港口方面，进口煤小幅拉涨，内贸煤有趋涨的打算，但在下游支撑弱的情况下，内外贸煤走势仍呈现分化态势。内陆方面，受寒冷天气以及传统春节的影响，2月份煤矿开工水平较低，随着3月份的到来，煤矿陆续复工生产，产量逐步得到恢复。下游方面，节日期间高耗能企业集中放假，电力需求明显减弱，电厂日耗下滑至正常水平一半以下，随着工业等高耗能企业的恢复生产，电力需求将逐步上升。
炼焦煤概述：2月份国内炼焦煤市场稳中有涨。上旬受春节效应刺激，工厂补库积极持续高涨，带动炼焦煤市场活跃度不断提升。进入中下旬以后，工厂补库活动逐渐减弱，基本以耗库存为主，炼焦煤市场涨势趋弱，渐渐步入平稳期。因此回顾2月份国内炼焦煤市场表现，上涨主要集中在需求比较旺盛的2月上旬，中下旬市场则以平稳运行为主，行情无明显波动。各区域具体表现如下：2月份内蒙神华部分炼焦煤价格上涨30元/吨，涨后中硫1/3焦煤1020元/吨，高硫1/3焦煤962元/吨，高硫肥煤1020元/吨，均为河北到站价。东北龙煤精煤价格普遍上调，东北地区涨幅为30元/吨，下海涨幅也为30元/吨，市场户价格比重点户高20元/吨。山东兖矿主要精煤品种挂牌价上涨40元/吨，涨后1#精煤1190元/吨，2#精煤1130元/吨，3#精煤1090元/吨，均为出厂含税承兑价，现金优惠30元/吨，优惠政策方面，战略用户20元/吨，火车运杂费优惠：火车运杂费达50-80元/吨优惠20元/吨；火车运杂费达80-120元/吨优惠30元/吨；火车运杂费达120元/吨优惠40元/吨。其他区域表现相对稳定。
一、国际市场
国际煤价涨跌互现，截至3月1日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收93.46美元/吨，环比上周下跌0.59美元/吨，跌幅为0.63%；南非理查德港动力煤价格指数报收84.69美元/吨，环比前一周下跌1.39美元/吨，跌幅为1.61%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收90.27美元/吨，环比前一周上涨0.73美元/吨，涨幅为0.82%。现货方面，因暴雨削减大宗商品运输港口近三分之一的运输能力，澳大利亚今年1月的煤炭出口量显著下降。3月1日综合数据显示，澳大利亚主要的煤炭码头今年1月的出口量环比下降13.1%，从上月的3240万吨减少到2820万吨。在重要的煤炭产地昆士兰州，货物运输受到一股热带气旋的严重影响。印度动力煤需求缺口依然较大，是推动印尼煤炭产量增长的主要潜在动力。此外，我国对低热值动力煤的需求依然强劲。今年，若动力煤出口价格维持在92美元/吨至95美元/吨之间，印尼煤炭生产商则存在一定盈利空间。印尼能源与矿产资源部发布的2月动力煤出口指导价格为88.35美元/吨，环比上升1%。
图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图
2月份进口炼焦煤市场整体呈现“先扬后稳”的运行态势。2月上旬受春节效应刺激，工厂补货积极，无论是炼焦煤现货还是期货询盘都较为活跃，在市场需求激增的情况下，炼焦煤现期报价均不同程度走高，交投气氛热烈。随后的春节假期乃至节后第一周工厂基本以耗库存为主，进口焦煤市场成交转淡。据了解，节后进口炼焦煤市场主流持稳，成交价无明显波动，北方主港进口炼焦煤库存则呈高位盘整，出货速度较节前明显放缓。由于节前工厂积极备货，春节前夕炼焦煤库存均达到较高水平，经过春节期间消耗，不少工厂炼焦煤库存仍比较充裕，短时采购需求低迷，以至于节后进口炼焦煤市场询盘清淡，成交不温不火。譬如，此前终端询盘力度较大的俄罗斯K10焦煤在节前成交价表现不俗，现期报价屡创新高，节后却逐步遇冷，目前期货报价停滞在165美元/吨左右，上涨乏力。而澳洲二线主焦煤以及加拿大主焦煤因现货资源供给充裕，春节前后报价并未出现明显调整，其中澳洲二线焦煤报价维持在1200-1250元/吨，加拿大主焦煤1260-1280元/吨，澳洲一线焦煤资源相对较少，北方港报价高位持稳，集中在1300-1350元/吨不等。此外，节前成交较好的澳洲、俄罗斯1/3焦煤以及美国百丽煤等在节后也没有太多的询盘，成交较为清淡。而外盘报价受各种因素影响，始终维持高位，更是令国内贸易商和终端用户望而却步，节后期货市场成交寥寥。而进入2月下旬以后，随着国内焦炭跌幅范围的扩大，进口炼焦煤现货市场不断承压，虽然各港出货情况尚可，但报价几乎无上涨空间，成交也是不温不火。目前北方主港现货仍以澳洲、加拿大中高挥发主焦煤为主，美国、俄罗斯焦煤资源较少，且基本已锁定下游，其他如澳洲1/3焦煤、瘦煤以及美国百丽等现货资源量均比较少，下旬报价基本和前期持平，其中加拿大中高挥发焦煤北方港提货价在1250-1270元/吨，澳洲瘦煤1100-1150元/吨，美国百丽980-1000元/吨，交投气氛整体表现一般。基于节后现货市场持续不温不火的表现，2月下旬部分品种外盘报价小幅回落，但主流仍比较坚挺。据悉，目前澳洲优质低挥发硬焦煤报价在183美元/吨左右，俄罗斯K10焦煤165美元/吨、印尼中挥发焦煤165美元/吨。考虑到国内焦炭、钢材行情仍呈下行趋势，而港口现货资源供给尚属充裕，贸易商和终端对报价坚挺的期货盘普遍持谨慎观望态度，以期外盘价格继续回落再视情况出手。截止3月1日，据本网检测数据显示，京唐、日照、天津、连云四港进口炼焦煤库存分别为471万吨、156万吨、53万吨、10万吨，较前一周（2月22日）分别减52万吨、增3.5万吨、减3万吨、减15万吨。2月下旬港口主要以出货为主，到货量较节前明显下滑。就目前情况来看，3月份焦炭市场继续下行在所难免，炼焦煤市场不可避免或将继续承压，虽然山西焦煤集团对3月份炼焦煤挂牌价进行了部分上调，但实际执行情况尚不清楚，受制于下游焦炭、钢材市场的疲弱表现，炼焦煤市场下行风险依然不容忽视，尤其是港口现货库存量较大的进口资源更需谨慎对待。
二、1月份国内煤炭产运销情况
据中国煤炭工业协会数据显示，2012年全国煤炭产量36.6亿吨，比上年增长4%左右，增速同比回落4.7个百分点。
2012年进口煤炭2.89亿吨，同比增长29.8%；出口926万吨，同比下降36.8%；净进口2.8亿吨，同比增加7190万吨，增长34.5%。
2012年末全社会煤炭企业存煤8500万吨，同比增加3120万吨，增长58%；重点发电企业存煤8113万吨，同比减少52万吨，下降0.6%，可用天数仍保持在19天以上。煤炭企业去库存压力较大。
2013年1月份全国煤炭产量完成31000万吨，同比增加5400万吨，增长21.1%。其中国有重点煤矿产量完成17811万吨，同比增加2226万吨，增长14.3%。
1月份全国煤炭销量完成29200万吨，同比增加4300万吨，增长17.5%。其中，国有重点煤矿销量完成16972万吨，同比增加1388万吨，增长8.9%。
1月末，全国煤炭企业库存7700万吨，同比增加900万吨，增长13.2%。
全国铁路煤炭发送量：1月份完成20198万吨，同比减少526万吨，下降2.5%。
图2：全国原煤日均装车量对比（单位：车）
煤炭装车趋势，1月份国家铁路电煤日均装车完成44058车
主要煤运通道，2013年1月份大秦线完成运量3887万吨，同比增加70万吨，增长1.8%。侯月线完成1399万吨，同比减少95万吨，下降6.4%。
三、1月份煤炭进出口完成情况
（一）煤炭出口完成情况
据四家煤炭出口公司统计1月份全国煤炭出口继续下降，仅完成了38万吨，同比减少35万吨，下降48.1%，环比减少11万吨，降幅22.4万吨。
图3：2013年1月份月份煤炭出口情况汇总（单位：万吨）
（二）煤炭进口完成情况
2013年1月份我国进口煤炭总量2515万吨，环比下降384万吨，降幅13.25%，同比增加878.4万吨，增幅53.7%。
图4：炼焦煤进口量及分国别进口情况（单位：吨）
分煤种看，1月份我国进口动力煤总量1093.5万吨，环比下降15.7%,同比增加444.3万吨，增幅68.4%。进口炼焦煤715万吨，环比下降5.67%，同比增加370.1万吨，增幅达到107.3%。
四、2月份国内煤炭市场运行情况
（一）动力煤市场
2月国内主要港口库存上升明显，其主要原因为大雾天气港口持续封航，生产作业受限。截至3月1日，秦皇岛港煤炭总库存为719.5万吨，较上周同期增加18.1万吨，增幅为2.6%；1日曹妃甸煤炭库存量为504万吨，国投京唐港煤炭库存量为206.99万吨，环渤海四港煤炭总库存为1957.3万吨，较上周同期减少47.7万吨，降幅为2.3%；1日广州港港煤炭总库存为246.9万吨，较上周同期增加6.9万吨，增幅为2.9%。近五日（工作日）秦皇岛港日均铁路调入量为57.7万吨，煤炭日均吞吐量为52万吨，日均锚地船舶数量为55艘，较上周同期增幅分别为-5.7%、-24.7%和-5.2%；本周秦皇岛港的日均铁路调入量、日均锚地船舶数量、日均吞吐量均处于下滑之中。
港口方面，受大雾天气影响，2月份秦港频频封航。自16日17:10至17日14:00全港因大雾封航长达21小时，港存迅速上升至756.9万吨高位水平。与此同时，受传统节日因素影响，自春节前夕锚地船舶数量下滑明显，在节日期间均维持在60艘左右水平，节日后船只数量并未得到明显增加。其主要原因在于，正月十五之前港口发运煤以重点用户煤为主，市场几乎无散户派船拉煤，而船运公司也因市场低迷延迟复工时间。27日早上6:40至28日下午17：30再度进行长达35小时封航，库存再度回升至700万吨以上。2月下半月封航时间累计达56个小时，港存上升至700万吨以上，并有居高南下之势。5000大卡和4500大卡动力煤小幅下滑5元/吨，下游几乎无散户派船拉煤，目前调入量主要集中在终端电力集团。受煤市疲软的影响，中间贸易商操作空间较小甚至无利润空间，因此贸易商返市操作的积极性较弱，由此，港口煤市活跃度更为低迷。从发运企业方面了解到，若煤价持续下行，发运企业将处于亏损状态，发煤的积极性将大为受挫。由于春节前电厂等下游行业加大补库力度，随着节后大量工厂需求逐步恢复，电力需求将稳步回升。此外。4月初为大秦线例行春季检修的时间，届时电煤调入量将有所减少，下游有增加库存的打算。
广州港动力煤市场继续呈现分化趋势，进口煤资源普遍紧张，价格上涨20元/吨左右；而内贸煤虽有心助涨，但由于近期北方资源集中到货，库存高压，稳价已是不易。外贸煤：现货市场气氛热烈，贸易商现货价格继续推高。由于印尼雨季持续，及印尼政府对中小煤矿的整顿，印尼整体出口装船船货减少。本周广州港到港印尼船货约4艘，仅有2船约13万吨完成卸货，资源紧张的程度也可见一斑。贸易商借机推，但终端接收意愿降低，部分电厂减少进购量。某南海电厂，全部机组将停工检修一周，部分机组将检修至4月份。内贸煤价格暂时持平，与进口煤尤其是印尼煤的稀少到港相比，内贸煤绝对是推高本周广州港库存的最大“推手”。受库存强压影响，内贸煤价格勉力持平已是不易，因此本轮进口煤的涨价行情难以在内贸煤同样复制。3月份-4月份是对于全球来说是用煤淡季，天气会变暖；全球经济仍然低迷，又加上中国出口企业的经营会由于成本的增加更加困难，因此谨慎预计目前行情维持时间不会太久，最迟4月份恐面临一波调整。
港口主流报价如下：截至目前，秦皇岛港动力煤5500大卡优混煤炭价格报620元/吨。秦皇岛港动力煤5500卡615-620元/吨，5000卡525-530元/吨，4500卡445-450元/吨，以上均为平仓含税价。广州港5500大卡优混煤炭价格持稳，现提货价报720元/吨。西优混5500大卡报715-730元/吨，内蒙优混5500大卡报710-720元/吨，山西大混5000大卡报625-635元/吨，山西大混4800大卡报615元/吨左右。3800大卡印尼煤报430-440元/吨，4000大卡报450-460元/吨，4700大卡报560-570元/吨，5400大卡报635元/吨；澳洲5500大卡报700-710元/吨，以上均为港口提货价。
产地方面，煤价涨跌互现。兖州地区动力煤普涨：混煤方面，混煤普涨10元/吨，现4600-4800大卡报680元/吨，5000-5200大卡报760元/吨，均为出厂含税承兑价，现金优惠20元/吨。优惠政策方面保留战略用户10元/吨，以及火车运杂费优惠：火车运杂费达50-80元/吨优惠10元/吨；火车运杂费达80-120元/吨优惠20元/吨；火车运杂费达120元/吨优惠30元/吨。块煤方面，块煤普涨20-30元/吨，现大块涨20元/吨报970元/吨，中块涨30元/吨报1010元/吨，均为出厂含税承兑价。优惠政策方面，战略用户20元/吨，火车运杂费优惠：火车运杂费达50-80元/吨优惠20元/吨；火车运杂费达80-120元/吨优惠30元/吨；火车运杂费达120元/吨优惠40元/吨。陕西地区节后煤价一路下滑，其主要原因在于年前煤价相对高位，加之冬季运输环节受阻，煤市难以持稳。陕西铜川矿区动力煤价格普降10元/吨，现金华山矿Q≥3700混煤249元/吨，玉华矿Q≥5500块煤520元/吨，坑口含税挂牌价。陕西渭南澄合矿区动力煤价格下调，现董矿Q≥5200贫瘦煤坑口含税挂牌价443元/吨，较上周跌37元/吨。铜川矿区动力煤价格普降10-30元/吨。现陈家山矿Q≥4000长焰混煤400元/吨，Q≥5300长焰块煤490元/吨；下石节矿Q≥5400长焰混煤440元/吨，Q≥5500长焰块煤510元/吨；玉华矿Q≥5800洗精煤540元/吨，东坡矿Q≥6800洗精煤800元/吨，以上均为坑口含税挂牌价。
下游方面，下游方面，随着工业陆续复工生产，电力消耗量将呈现逐步上升态势，沿海电厂电煤日耗量也将顺势恢复至正常水平。截至3月1日，六大电厂总库存量为1785.61万吨，环比增加39.01万吨。日耗量为62.05万吨，环比增加9.04万吨，可用天数28天左右。电厂采购价方面，华东主要沿海电厂2月下旬电煤接受价格普降5元/吨，石洞口一厂5500卡630元/吨，5000卡580元/吨；石洞口二厂5800卡710元/吨，5500卡665元/吨，5000卡580；南通华能5800卡710，5500卡665，5000卡580；南通天生港电厂5500卡630，5000卡580元/吨；太仓华能5800卡710元/吨，5500卡665元/吨，5000卡580元/吨；夏港电厂5000卡670元/吨，5000卡585元/吨；扬州二电5000卡670元/吨，5000卡585元/吨。
进口动力煤市场方面，1月全国动力煤进口总量1093.5万吨，环比降15.7%，同比增68.4%，其中澳大利亚512.6万吨、印尼358.4万吨、南非126.7万吨。据了解，澳大利亚5500大卡优质动力煤到广州口岸的价格是84-85美元/吨，最低可达83.5美元/吨，换算成人民币约为527元/吨，再加上17%的增值税，以及41.5元/吨的港杂费，不到660元/吨。秦皇岛港5500大卡动力煤报620元/吨，如果按照4万-5万吨级别船只的运量，到广州港的运费为55元/吨，加上31元的港杂费，价格就是706元/吨，两者差价近50元/吨左右。由此看来，在内外贸煤仍有差价的前提下，动力煤进口量仍将保持较高的水平。
（二）炼焦煤市场
图5：2013年1月国内外炼焦煤市场价格稳中有涨（元/吨；美元/吨）
华北地区：2月份华北炼焦煤市场主流表现为稳中有涨，个别地区个别品种出现小幅下滑，成交氛围整体表现尚可。市场方面，进入2月份以后，受春节假期以及3月份两会维稳预期作用，为维护良好的安全生产局面，煤矿方面普遍加强煤矿违法违规生产检查力度，山西各地区中小煤矿停产严重，原煤产量下滑，而且复产时间多集中在元宵节以后，但大型煤企煤矿生产情况正常，仅部分煤矿停产，时间较短，对产量影响不大。据山西某煤企表示节日期间山西精煤外运较去年有明显增长，下游需求有所改观。吕梁地区仍是本地洗煤厂采购较多，外购需求较为疲软；长治地区瘦煤本地成交较好，但受河北部分焦企下调焦炭价格影响，长治地区仅经坊瘦煤下调20元/吨。春节乃至元宵假期结束，华北炼焦煤市场延续维稳态势，行情无明显波动。但是随着节日气氛的逐渐消退，在钢价、矿价以及焦炭市场弱势下行氛围笼罩下，华北炼焦煤市场下行压力逐渐增大。但2月底山西焦煤集团公布的3月份挂牌价指导价却出现了部分上调，其中瘦煤、肥煤品种均有不同程度的上涨，市场对于炼焦煤走弱预期稍有减弱，但恐慌心理依然存在。与此同时，也有部分商家认为随着两会结束，基建活动或将得到更多开展，或将拉动市场对钢厂的需求，也将进一步拉伸炼焦煤增值空间。整体而言，3月份炼焦煤市场喜忧参半，行情扑朔迷离。
华东地区：2月份华东炼焦煤市场表现稳中有涨。春节放假、两会召开抑制煤炭产能释放等因素，对2月份华东炼焦煤市场形成支撑。春节前华东大矿纷纷上调精煤出厂价格，整体幅度为30-40元/吨，周边小矿跟进调整。月初山东兖矿主要精煤品种挂牌价上涨40元/吨，涨后1#精煤1190元/吨，2#精煤1130元/吨，3#精煤1090元/吨，均为出厂含税承兑价，现金优惠30元/吨，优惠政策方面，战略用户20元/吨，火车运杂费优惠：火车运杂费达50-80元/吨优惠20元/吨；火车运杂费达80-120元/吨优惠30元/吨；火车运杂费达120元/吨优惠40元/吨。山东肥城矿业气煤挂牌价上调40元/吨，报1080元/吨，陈蛮庄主焦煤稳1260元/吨，均承兑含税，现金优惠30，资源偏紧。市场方面，春节期间山东大矿均有3-5天的集中放假情况，受此影响，煤矿精煤产量下滑，节前主要大矿精煤库存量偏低，支撑煤价上涨。从独立洗煤厂方面了解到，煤矿原煤销售情况良好，洗煤厂原煤采购量尚得不到满足，受此影响，独立洗煤厂方面大多延期至正月十五以后开工。而按往年惯例，节后精煤价格有走弱的可能，而节前精煤成交情况良好，节后煤价迅速进入下行通道的可能性较低。此外，受两会因素的影响，一季度精煤产量有小幅下滑的可能，产量减少或能支撑起煤市平稳运行。此外，下游焦炭市场在受益于钢材行情及钢厂积极补库存的影响，生产积极性较高，直接拉动了精煤市场的上行，洗煤厂积极发运煤炭，期望年底前完成与焦化厂的合同量，短平快的加速开展业务，期望规避春节后的市场风险。在焦化、洗煤行业的积极拉动下，各焦煤生产矿井销售情况良好，客户发运积极。但节后的2月下旬，在全国范围钢材、焦炭行情下行带动下，华东焦炭市场走弱趋势也逐渐明显，炼焦煤下行压力骤增，部分地方洗煤厂率先下调炼焦煤出厂价，市场恐慌情绪逐渐扩散，下行预期不断增强，3月份行情恐难言乐观。
五、3月份煤炭市场预判
（一）动力煤
3月，国内动力煤市场主流平稳。内陆方面，受两会保安全生产的影响，煤矿产量或有小幅下滑的可能，整体下游需求疲软，资源供应量仍显宽松。港口方面，北方港口受4月份大秦线例行检修的影响，预计3月中旬起煤价有小幅上涨的可能，届时下游为补充库存增加派船拉运；南方港口，上半月进口煤受雨季因素影响，到港情况较少，现货资源较少；内贸煤，库存高，价格波动较小。各种利好利空因素交织，3月份国内动力煤市场以稳为主，港口煤价或有小幅上涨的可能。
（二）炼焦煤
炼焦煤供需方面，自9月下旬起国内炼焦煤市场主流维持盘整上行的走势，直至2月中下旬的春节假期结束市场逐渐趋于平稳。在节后钢材、焦炭行情持续下行大幅下挫影响下，炼焦煤市场不断承压。虽然受两会维稳格局支撑，国内煤矿基本还是以保安全生产为主，暂未放量生产，局部地区炼焦煤供应仍呈现出偏紧状态，但随着节后这波下跌行情范围的扩大，炼焦煤市场下行的压力也在逐渐增加。据本网对50家样本钢厂及50家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止3月1日，总库存量为1097.9万吨，周环比降幅为1.6%，其中样本钢厂总库存为729.8万吨，周环比增幅为2.4%；样本焦化厂总库存为368.1万吨，周环比降幅为8.7%。据了解，节后华北、华东地区焦炭因行情持续低迷，累计跌幅均在百元左右，下跌趋势依然不减。作为国内炼焦煤主要消费地，华北、华东地区焦炭行情的持续下行直接影响到炼焦煤市场成交，焦企欲转嫁压力至上游炼焦煤心态逐步凸显。据悉，近日已有不少焦企开始小幅限产，减少炼焦煤采购量，部分库存水平较高的焦企甚至已经开始停采炼焦煤，以期行情出现调整后再补库。
终端及宏观方面，截止28日，2月钢材价格走势呈现小幅上涨的运行态势，钢材综合价格指数环比上月同期上涨了1.32%。自2012年9月6日以来，钢价在5个半月的上涨过程中还没有进行过周期性调整，仅仅在去年11月份进行了2周左右的调整。钢价仍然有周期性，在需求不见增量且还有待时日才能进一步释放的背景下，钢价要持续上涨难度很大，有以时间换空间的调整需要。此外，市场担心美联储提前退出QE，导致国际资本市场大宗商品价格纷纷回落，股市也进行了调整，虽然后来强调了QE还不能过早退出，但一波影响已经形成。而近日新出台的“国五条”政策更是加剧了钢材等大宗商品市场回落的速度。2月中国PMI继续回落至50.1%，经济转向平稳，订单水平在下滑。综上，3月份炼焦煤市场恐难以维稳，下行风险不容忽视。