概述：动力煤：3月份国内动力煤市场主流平稳，部分地区煤价呈现下滑行情。4月份动力煤市场仍表现出以稳为主行情，受地区因素差异，煤市或呈现涨、跌、稳三种走向。港口方面，3月北方港口“天公不作美”，连续封航致使港存量飙升至800万吨以上的高位水平，检修行情尚未提前显现，煤价难掩阴跌之势，高库存下煤市走势难言乐观；南方港口方面，动力煤市场稳定，虽然处于摇摇欲坠跌价边缘，但缺乏压垮骆驼的最后一根“稻草”，市场暂时保持平稳，但成交艰难。内陆方面，受两会期间保安全生产的影响，煤矿产量小幅减少，而各地煤企仍处于与合同煤价格谈判期，下游需求疲软，煤市呈现阴跌态势。下游方面，随着工业等高耗能行业陆续恢复生产，电厂日耗量回升明显，但二季度传统雨季来临，火电或受冲击。
炼焦煤：3月份国内炼焦煤市场稳中趋弱。伴随节后钢材、焦炭价格的持续下行，炼焦煤市场承压不断加剧，在经历了近一个月之久的弱势调整后，国内炼焦煤市场在3月中下旬出现了大幅下跌，其中华北市场跌势较为明显。各区域具体表现如下：3月份山西焦煤价格下调，其中屯兰矿和马兰矿价格分别下调60元/吨和50元/吨，其他各矿下调30-180元/吨不等，相比二月初的价格低50-100元/吨左右。内蒙神华炼焦煤价格累计降90元/吨，降后焦煤1082元/吨，低硫1/3焦1022元/吨，高硫肥1(A8)970元/吨，均为河北到站价。山东兖矿主要精煤品种挂牌价维稳，实施优惠政策，1号精煤1190元/吨，2号1130元/吨，3号1090元/吨，出厂含税价，量达1、2、3、4万吨，优惠50、60、70、80元/吨，现金再优惠30元/吨。江苏徐矿精煤下调50元/吨，调整后1号精煤1170元/吨，大客户优惠20元/吨，以上为承兑价格，现金再优惠30元/吨。其他区域表现相对稳定。
一、3月份国际及进口煤炭市场表现情况
截至截至3月22日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收91.22美元/吨，环比增加0.48美元/吨，涨幅为0.5%；南非理查德港动力煤价格指数报收81.79美元/吨，环比降2.04美元/吨，跌幅为2.4%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收81.93美元/吨，环比降0.39美元/吨，跌幅为0.45%。随着天气情况的好转，南加里曼丹地区之前因雨季影响而关闭的中小型煤矿逐渐恢复生产，煤炭供应的紧张局面将会不断得到改善。虽然印度对印尼煤炭需求将迎来高峰期，但由于当前中国煤炭需求疲软，印尼煤价上涨动力支撑不足印尼煤炭矿业协会宣布，预计2013印尼煤炭出口总量高达3.3亿吨，较去年同比上升6.5％。目前，该国已经是世界上最大的动力煤出口国，主要向印度和中国出口煤炭。印尼矿产行业收入总计为930亿美元，占国内生产总值的近12％。最近印尼解除对低质煤炭出口的禁令，有助于提高本国的煤炭出口量。由于全球宏观经济问题导致的经济上的压力而解除禁令。
图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图
3月份进口炼焦煤市场整体呈现稳中下行的走势，下跌速度在月底明显加快。3月上旬，在新的房地产调控政策出台后，以钢材、铁矿石、焦炭为主的大宗商品价格下跌趋势加剧，进口炼焦煤市场虽暂未出现明显调整，但下行压力已逐渐增大。不少贸易商反映询盘清淡，出货不畅。而部分炼焦煤库存较为充裕的工厂则表示已停止了炼焦煤采购，以期行情出现调整后再补库。现期市场成交均不温不火。进入中旬以后，伴随钢材、焦炭以及铁矿石价格的加速下跌，终端采购愈发谨慎。在国内部分地区炼焦煤价格已出现松动，而进口资源报价相对坚挺的情况下，越来越多的终端采购开始转向部分价格优势更为明显的国产资源和港口现货资源，现期市场疲态尽显，但主流成交价仍未出现大幅调整。随即进入下旬，受山西、内蒙以及山东等地大矿下调炼焦煤挂牌价格刺激，在节后焦炭行情持续下跌的情况下，弱稳了一个月之久的进口炼焦煤市场出现了明显下跌。其中北方港主流跌幅在20-70元/吨不等，部分品种跌幅过百。据了解3月底北方港成交的澳洲、加拿大主焦煤普遍在1170-1200元/吨左右，优质低挥发资源有接近1300元/吨的报价，但几乎无成交，呈有价无市状态。此外，俄罗斯、澳洲1/3焦煤、气煤以及瘦煤等品种成交情况也不乐观，主要还是受炼焦煤市场整体下跌的预期影响。工厂方面采购消极，多维持低库存运作，以期4月份行情继续下跌后再视情况补库，对于港口资源偶有询盘，但预期价格与贸易商报价差距太大，以至于成交频频受阻，市场观望气氛浓厚。现货如此，期货同样低迷。据了解，截止月末，澳洲优质低挥发硬焦煤北方港报170美元/吨CFR左右，美国低硫焦煤南方港报170美元/吨CFR，俄罗斯瘦焦煤北方港报150美元/吨CFR，较3月初报价跌幅均在10美元/吨左右。尽管外盘报价已经出现了显著回调，但基于现阶段国内港口炼焦煤高库存水平以及对后市的不乐观预期考虑，终端和贸易商普遍对期货报盘表现冷淡，鲜闻成交。笔者认为，在3月底山西大矿炼焦煤价格持续做出下调后，4月份华北、华东大矿跟进下调的趋势较为明显。基于此，4月份进口炼焦煤市场承压恐进一步加大，需谨慎操作。
图2：国际焦煤长协价格走势情况（美金/吨；FOB）
二、2月份国内煤炭产运销情况
据中国煤炭工业协会数据显示，2013年2月份全国煤炭产量完成26500万吨，同比减少2100万吨，西江7.34%。1-2月份全国煤炭产量累计完成56500万吨，同比增加2300万吨，增长4.24%。
2月份全国煤炭销量为安插25200万吨，同比减少2500万吨，下降9.02%，1-2月份全国煤炭销量累计完成53400万吨，同比增加800万吨，增长1.51%。
全国铁路煤炭发送量方面，2月份完成煤炭发送量18279万吨，同比减少459万吨，下降2.5%，1-2月份累计完成38715万吨，同比减少748万吨，下降1.9%。
图3：全国原煤日均装车量对比（单位：车）
煤炭装车方面，1-2月份国家铁路煤炭日均装车完成70880、70709车。
主要煤运通道方面1-2月份大秦线完成运量7376万吨，同比增加71万吨，增长1.0%。侯月线完成2890万吨，同比减少13万吨，下降0.4%。
三、2月份煤炭进出口完成情况
（一）煤炭出口完成情况
据来自四家煤炭出口公司统计，2月份全国煤炭出口仍然表现低迷，仅完成了40万吨，同比减少81万吨，下降66.8%，环比减少1万吨，下降2.6%。1-2月份累计出口煤炭完成78万吨，同比减少116万吨，下降59.8%。
2013年2月份全国及四家煤炭出口公司出口情况（单位：万吨）
图4：2013年2月份月份煤炭出口情况汇总（单位：万吨）
（二）煤炭进口完成情况
图5：炼焦煤进口量及分国别进口情况（单位：吨）
2013年2月份我国进口煤炭总量完成1811.8万吨，环比下降27.29%，同比增加110.8万吨，增幅6.5%。其中动力煤进口单月完成678.5万吨，环比下降37.95%，同比增加55.7万吨，增幅8.9%，炼焦煤2月份单月进口完成539.8万吨，环比下降24.5%，同比增加74.6万吨增幅16%。
1-2月份累计进口煤炭总量完成4326.9万吨（不含褐煤），环比增幅72%，同比增加991.2万吨，增幅29.7%。其中1-2月份动力煤进口完成1772.1万吨，环比增幅62%，炼焦煤完成1254.9万吨，环比增幅75.5%。
四、3月份国内煤炭市场运行情况
（一）动力煤市场表现
图6：秦港Q5500动力煤价格走势情况（元/吨）
港口方面，受大风、大雾天气影响，3月份秦港频频封航。库存方面，大风、大雾天气频现，频繁封航，库存迅速高企。秦皇岛港自17日起凌晨1:10-5:40因雾进行封航；又于17日早晨8:20到晚上20:30因雾进行封航；18日早晨6:25开始又因大风进行全港封航至下午14：40；19日13点40至20日凌晨4点因大风封航。在恶劣天气的影响，港存飙升，无疑加深了煤市低迷度。而值得注意的是，近期锚地船只数量一直维持在100艘之上的水平，其主要原因有二，其一，港口持续封航，下水作业受限，周转不畅，大量船只出现滞留情况；其二，按照往年情况，此时应为下游用户增加库存时间段，大秦线检修或将在半个月之后开启，届时铁路运量将有所减少，因此，下游用户有派船拉煤的可能，船运公司亦有拉运的积极性。目前，秦港港存高位，若天气因素继续不利好，库存仍有居高不下甚至上升的可能。市场方面，大秦线检修效应尚未迎来上涨行情，按照往年惯例，此时煤市应处于上行通道，而目前煤市走势却是大相径庭。从市场了解到，目前港口发运企业以大集团为主，市场活跃度较低，此外，目前港存量在800万吨之上，下游用户库存偏高，采购积极性弱。而3月以来“天公不作美”，频繁的大雾、大风天气使得港口下雨作业大受影响，给本已低迷的煤市带来一丝阴霾。综合看来，目前秦港库存高位，下游日耗虽有逐渐上升，但整体需求仍显低迷，加之港口恶劣天气频频出现，大秦线检修对于行情的支撑力度趋弱。
广州港动力煤市场稳定，虽然处于摇摇欲坠跌价边缘，但缺乏压垮骆驼的最后一根“稻草”，市场暂时保持平稳，但成交艰难。外贸煤：现货市场价格暂未下跌，不过成交相当困难。港口市场方面，由于印尼煤发货依然不畅，到港印尼煤屈指可数，因此低卡印尼煤亦拒绝下跌，价格暂时稳定。按照船期以及季节规律来说，目前奇货可居的状态最多持续一个月。因此，贸易商多在近期加大出货意向。内贸煤：虽然上周价格在持续数月稳定后首现下跌，不过本周内贸煤价格再度回到不温不火的稳定状态。相对于外贸煤的涨跌起伏，内贸煤实在乏善可陈。值得关注的是北方港口库存高企，秦皇岛港多日封航影响下水航运给未来煤价造成一定的波动。电厂方面，电厂采购价一路下滑，某南方电厂目前负荷在50%左右，尚有一台机组检修至四月；且本周正在进行的采购招标工作，采购价比照春节后的低谷水平。福建嵩屿电厂电煤采购价也有所降低，目前3900大卡印尼煤采购价在380-395元/吨（到厂价）。国际方面，国际煤价仍处跌势，降幅虽有缩小，但跌势难改。虽然本周广州港动力煤价格未有下跌，但种种迹象表明，后市预期正在逐步转淡。国外运费上涨1.5美金左右，国内运价也有3-5元/吨的上涨，高涨的成本和国内低迷的需求形成巨大的反差，严重压缩贸易商操作空间。又闻，国电广州、泉州、江阴电厂将在5-7月有检修计划；天气转暖，水力发电也将挤压火电对煤炭的需求，综上所述，建议业者谨慎操作为主。
港口主流报价如下：截至目前，秦皇岛港动力煤55500卡610-615元/吨，5000卡520-525元/吨，4500卡440-445元/吨，平仓含税价。广州港5500大卡优混煤炭价格持稳，现提货价报720元/吨。山西优混5500大卡报715-725元/吨，跌2.5元/吨；内蒙优混5500大卡报705-710元/吨，山西大混5000大卡报615元/吨跌10元/吨，山西大混4800大卡报590元/吨，跌20元/吨左右。3800大卡印尼煤报420-430元/吨，4000大卡报445-455元/吨，4700大卡报550-560元/吨，5400大卡报630元/吨；澳洲5500大卡报700-710元/吨，以上均为港口提货价。
产地方面，山东地区受需求不济的影响，部分大矿执行量价挂钩优惠政策，最大优惠额度达60元/吨，主产地煤价仍处于稳中下滑态势。陕西榆林神府矿区部分煤矿动力煤价格下调30元/吨，现柠条塔矿Q≥5200原煤260元/吨，Q≥5300混煤260元/吨，坑口含税挂牌价。
下游方面，随着天气回暖，工业陆续复工，电厂日耗回升，截至3月22日，沿海六大电厂库存总量为为1650.51万吨，环比减少41.48万吨，降幅为2.45%；六大电厂电煤日耗总量为69.65万吨，环比减少0.18万吨；六大电厂电煤可用天数为23.7天，环比减少0.5天。
图7：沿海六大电厂电煤库存及可用天数
（二）炼焦煤市场表现
图8：截止4月3日国内外炼焦煤市场价格情况（元/吨；美元/吨）
华北地区：3月份华北炼焦煤市场主流表现为稳中趋弱。市场方面，3月初山西焦煤部分品种挂牌价小幅上调，但基于下游焦炭行情的持续下行，此轮涨价并未得到下游焦钢企业的认同。随后钢材市场持续恶化、焦炭跌势加剧，炼焦煤市场不断承压。而两会结束后，各地煤矿陆续复产，供应量的增加更是加剧了炼焦煤市场下行的速度。3月份内蒙大矿炼焦煤价格累计降90元/吨，降后焦煤1082元/吨，低硫1/3焦1022元/吨，高硫肥1(A8)970元/吨，均为河北到站价。山西大矿炼焦煤价格下调30-180元/吨不等，相比二月初的价格低50-100元/吨左右。河北大矿价格维稳，但销售压力已日益明显，其中邯郸地区煤矿受下游采购量有所降低影响，煤矿普遍有5～6万吨库存，主要煤种为主焦煤及少量肥煤及与1/3焦煤，多销往南方市场，由于其他地区炼焦煤价格优势，附近焦化企业炼焦煤多采自山东、山西等地，故在国内部分大矿3月份炼焦煤价格部分下调的情况下，邯郸地区焦化企业煤炭采购价格也有小幅下滑。而唐山地区同样受焦炭市场大幅下挫影响，焦企不同程度限产使得炼焦煤库存大量积压，炼焦煤采购量普遍减少，部分甚至停止采购。受此影响，当地个别小矿及洗煤厂煤价出现小幅下调，但该地大矿方面报价一直持稳，生产状况整体保持良好，然而销售压力逐渐显著，库存略有积压。另外，由于临近山西、内蒙各炼焦煤主产地部分地区价格优势，加之北方各港口本周进口炼焦煤库存高位，都给本地炼焦煤市场造成不小压力，松动迹象逐渐凸显。如若后期下游焦钢行情持续低迷，华北炼焦煤市场下行压力恐进一步加大，难言乐观。
华东地区：3月份华东炼焦煤市场表现稳中下行。上旬山东精煤市场表现平稳，成交一般，3月初虽有山西大矿上调精煤价格，但山东地区未跟进调整，精煤销售普遍不畅，库存小幅上涨。受焦炭价格持续下滑影响，下游客户观望情绪较重，但精煤库存普遍不高。随后华东地区焦炭行情持续大幅下挫，焦企开始加大对炼焦煤采购的力度，同时进一步压低煤价，煤企出货压力骤增。进入3月中下旬以后，山东炼焦煤市场整体处于稳中下滑态势，大矿煤价主流平稳，市场煤价下滑。其中临沂地区古城矿气精煤执行量价优惠政策，量达0.6万吨，优惠15元/吨，政策门槛较低，主要下游用户都能得到该优惠。此外，军城和田庄矿的高硫肥降30元/吨，现主流出厂含税报890-910元/吨，出货较差。而市场方面，煤价率先进入下行通道，枣庄地区部分独立洗煤厂精煤价格3月累计下滑50元/吨，而优质（粘结在85以上）1/3焦煤价格相对比较稳定，主要下游用户为铸造焦生产商，目前铸造焦价格相对比较稳定，该品质1/3焦煤出货尚可，价格持稳。目前大矿精煤库存仍处于上升之中，销售不畅，煤价下滑预期较大。地方洗煤厂原煤采购量降低，面对不断下滑的市场，入洗积极性弱。下游焦化方面，焦化厂对于精煤的采购周期逐渐延长，观望氛围浓厚，处于消化库存阶段；终端钢市方面，华东建材跌跌不休，钢厂持续打压焦价。截止月末，市场观望情绪进一步加重，钢焦用户继续减量采购，煤企库存快速上涨。虽部分煤矿小幅下调煤价，偏气1/3焦煤价格有所松动，但主流煤企挺价意愿较强。
五、4月份市场预判
（一）动力煤市场预判
4月，国内动力煤市场主流平稳。内陆方面，煤矿处于复产阶段，产量逐步得到释放，但下游需求表现不济，资源量的上升对煤市运行带来些许压力。港口方面，北方港口正值大秦线检修月（按往常惯例），由于目前港口库存量高位，下游增加库存的积极性较弱，4月份煤市能否小幅回调尚不明确；南方港口煤市表现疲软，内贸煤表现不温不火，外贸煤难言乐观。各种因素集结，4月份国内动力煤市场主流平稳，不排除有涨、稳、跌行情同月出现的可能。
（二）炼焦煤市场预判
供需方面分析，据我的钢铁网对50家样本钢厂及50家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止3月29日，总库存量为1018.8万吨，周环比降幅为5.1%，样本钢厂及焦化厂焦煤总库存数量降幅有所拉大，钢企、独立焦企焦煤库存均下降。其中样本钢厂总库存为674.1吨，周环比降幅为4.3%；样本焦化厂总库存为344.7万吨，周环比降幅为6.7%。下游行情持续低迷直接制约到炼焦煤需求量的提升。3月份国内焦炭行情延续节后下跌走势，其中华北、华东地区焦炭累计跌幅均在250-300元/吨左右，下跌趋势依然不减。而3月份国内除内蒙、山西以及华东部分大矿炼焦煤价格出现部分下跌调整外，其他区域大矿报价基本维持平稳。在下游焦炭行情持续大幅下跌而炼焦煤主流维稳的情况下，为避免亏损进一步扩大，自3月中下旬起，越来越多的焦企开始加大限产力度，减少炼焦煤采购量。其中唐山地区焦企平均限产幅度在50-60%，部分甚至达到80%。此外，两会结束后，国内煤矿陆续复产，各地炼焦煤产量稳步攀升，加之南北港口进口炼焦煤库存的高位盘整，炼焦煤市场供过于求的格局日益凸显。终端及宏观面分析，3月份各地相继出台“国五条”细则，钢厂出厂价格与市场倒挂、钢材和原料价格倒挂、钢坯托盘和套保资金到期压力、欧洲经济仍存在反复等抑制钢价的影响因素，决定了钢材价格还将在4月初要下行探底。与此同时，许多经济数据也显示经济的进一步好转，钢材需求将得到进一步释放。3月份汇丰制造业PMI新订单和产出分项指数均强劲反弹，产出指数自2月的50.8升至52.8。新出口订单亦回升并连续3月在荣枯线上面，与外贸数据一齐印证中国出口形势开始回暖。还有1-2月固定资产投资增速上升到21.6%，房屋新开工面积增长14.7%，等等。2月份，国家发改委批准了16个项目，“两会”刚结束后两天里四川、北京等省市公布了近2万亿的投资项目，这对钢价持续反弹奠定了基础。在宏观经济好转、供需关系改善等影响下，钢价期、现货有望走出触底后反弹的态势，原料价格也将在需求增加和钢价上涨带动下反弹。
在当前炼焦煤市场供过于求的格局下，4月上旬炼焦煤市场下行趋势基本已定，后期伴随终端需求的逐步释放，炼焦煤跌势有望得到抑制，但考虑钢价传导到炼焦煤价格反映相对滞后，预计短期内炼焦煤市场反弹的可能性不会太大，4月份炼焦煤市场仍将以弱势运行为主。
（徐卫卫）