炼焦煤概述：3月份国内炼焦煤市场稳中趋弱。伴随节后钢材、焦炭价格的持续下行，炼焦煤市场承压不断加剧，在经历了近一个月之久的弱势调整后，国内炼焦煤市场在3月中下旬出现了大幅下跌，其中华北市场跌势较为明显。各区域具体表现如下：3月份山西焦煤价格下调，其中屯兰矿和马兰矿价格分别下调60元/吨和50元/吨，其他各矿下调30-180元/吨不等，相比二月初的价格低50-100元/吨左右。内蒙神华炼焦煤价格累计降90元/吨，降后焦煤1082元/吨，低硫1/3焦1022元/吨，高硫肥1(A8)970元/吨，均为河北到站价。山东兖矿主要精煤品种挂牌价维稳，实施优惠政策，1号精煤1190元/吨，2号1130元/吨，3号1090元/吨，出厂含税价，量达1、2、3、4万吨，优惠50、60、70、80元/吨，现金再优惠30元/吨。江苏徐矿精煤下调50元/吨，调整后1号精煤1170元/吨，大客户优惠20元/吨，以上为承兑价格，现金再优惠30元/吨。其他区域表现相对稳定。
一、产销情况
据煤炭运销协会数据统计2013年2月份全国原煤产量完成26500万吨，同比减少2100万吨，同比降幅7.34%，其中国有重点煤矿原煤产量完成15612万吨，同比减少839万吨，同比降幅5.1%。
图1：全国重点煤矿供冶金行业煤炭销售情况对比（单位：万吨）
2月份全国重点煤矿供冶金行业用煤完成916万吨，同比增加145万吨。各省完成情况如下：山西省255万吨，河南省148万吨，安徽省86万吨，山东省64万吨，河北省57万吨，辽宁省55万吨，黑龙江省36万吨，此外神华集团供冶金行业用煤完成141万吨（同比增加83万吨）。
二、进口情况
图2：2010年-2013年中国炼焦煤进口总量统计（单位：吨）
2月中国煤炭进口总量为1812万吨，环比减28%，同比减6.5%；其中炼焦煤进口总量为540万吨，环比减24.5%，同比增16%。2月份中国炼焦煤进口总量排名前六位的依次是：澳大利亚（358.4万吨，占总比48%），加拿大（120.7万吨，占总比22%），俄罗斯（52.7万吨，占总比10%），美国（40.9万吨，占总比8%），印度尼西亚（20万吨，占总比4%），蒙古（33.6万吨，占总比6%），此外进口莫桑比克焦煤7.万吨，哥伦比亚焦煤3.6万吨。
3月份进口炼焦煤市场整体呈现稳中下行的走势，下跌速度在月底明显加快。3月上旬，在新的房地产调控政策出台后，以钢材、铁矿石、焦炭为主的大宗商品价格下跌趋势加剧，进口炼焦煤市场虽暂未出现明显调整，但下行压力已逐渐增大。不少贸易商反映询盘清淡，出货不畅。而部分炼焦煤库存较为充裕的工厂则表示已停止了炼焦煤采购，以期行情出现调整后再补库。现期市场成交均不温不火。进入中旬以后，伴随钢材、焦炭以及铁矿石价格的加速下跌，终端采购愈发谨慎。在国内部分地区炼焦煤价格已出现松动，而进口资源报价相对坚挺的情况下，越来越多的终端采购开始转向部分价格优势更为明显的国产资源和港口现货资源，现期市场疲态尽显，但主流成交价仍未出现大幅调整。随即进入下旬，受山西、内蒙以及山东等地大矿下调炼焦煤挂牌价格刺激，在节后焦炭行情持续下跌的情况下，弱稳了一个月之久的进口炼焦煤市场出现了明显下跌。其中北方港主流跌幅在20-70元/吨不等，部分品种跌幅过百。据了解3月底北方港成交的澳洲、加拿大主焦煤普遍在1170-1200元/吨左右，优质低挥发资源有接近1300元/吨的报价，但几乎无成交，呈有价无市状态。此外，俄罗斯、澳洲1/3焦煤、气煤以及瘦煤等品种成交情况也不乐观，主要还是受炼焦煤市场整体下跌的预期影响。工厂方面采购消极，多维持低库存运作，以期4月份行情继续下跌后再视情况补库，对于港口资源偶有询盘，但预期价格与贸易商报价差距太大，以至于成交频频受阻，市场观望气氛浓厚。现货如此，期货同样低迷。据了解，截止月末，澳洲优质低挥发硬焦煤北方港报170美元/吨CFR左右，美国低硫焦煤南方港报170美元/吨CFR，俄罗斯瘦焦煤北方港报150美元/吨CFR，较3月初报价跌幅均在10美元/吨左右。尽管外盘报价已经出现了显著回调，但基于现阶段国内港口炼焦煤高库存水平以及对后市的不乐观预期考虑，终端和贸易商普遍对期货报盘表现冷淡，鲜闻成交。笔者认为，在3月底山西大矿炼焦煤价格持续做出下调后，4月份华北、华东大矿跟进下调的趋势较为明显。基于此，4月份进口炼焦煤市场承压恐进一步加大，需谨慎操作。
三、焦炭市场表现
图3：全国焦炭产量走势（单位：万吨）
3月份国内焦炭行情延续节后下跌走势，其中华北、华东地区焦炭累计跌幅均在250-300元/吨左右，下跌趋势依然不减。截止月末，山西地区一级冶金焦车板含税价1450-1475元/吨，准一级车板含税价1370-1400元/吨，二级冶金焦出厂含税价1250-1300元/吨；河北唐山二级冶金焦到厂含税价1470-1500元/吨。截止3月28日，我的钢铁网港口焦炭库存统计：天津港214增17；连云港24增3；日照港11.6减2（万吨）。
四、终端及宏观表现
图4：Mysteel统计螺纹钢HRB33520MM三地价格走势图
截止29日，3月钢材价格走势呈现小幅上涨的运行态势，钢材综合价格指数环比上月28日下跌了2.94%。分品种看，长材价格指数环比下跌了2.85%，而扁平材价格指数下跌了2.89%。截止29日，铁矿石价格也呈现了一定幅度的下跌态势，铁矿石综合价格指数环比上月28日下跌6.15%，进口矿价格和国产矿价格指数分别下跌了7.99%和5.37%。钢材和铁矿石价格的实际表现，比2月底的预期要弱。总体看，4月钢材现货市场将在宏观经济好转、供需关系改善等影响下，钢价期、现货有望走出触底后反弹的态势，原料价格也将在需求增加和钢价上涨带动下反弹。
五、炼焦煤市场表现
图5：2013年3月国内外炼焦煤市场价格稳中趋弱（元/吨；美元/吨）
华北地区：3月份华北炼焦煤市场主流表现为稳中趋弱。市场方面，3月初山西焦煤部分品种挂牌价小幅上调，但基于下游焦炭行情的持续下行，此轮涨价并未得到下游焦钢企业的认同。随后钢材市场持续恶化、焦炭跌势加剧，炼焦煤市场不断承压。而两会结束后，各地煤矿陆续复产，供应量的增加更是加剧了炼焦煤市场下行的速度。3月份内蒙大矿炼焦煤价格累计降90元/吨，降后焦煤1082元/吨，低硫1/3焦1022元/吨，高硫肥1(A8)970元/吨，均为河北到站价。山西大矿炼焦煤价格下调30-180元/吨不等，相比二月初的价格低50-100元/吨左右。河北大矿价格维稳，但销售压力已日益明显，其中邯郸地区煤矿受下游采购量有所降低影响，煤矿普遍有5～6万吨库存，主要煤种为主焦煤及少量肥煤及与1/3焦煤，多销往南方市场，由于其他地区炼焦煤价格优势，附近焦化企业炼焦煤多采自山东、山西等地，故在国内部分大矿3月份炼焦煤价格部分下调的情况下，邯郸地区焦化企业煤炭采购价格也有小幅下滑。而唐山地区同样受焦炭市场大幅下挫影响，焦企不同程度限产使得炼焦煤库存大量积压，炼焦煤采购量普遍减少，部分甚至停止采购。受此影响，当地个别小矿及洗煤厂煤价出现小幅下调，但该地大矿方面报价一直持稳，生产状况整体保持良好，然而销售压力逐渐显著，库存略有积压。另外，由于临近山西、内蒙各炼焦煤主产地部分地区价格优势，加之北方各港口本周进口炼焦煤库存高位，都给本地炼焦煤市场造成不小压力，松动迹象逐渐凸显。如若后期下游焦钢行情持续低迷，华北炼焦煤市场下行压力恐进一步加大，难言乐观。
华东地区：3月份华东炼焦煤市场表现稳中下行。上旬山东精煤市场表现平稳，成交一般，3月初虽有山西大矿上调精煤价格，但山东地区未跟进调整，精煤销售普遍不畅，库存小幅上涨。受焦炭价格持续下滑影响，下游客户观望情绪较重，但精煤库存普遍不高。随后华东地区焦炭行情持续大幅下挫，焦企开始加大对炼焦煤采购的力度，同时进一步压低煤价，煤企出货压力骤增。进入3月中下旬以后，山东炼焦煤市场整体处于稳中下滑态势，大矿煤价主流平稳，市场煤价下滑。其中临沂地区古城矿气精煤执行量价优惠政策，量达0.6万吨，优惠15元/吨，政策门槛较低，主要下游用户都能得到该优惠。此外，军城和田庄矿的高硫肥降30元/吨，现主流出厂含税报890-910元/吨，出货较差。而市场方面，煤价率先进入下行通道，枣庄地区部分独立洗煤厂精煤价格3月累计下滑50元/吨，而优质（粘结在85以上）1/3焦煤价格相对比较稳定，主要下游用户为铸造焦生产商，目前铸造焦价格相对比较稳定，该品质1/3焦煤出货尚可，价格持稳。目前大矿精煤库存仍处于上升之中，销售不畅，煤价下滑预期较大。地方洗煤厂原煤采购量降低，面对不断下滑的市场，入洗积极性弱。下游焦化方面，焦化厂对于精煤的采购周期逐渐延长，观望氛围浓厚，处于消化库存阶段；终端钢市方面，华东建材跌跌不休，钢厂持续打压焦价。截止月末，市场观望情绪进一步加重，钢焦用户继续减量采购，煤企库存快速上涨。虽部分煤矿小幅下调煤价，偏气1/3焦煤价格有所松动，但主流煤企挺价意愿较强。
六、4月份市场预判
供需方面：据我的钢铁网对50家样本钢厂及50家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止3月29日，总库存量为1018.8万吨，周环比降幅为5.1%，样本钢厂及焦化厂焦煤总库存数量降幅有所拉大，钢企、独立焦企焦煤库存均下降。其中样本钢厂总库存为674.1吨，周环比降幅为4.3%；样本焦化厂总库存为344.7万吨，周环比降幅为6.7%。下游行情持续低迷直接制约到炼焦煤需求量的提升。3月份国内焦炭行情延续节后下跌走势，其中华北、华东地区焦炭累计跌幅均在250-300元/吨左右，下跌趋势依然不减。而3月份国内除内蒙、山西以及华东部分大矿炼焦煤价格出现部分下跌调整外，其他区域大矿报价基本维持平稳。在下游焦炭行情持续大幅下跌而炼焦煤主流维稳的情况下，为避免亏损进一步扩大，自3月中下旬起，越来越多的焦企开始加大限产力度，减少炼焦煤采购量。其中唐山地区焦企平均限产幅度在50-60%，部分甚至达到80%。此外，两会结束后，国内煤矿陆续复产，各地炼焦煤产量稳步攀升，加之南北港口进口炼焦煤库存的高位盘整，炼焦煤市场供过于求的格局日益凸显。
终端及宏观：3月份各地相继出台“国五条”细则，钢厂出厂价格与市场倒挂、钢材和原料价格倒挂、钢坯托盘和套保资金到期压力、欧洲经济仍存在反复等抑制钢价的影响因素，决定了钢材价格还将在4月初要下行探底。与此同时，许多经济数据也显示经济的进一步好转，钢材需求将得到进一步释放。3月份汇丰制造业PMI新订单和产出分项指数均强劲反弹，产出指数自2月的50.8升至52.8。新出口订单亦回升并连续3月在荣枯线上面，与外贸数据一齐印证中国出口形势开始回暖。还有1-2月固定资产投资增速上升到21.6%，房屋新开工面积增长14.7%，等等。2月份，国家发改委批准了16个项目，“两会”刚结束后两天里四川、北京等省市公布了近2万亿的投资项目，这对钢价持续反弹奠定了基础。在宏观经济好转、供需关系改善等影响下，钢价期、现货有望走出触底后反弹的态势，原料价格也将在需求增加和钢价上涨带动下反弹。
综上，在当前炼焦煤市场供过于求的格局下，4月上旬炼焦煤市场下行趋势基本已定，后期伴随终端需求的逐步释放，炼焦煤跌势有望得到抑制，但考虑钢价传导到炼焦煤价格反映相对滞后，预计短期内炼焦煤市场反弹的可能性不会太大，4月份炼焦煤市场仍将以弱势运行为主。
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