概述：5月份国内动力煤市场继续维持弱势下行行情，各地煤价仍有松动。6月份动力煤市场将以稳为主，部分地区煤价下滑行情或仍难以得到改善。港口方面，5月份大秦线检修结束，而迎来检修结束的却是下滑行情，港存量维持在550万吨内小幅波动，后市走势仍有向下的可能；南方港口方面，广州港动力煤市场稳定，内贸煤与外贸煤市场普遍出现半退市观望情绪，受广东地区连续降雨影响，水电发电量较去年同期上升了17%，对火电需求影响较大，因此后市也难以乐观。内陆方面，受下游需求低迷的影响，煤矿生产积极性受损，煤市下行仍将是大概率事件。下游方面，电厂电煤库存仍处于高位运行，随着多雨季节的来临，火电需求量或遭小幅挤占。

概述：5月份国内炼焦煤市场疲软运行，成交低迷。在国内钢材市场持续走弱趋势影响下，钢厂亏损面逐步扩大，向上转嫁成本压力的心态愈发凸显，伴随钢厂原料采购量的下滑，不少地区炼焦煤成交近乎陷入停滞状态，煤矿和洗煤厂炼焦煤库存不断攀升，销售压力骤增，炼焦煤供应商利润同样出现大幅缩水，降价惜售局面下亏损面同样加剧，市场悲观氛围浓厚。据本网检测数据显示，5月份国内大矿和下游焦钢企业在定价模式上多实行一户一议价的模式，挂牌指导价并未出现大范围显著调整。其中内蒙神华炼焦煤降30、50元/吨不等，降后高硫肥（1）940元/吨，低硫1/3焦972元/吨，焦煤1022元/吨，河北到站价。山西焦煤主焦煤降30-50元/吨不等。山东兖矿精煤下调60元/吨，降后1#精煤报1000元/吨，2#精煤报940元/吨，3#报920元/吨，出厂含税价。优惠方面，现金优惠35元/吨，重点合同用户优惠10元/吨。综合4、5两月精煤调价政策，5月挂牌下调60元/吨，实际成交价下调30元/吨，因为此前4月执行的量价优惠政策在5月取消。

一、5月份国际煤炭市场与进口情况

截至5月24日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格报收87.71美元/吨，环比下跌0.22美元/吨，跌幅为0.3%；南非理查德港动力煤价格指数报收82.74美元/吨，环比上涨1.22美元/吨，涨幅为1.5%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收80.62美元/吨，环比下跌1.13美元/吨，跌幅为1.4%。

图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图

澳大利亚纽卡斯尔港工会称，该港瓦拉塔码头工人将举行为期一周的罢工。瓦拉塔港务集团所辖的1号、2号煤炭码头每年出口煤炭1.45亿吨，这些煤炭主要产自新南威尔士州。同时，澳大利亚主要煤炭生产商英美资源集团、必和必拓、力拓和贸易公司嘉能可等均从瓦拉塔码头出口煤炭，以动力煤为主。猎人谷铁路运煤干线进行停运检修，此事连同港口工人罢工将对短期内澳大利亚动力煤出口产生一定影响。日本电力联合会下属的电力企业已经开始执行2013财年日澳动力煤合同，执行的合同价为此前敲定的每吨95美元。印尼新煤价水平在100美元/吨，Adaro计划将今年煤炭生产的现金成本控制在35-38美元/吨；并计划今年生产动力煤5000-5300万吨，2012年产量为4720万吨。

5月份进口炼焦煤市场弱势下行，询报盘冷清，交投气氛偏淡，港口库存呈高位盘整。市场方面，五一假期过后，国内炼焦煤大矿挂牌价未见明显调整，但部分出台了量价优惠政策，相当于暗降，基于此，进口炼焦煤市场不断承压，港口部分库存较大的品种成交价持续阴跌。据了解，近期北方主港热反应强度偏低的澳洲和加拿大主焦煤成交价有低于1100元/吨的，但基于成本考虑，主流贸易商报价仍维持在1100以上，而优质硬焦煤，诸如风景、萨拉吉之类的一线品牌焦煤仍维持1150-1200元/吨左右的报价，实际成交可能略低。与此同时，受现货行情走低影响，近期期货行情跌势不减。据了解，近日澳洲优质低挥发硬焦煤报价已跌破160美元/吨CFR，至158-159美元/吨CFR附近徘徊，较春节期间最高点报价下跌近40美金，跌幅高达25.5%。而临近6月份，基于国内焦钢行情的持续低迷，国内大矿亦酝酿新一轮调价，基本以下行为主，工厂方面则伺机等待新一轮价格下跌后再视情况补库，因此炼焦煤市场呈现出极其低迷的成交氛围，港口出货量更是少之又少。另据本网检测数据显示，截止本月31日，我的钢铁网进口炼焦煤同口径库存统计数据显示：总库存799减9。其中京唐港524减6；日照港225减1；天津港37平；连云港13减2（万吨）。目前北方主要港口库存已达到历史高位，后期去库存压力极大，价格下行仍是大趋势。现货如此，期货表现同样低迷。由于国内港口现货库存充裕，加上销售不畅，进入5月份以后，贸易商和终端企业接盘意愿明显下滑，加上临近三季度国际长协价格定价之际，矿山方面不肯松口降价，以避免拉低三季度长协价格，因此不少矿山逐步将目光转投至印度、日韩等国，减少对中国报盘，期货成交低迷。整体而言，在当前下游钢材行情持续下行趋势带动下，炼焦煤市场被迫跟跌的可能性较大，另基于进口炼焦煤库存的高位盘整，接下来的6月份炼焦煤市场供过于求的局面仍将延续，整体行情恐将难有改观。

二、4月份国内煤炭产销情况

据煤炭工业协会统计，4月份全国煤炭产量完成29500万吨，同比同比减少减少1500万吨，下降4.83%；1-4月份全国煤炭产量累计完成115300万吨，同比减少2300万吨，下降1.96%。

4月份全国煤炭销量完成27800万吨，同比减少1900万吨，下降6.4%；1-4月份全国煤炭销量累计完成111700万吨，同比减少2600万吨，下降2.27%。

煤炭社会库存方面，3月末实际统计煤炭企业库存8204万吨，预测4月末，煤炭企业库存约为8700万吨，环比增加500万吨，增长6.1%;较年初的8331万吨增加369万吨，增长4.4%，同比增加2908万吨，增长50.2%。

图2：全国原煤日均装车量对比（单位：车）

煤炭运输方面，4月份全国铁路煤炭发送量完成17701万吨，下降7.2%。1-4月份累计完成76414万吨，同比减少2448万吨，下降3.1%。煤炭装车趋势1-4月份国家铁路煤炭日均装车完成70880、70709、67410、62983车。

主要煤运通道1-4月份大秦线完成运量14504万吨，同比增加375万吨，增长2.7%。侯月线完成6017万吨，同比增加86万吨，增长1.4%。

三、4月份煤炭进出口完成情况

（一）煤炭出口情况

据来自四家煤炭出口公司统计，4月份国内煤炭出口依然表现低迷，仅仅完成了46万吨，同比减少了45万吨，下降了49.4%，环比减少3万吨，下降6.1%，1-4月份累计出口完成174万吨，同比减少187万吨，同比减少51.9%。4月我国出口动力煤30.5万吨，环比增加8.9%，分别为：日本15.8万吨，台湾省8.2万吨，韩国6.5万吨。

图3：2013年3月份月份煤炭出口情况汇总（单位：万吨）

（二）煤炭进口情况

4月份进口动力煤总量854.8万吨，环比减少1.2%，前三位分别为：印尼366.1万，澳洲305.5万吨，南非119.6万吨。

图4：炼焦煤进口量及分国别进口情况（单位：吨）

4月份中国炼焦煤进口总量695万吨，环比大幅增长49.9%，今年1-4月份，炼焦煤进口总量累计达2413万吨，较去年同期大幅增长40.5%。从分国别数据来看，4月份炼焦煤进口量排名前几位的依次是：澳大利亚、蒙古、加拿大、俄罗斯、美国。其中，进口澳大利亚炼焦煤210万吨，进口蒙古炼焦煤144万吨，进口加拿大炼焦煤125万吨，进口俄罗斯炼焦煤94万吨，进口美国炼焦煤79万吨。

四、5月份国内煤炭市场运行情况

（一）动力煤市场运行情况

图5：秦港Q5500动力煤价格走势情况（元/吨）

港口方面，大秦线检修已于月初结束，但秦港港存并没有得到明显回升，与去年同期相比，港存差额竟达100万吨。今年春季检修后港存未能得到明显回升的原因如下：第一，检修前后港口的调度情况没有出现明显的变化，数据显示，检修期间调入、调出数据均维持在60-70万吨，而目前的调度情况也为该水平，该表现主要受电煤市场持续低迷影响，发运企业发煤不积极，下游用煤企业派船拉煤意愿较弱；第二，秦港接卸能力有所下滑，受西港搬迁改造工程影响，秦港三公司不再堆放煤炭，据了解，该公司堆存能力为80万吨。此外七公司翻车机轮换更新改造，其堆存能力为230万吨。两大公司或撤销、或修整，给秦港存煤能力带来影响。煤价弱势维稳，高低卡煤呈现迥异行情。从市场了解到，4500大卡动力煤近期受青睐度得到明显提升，更有甚者，港口一度有短暂性缺货的情况。而5500大卡动力煤虽不至无人问津状态，但成交情况仍较为清谈。作为中间煤种，5000大卡不温不火，但受近期5200、5300大卡混煤抛售影响，出货表现并不乐观。出现以上分化行情主要原因如下：近期对于低热值、高硫、高灰分动力煤限制进口的消息一经放出后，4500大卡动力煤悄然走俏，而报道称近期该政策或将尘埃落定，若该消息属实，4500大卡动力煤或有继续走好的可能。

南方港口方面，广州港动力煤市场稳定，内贸煤与外贸煤市场普遍出现半退市观望情绪，业者普遍等待市场寻求方向。不过受广东地区连续降雨影响，水电发电量较去年同期上升了17%，对火电需求影响较大，因此后市也难以乐观。外贸煤：现货市场，外盘印尼煤价格仍然偏高，国内外价格倒挂，部分贸易商处于半退市状态，少有操作，市场上低卡动力煤报价减少。内贸煤：北方港口价格本周企稳，广州港内贸煤到货数量众多，不过4800左右的中卡煤炭资源相对较少，因北方中卡煤发运相对不畅。电厂方面，广东地区火电厂负荷偏低，采购放缓。据了解，粤电集团下属电厂动力煤对外采购价为：3600大卡345元/吨，5000大卡520元/吨，以上价格均为一票舱底交货价。因内外价格倒挂，南海热电下属一电厂停止采购进口印尼煤，转而采购国内4000大卡或4700大卡动力煤煤，完成与神华集团、中煤集团年初协议量。海运费方面，华南地区由于近期雨水不断，码头装卸效率受到影响，船舶压港现象较为严重，加上内外贸兼营船舶回程捎带现象较为普遍，华南地区市场运价跌幅较为明显。秦皇岛-广州（5-6万dwt）航线运价为35.4元/吨，环比下跌0.7元/吨。预计后期广州港市场仍将维持弱势运行，煤价不排除有松动的可能。

港口主流报价如下：截至目前，秦皇岛港动力煤5500大卡优混煤炭价格报600元/吨。秦皇岛港动力煤5500卡595-600元/吨，5000卡510-515元/吨，4500卡420-425元/吨，平仓含税价。本周秦港动力煤市场平稳运行，库存波动较小。广州港5500大卡优混煤炭价格持稳，现提货价报715元/吨。山西优混5500大卡报710-720元/吨；内蒙优混5500大卡报700-705元/吨，山西大混5000大卡报590元/吨，山西大混4800大卡报580元/吨。3800大卡印尼煤报410-420元/吨；4000大卡报440-450元/吨，4700大卡报550-560元/吨，5400大卡报630元/吨；澳洲5500大卡报650元/吨左右，以上均为港口提货价。

产地方面，主产地煤价弱势维稳，成交表现较差。5月山东兖州地区混煤下调60元/吨，现4600-4800大卡540元/吨，5000-5200大卡625元/吨，出厂含税价。优惠方面，现金优惠25元/吨，重点合同用户优惠5元/吨。块煤下调40元/吨，大块780元/吨，中块820元/吨，出厂含税价。优惠方面，现金优惠35元/吨，重点合同用户优惠10元/吨。下游需求持续不振，沿海六大电厂日耗没有明显提高，华东、华南地区电煤消费仍处于弱势状态，缺乏强有力支撑。截至5月24日，沿海六大电厂库存总量为为1543.4万吨，环比增加21.36万吨，增幅为1.4%；六大电厂日耗总量为67.38万吨，环比增加了0.04万吨，增幅为0.06%；电煤库存可用天数为22.9天，环比减少0.8天。

（二）炼焦煤市场运行情况

 图6：2013年5月国内外炼焦煤市场价格稳中趋弱（元/吨；美元/吨）

华北地区：5月份华北炼焦煤市场持续下行，成交持续疲软。市场方面，进入5月份以后，下游钢材行情丝毫没有好转迹象，钢厂继续加大对原材料打压力度，炼焦煤市场成交频频受阻，煤矿和洗煤厂库存则不断增加，在高库存压力影响下，主产区山西炼焦煤价格频频出现下跌，降幅在30-50元/吨不等，对比去年九月最低价格来看，主流价格已经接近去年最低，但下行空间仍旧存在。截止月末，部分品种市场市场参考价如下：山西安泽单一洗主焦A9.5V18-22G85-90S0.5Mt8出厂含税1100元/吨，原煤G85S0.4V18-22A8.5Y16回60-70出厂含税720-730元/吨；山西临汾古县焦煤S:0.45V:22A:9.5G:85到厂含税1100元/吨；山西长治贫瘦煤G19V>12S0.4A9.5车板含税930元/吨；山西长治沁源主焦A＜8S0.5V15～17G＞75车板含税1050元/吨；山西灵石高硫肥煤A9.5V30S1.5-1.8G85Y25出厂含税840元/吨；山西大同弱粘煤G10-15S0.6A6V33唐山到厂价格830元/吨。其中，山西北方和中部地区的焦煤价格变动较大，大同弱粘煤降20元，临汾地区主焦降50元，中部灵石高硫肥降30元。大同弱粘煤唐山到厂价格仍比去年最低价800元/吨高出30元，临汾安泽主焦较去年最低价1000元/吨的出厂含税价仍高出100元，所以焦煤价格仍存在下跌空间。目前年产量在100万吨以上的煤企出货量较为正常，但自五月开始，洗煤厂停产情况持续增加，如若下游行情持续恶化，洗煤厂开工率恐进一步下滑。现阶段钢厂库存高企减产意愿不强等诸多问题将影响后市行情的好转及回暖程度，原材料市场的滞后性也将导致山西作为煤炭行业的主要地区面临市场价格的再次下调。山西大部分企业对三季度行情亦不看好，市场悲观情绪持续蔓延。

华东地区：5月份华东炼焦煤市场弱势下行，成交低迷。受上月焦钢低迷行情影响，进入5月份，华东炼焦煤用户普遍存在降价预期，主流煤企有增加精煤优惠幅度的计划，经济运行压力进一步增大，部分煤价已有跌破去年最低价。受山西地区大矿执行一户一议价格模式的影响，在5月份的价格执行中，山东大矿延续该销售策略。在日照地区某大钢下调焦炭采购价带动下，本月中旬山东大型焦煤企业炼焦煤挂牌价出现明显下调，其中兖矿精煤下调60元/吨，降后1#精煤报1000元/吨，2#精煤报940元/吨，3#报920元/吨，出厂含税价。优惠方面，现金优惠35元/吨，重点合同用户优惠10元/吨。综合4、5两月精煤调价政策，5月挂牌下调60元/吨，实际成交价下调30元/吨，因为此前4月执行的量价优惠政策在5月取消。其他地方煤矿价格亦有相应调整，但多集中在量价优惠上，以暗降为主。临近月末大矿方面正值酝酿6月份价格政策。5月份华东精煤受山西大矿执行一户一议的影响，报价延缓，甚至出现挂牌价至今迟迟未出的情况。目前看来，山东精煤市场弱稳，半数品种价格持平，部分品种微幅下跌，煤价下降动能减弱，库存继续小幅下降。由于煤焦价格均已跌近底部，钢企焦炭库存降至低位，焦企补充精煤库存的意愿有所增加，但受临近月末的影响，下游预估下月煤价或有下降，因此采购量仍处于低水平。库存方面，28家采集单位矿场总库存169.4万吨，降11.1万吨。但从终端方面仍传来利空的消息，上海建材近日来阴跌不止，本周累计降幅达100元/吨以上。由此看来，6月钢市仍难有起色，此外，消息称山西大矿已经下调精煤价格，幅度在50元/吨以上，这也给山东精煤市场带来压力，预计，6月份山东精煤市场仍有松动的可能。

五、6月份市场预判

（一）动力煤市场

6月，国内动力煤市场主流弱势运行。内陆方面，煤矿濒临盈亏点，生产积极性大幅受损，坑口市场6月仍将疲软。港口方面，二季度末为夏季储煤做准备，港存量或将得到提升，煤市仍以弱势盘整为主；南方港口煤市弱势运行，内外贸煤市场表现较弱，后期煤价有松动的可能。各种因素集结，6月份国内动力煤市场弱势运行，煤价松动行情难以改善。

（二）炼焦煤市场

终端及宏观：5月汇丰PMI指数预览值降至49.6，低于临界值50，预示经济内在增长动力仍然严重不足。此外需要注意的是持续了14个月的中央项目投资增速扩大，在4月份未能持续，当月增速从上月的11.6%下降到8.5%。而固定资产总投资中的民间投资，也连续第六个月回落，并且是两年来首次回落到24%以下（23.9%），说明当前主要还是处于“政府投资正在撤出，而民间投资尚未能扩大介入”的时期，预示未来一个阶段固定资产投资仍面临向下的风险，这可能决定总需求可能下降。其次，梅雨季节的到来，在一定程度上影响了钢材的需求，而制造业方面，像汽车等需求也可能有一定程度的下降。国际市场也进入夏休，出口形势亦不会太乐观。

供需方面：据我的钢铁网对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止5月31日，总库存量为975.8万吨，较上周相比降13.18万吨，环比降幅为1.33%，本周样本钢厂及焦化厂焦煤总库存出现回落，钢企小幅压低库存而独立焦化企业库存小幅升高。本周样本钢厂总库存为642万吨，与上周相比减少18.9万吨，环比降幅为2.86%；样本焦化厂总库存为333.8万吨，与上周相比增加5.72万吨，环比增幅为1.74%。从近期工厂的库存水平来看，为了控制生产成本，主流企业多维持低库存运作，即使有增加库存幅度也相对有限，炼焦煤需求整体表现仍比较疲弱。笔者认为，目前国内不少钢厂为了维持正常的现金流，钢材产量依然处于较高的水平，但进入6月份以后，如若钢材价格继续大幅下行，伴随亏损面的进一步扩大，不排除钢厂方面会加大限产检修的力度，由此原料需求量恐将进一步受到抑制，而当前无论是国内煤矿还是港口进口炼焦煤资源在经历了近几个月的销售低迷期，均有大量库存积压，短期内炼焦煤市场供过于求的局面仍将延续。综上，预计6月份炼焦煤市场仍以弱势下行为主，行情难言乐观（徐卫卫）