概述：3月份国内炼焦煤市场延续弱势，主流大矿降幅和上月水平相当，但地方煤矿和洗煤厂的部分煤种降幅较上月有所扩大，整体成交偏清淡。价格方面，本月华北大矿炼焦煤挂牌价下调幅度30-85元/吨不等；华东地区各大矿降幅较为一致，普遍在50元/吨，个别矿降幅略低，幅度为30元/吨；华中炼焦煤销售渠道相对狭窄，本次降幅处中间水平，为40元/吨。相较大矿方面相对温和的降幅，本月局部地区煤矿、洗煤厂迫于出货压力的加大降幅同步扩大，其中山西地区主焦精煤本月累计降幅高达170元/吨，高硫肥煤累计降幅高达160元/吨，均高于国内市场平均水平。鉴于当前下游行情仍处于下滑通道，短期炼焦煤市场回暖艰难，下月恐延续探底之路，难有改观。

一、国内煤炭产销情况

据煤炭运销协会数据统计，2014年2月份全国原煤产量完成24500万吨，同比增加500万吨，同比增幅2.1%，其中国有重点煤矿原煤产量完成15145万吨，同比减少451万吨，同比降幅2.9%。

             图1：全国重点煤矿供冶金行业煤炭销售情况对比（单位：万吨）

2月份全国重点煤矿供冶金行业用煤完成817.41万吨，同比减少99万吨。各省完成情况如下：山西省256.61万吨，河南省120.64万吨，安徽省89.31万吨，辽宁省45.34万吨，山东省72万吨，黑龙江省40.32万吨，河北省40.09万吨，此外神华集团供冶金行业用煤完成79.39万吨（同比减少61.29万吨）。

二、炼焦煤进出口完成情况

                     图2：2009-2014年中国炼焦煤进出口情况

2月中国炼焦煤进口总量为354万吨，较上月环比下降37.9%。从分国别数据来看，中国炼焦煤进口量排名前五位的依次是：澳大利亚225万吨，蒙古35.8万吨，俄罗斯34.6万吨，加拿大33.7万吨，美国23.8万吨，此外，进口马来西亚和哈萨克斯坦炼焦煤量分别为0.7万吨和0.4万吨。此外，2月中国炼焦煤出口总量为2.5万吨，较上月环比增长154%。其中出口至日本1.9万吨、朝鲜0.6万吨。

三、进口和国内炼焦煤市场表现

                   图3：山西吕梁主焦煤和澳洲主焦煤价格走势图

       注：参考指标A9.5S0.6V21G85Y17；价格类型分别为：车板含税价和京唐港提货价

（1）进口市场

3月份进口炼焦煤市场继续弱势下行，跌幅有所扩大。3月上旬国内炼焦煤市场再度迎来大范围降价，华北、华东大矿炼焦煤挂牌指导价均有30-60元/吨不等的降幅，此外，月初焦炭下跌节奏的加快也在一定程度上加剧了炼焦煤市场走疲的步伐。从进口炼焦煤市场反馈情况来看，低迷局势不言而喻。下游焦钢企业询盘寥寥，采购意向不坚定，港口库存多呈现高位盘整，出货缓慢，大部分资源处于有价无市状态，鲜闻成交。上旬澳洲、加拿大主焦煤报价仍多维持950-1000元/吨，美国瘦焦煤报价略有下滑，其中山东周边港口报价降至900元/吨左右，此外，中高挥发的澳洲瘦煤报价虽仍维持780-830元/吨不等，但部分卖家表示仍有商量余地。期货方面，外盘报价延续小幅下滑趋势，其中二线焦煤报盘居多，主流价格徘徊在118-120美元/吨不等，但鉴于内贸行情仍存在下行的可能，外盘成交较差，观望气氛浓厚。进入3月下旬，鉴于下游焦钢行情丝毫没有好转迹象，且局部地区焦炭行情仍处于下滑阶段，炼焦煤市场继续承压，在内贸煤矿一系列量价优惠政策刺激下，国内终端用户对于炼焦煤采购策略也出现了些许调整，对于持续低迷的进口炼焦煤市场而言无疑造成了更大的压力。现货方面，出于对后期悲观预期的判断，不少贸易商已经开始加快甩货节奏，主焦煤、瘦煤等库存较大的品种跌幅均有所扩大，以唐山周边港口为例，主焦煤报价在860-930元/吨不等，部分瘦煤提货价有低至700元/吨左右，其他品种，如气煤、高硫肥等报价也有不同程度下调，但低价对于当前终端用户而言并无太大吸引力，周边工厂仍多以按需采购为主，成交偏清淡。外盘方面，截止发稿日，澳洲优质低挥发硬焦煤报价降至121-123美元/吨左右，较上月底累计跌幅近12美元/吨，且跌势依然不减。短期在下游需求无明显回暖情况下，进口炼焦煤市场恐延续跌势，难有改观。

（2）国内市场

华北市场：3月华北炼焦煤市场延续跌势，山西、河北大矿炼焦煤挂牌价均有不同程度调整，降幅在30-80元/吨不等，部分大矿因涉及量价挂钩，实际降幅更大。山西方面，在月初大矿价格下调带动下，地方煤矿和洗煤厂跟跌迹象明显，据本网检测数据显示，2月底至今，山西地方主焦精煤从1020元/吨水平降至目前的850元/吨左右，累计降幅高达170元/吨，其他品种亦类似。目前山西地区主流优质主焦报830-850元/吨，市场价格均不高于900元/吨。当前钢铁产业链资金面偏紧，基本面整体偏弱的局面未有改观，短期弱势运行的格局恐难有改观。焦化厂开工率虽然较前期小幅下降，但从历史开工来看，尚未达到2012年开工率最低水平。若短期市场需求无明显好转，焦企开工率恐将继续呈现下滑态势。整体而言，鉴于下游需求持续疲弱，山西炼焦煤市场短期或延续弱势下行趋势，与此同时，在一步步濒临生产成本的过程中，中小型煤企无力经营恐将面临洗牌，后期行情难言乐观。

河北方面，3月初邯郸地区炼焦煤市场采购价格小幅下跌，山西地区瘦煤及贫瘦煤采购价降幅70元左右，山东地区1/3焦采购价降50元，2月中下旬当地焦煤及肥煤等主要煤种有也60-70元下调。经过过去连续近三周的库存消耗期，下游多数焦企焦煤库存已接近最低，但鉴于焦炭价格下跌过快，焦企生产积极性普遍不高，炼焦煤采购显得极为谨慎。此外，由于该地区雾霾问题突现，钢厂减产严重，据本网检测数据显示，本月底邯郸地区焦化厂开工率也是不增反减，也在一定程度上抑制了炼焦煤需求的提升。进入下旬以后，邯郸地区炼焦煤采购价格除个别煤种小幅下滑外均以维稳为主，成交情况持续低迷。据部分煤矿方面反映，随着煤焦价格的一路走低，开始较多受到山西及鲁西南等周边煤炭产地低价煤冲击，销售情况较二月略有萎缩，但煤矿库存并不高，短期内压力并不明显。目前制约市场回暖的主要原因在于下游焦钢企持续较大力度的限产，据邯郸地区十几家样本企业统计数据显示，焦化厂开工率仅至70～80%，另有三四家企业限产幅度能达到40-50%，而表示暂停焦煤采购的焦化企业有所增多，并且厂内库存普遍维持不到一周用量，原料需求持续低迷，预计月底价格或将持稳，但四月份走势仍可能延续下跌。

华东市场：3月华东炼焦煤市场普跌，主流降幅30-50元/吨不等，部分煤种涉及优惠政策后累计降幅可高达95元/吨左右。山东方面，迫于下游降价压力，3月山东地区主流大矿纷纷下调炼焦煤价格，其中兖矿精煤普降30元/吨，降后1#精煤875元/吨，2#精煤报820元/吨，3#报790元/吨，出厂含税价。优惠方面：2#精煤现挂牌价为820元/吨1、2、3万吨，分别优惠40、45、50元/吨，战略优惠20元，承兑优惠25元，现汇优惠25元，兴隆单独再降10元，各流向合并计算。以东滩为例：价格820元，矿差35元，3万吨50元，承兑25，现汇25元，战略20元，即：820-35-50-25-20=690元/吨（承兑），现汇减25元，即：690-25=665元/吨（现汇）。火车：优惠和地销、运河一样，运距优惠为：60-120，精30元；120-160，精40元；160-170，精50元；170-190，精60元；190以上，精70元。此外，山能旗下矿务局精煤降幅普遍在30-50元/吨，部分战略用户享受各种优惠政策后采购的气煤价格能降至700元以下，但降价后市场需求并没有预期的好转，考虑当前各矿精煤库存依然较高，下月继续下调挂牌价概率依然较大。

华中市场：3月河南炼焦煤市场弱势下跌，幅度40元/吨。调整后，河南平顶山主焦煤出厂含税价1030元/吨，1/3焦煤出厂含税价960元/吨；鹤壁地区瘦煤出厂含税价850-860元/吨；湖南娄底主焦煤车板含税价1070元/吨，包括40元/吨的保量加价。市场方面，华中地区民营煤企停产限产情况较普遍，洗煤厂因资金流问题和煤价倒挂倒闭较多，大矿仍保证满负荷生产，煤炭供应整体减少；独立焦化厂方面，焦化厂限产力度仍不够，焦炭库存仍较高，焦化厂急于出货频繁下调价格，焦价持续倒挂，使得焦煤市场承压；钢厂方面，钢材市场继续弱势运行，且多以低库存运行为主，原料采购积极性不高成交清淡。短期华中炼焦煤市场供过于求的局面难有改观，价格下行依然是大概率事件。

西北市场：3月青海炼焦煤市场弱势运行，为刺激销量各矿纷纷出台优惠政策。其中，天峻义海各品种煤原执行价格和优惠政策不变。自2014年3月6日零时起至3月25日。客户购买天峻义海高粘煤和高指煤1号合计购买量在5万吨（含5万吨）以上，在现优惠政策（10元）的基础上再给予10元/吨的优惠（即高粘煤坑口执行含税价490元/吨；阳康货场执行含税价572元/吨；热水货场执行含税价628元/吨；高指煤1号坑口含税执行价480元/吨；阳康货场执行含税价562元/吨；；热水货场执行含税价618元/吨）；客户购买天峻义海高粘煤和高指煤1号合计购买量在10万吨（含10万吨）以上，在现优惠政策的基础上（10元）再给予20元/吨的优惠（即高粘煤坑口执行含税价480元/吨；阳康货场执行含税价562元/吨；热水货场执行含税价618元/吨；高指煤1号坑口含税执行价470元/吨；阳康货场执行含税价552元/吨；热水货场执行含税价608元/吨）。2014年3月26日后，高粘煤和高指1号煤购买5万吨(含5万吨）以上和10万吨（含10万吨）以上，优惠政策按一个结算周期执行。天峻义海高粘煤在阳康货场含税价执行592元/吨，在热水货场含税价执行648元/吨，筛选在热水货场含税价执行368元/吨。本次新增优惠政策及货场定价自2014年3月6日零时起执行。据悉，优惠政策的出台并未刺激销量的增加，本月市场始终笼罩在一片萧条的氛围之中。预计下月弱势行情仍将延续。

四、焦炭市场表现

                              图4：2009-2014年焦炭产量走势图

3月份国内焦炭市场延续弱势，多数地区价格补跌，局部地区价格跌势趋缓，整体成交持续低迷。华北地区山西、河北及东北等地价格本月跌势仍然明显，下跌幅度虽较上月小幅收窄，焦化厂方面仍面临下游钢厂的调价压力；南部及西南部价格表现较平稳，但下游采购积极性差，市场并不乐观；华东地区多地价格多以维稳为主，临近月底，部分钢厂开始复产，焦钢企方面多以观望为主，但统计主流钢厂库存数据表明，原料库存仍持续偏高，预计两到三周之内下游需求难有太大提升，总体看，国内焦炭市场连跌不止的走势正表现出微弱的趋稳迹象，4月份市场预计以低位盘整为主。截止本月末，唐山地区二级冶金焦到厂含税价1100-1130元/吨，准一级冶金焦到厂含税价1140-1180元/吨，邯郸地区二级冶金焦到厂含税950-980元/吨，邢台地区准一级冶金焦到厂含税1030-1040元/吨，长治地区二级冶金焦出厂含税840-880元/吨，太原地区准一级冶金焦出厂含税980-1000元/吨。另据本网港口焦炭同口径库存统计数据显示：截止3月28日，天津港270万吨，环比上月增加28万吨；连云港38万吨，环比上月增加2万吨；日照港31万吨，环比上月增加6万吨。

五、宏观及终端市场表现

                       图5：Mysteel统计螺纹钢HRB33520MM三地价格走势图

截止27日，3月钢价呈现小幅下跌后企稳走势，钢材综合价格指数月环比下跌了0.95%，后半月基本呈现弱稳态势。分品种看，长材价格指数下跌了0.98%，扁平材价格指数下跌了0.89%。铁矿石价格也呈现下跌的走势，铁矿石综合价格指数月环比下跌7.43%，进口矿价格下跌了7.87%，国产矿价格下跌了6.86%，基本符合上月预期。宏观方面，3月汇丰中国制造业PMI初值降至48.1，连降8月，且大幅低于历史上3月较2月一般上涨0.5个百分点的平均记录，显示制造业景气持续下降。新订单指数和产出指数均于荣枯线下方反季节性回落反映内需趋冷，而两项库存指数均升反映企业去库存压力上升，两项价格指数大幅下挫反映供需关系进一步弱化，3月PPI环比承压。展望4月钢铁市场，仍有小幅下行的压力，但在稳增长政策以及供需关系好转的影响下，有望震荡企稳甚至反弹。

六、4月炼焦煤市场预测

在即将结束的一季度里，炼焦煤市场并未呈现出预期的高稳态势，行情的持续大幅走低令市场参与者措手不及，悲观氛围加速蔓延。展望4月炼焦煤市场，这条探底之路似乎仍未结束。事实是否如此呢？我们将从以下几个方面做简要分析：

下游方面：截止3月27日，我的钢铁网钢材综合指数为122.58，较去年同期下降11.04%；焦炭综合指数为995.6，较去年同期下降28.77%。进入3月份，虽然局部地区钢材行情略有回暖迹象，但焦炭行情依然低迷，在供给矛盾没有缓解的情况下，焦炭市场延续上月加速下跌节奏，一步步临近底部，直至本月末，这种下行趋势丝毫没有改变。另据本网统计数据显示，截止3月21日，国内产能100万吨以下、100-200万吨以及200万吨以上焦企生产率分别为69%、74%和85%；而上月同期（2月21日）对应生产率分别为78%、79%和92%。本月焦企生产积极性明显下降。作为冶炼焦炭的主要原材料，焦企生产率的下降直接影响到炼焦煤需求量的萎缩。鉴于此，炼焦煤下行的压力也更为突出。

库存方面：据我的钢铁网对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止3月21日，总库存量为995.6万吨，较前一周相比减少7.04万吨，环比降幅0.7%，较上月同期（2月21日）相比减少88.65万吨，同比降幅8.2%。鉴于钢市始终低迷、资金紧张等因素制约，在结束了春节因素支撑的一季度后期终端方面降库存迹象明显。与此同时，从近期公布的2月国内重点煤矿库存以及铁路煤炭发运情况来看，前者较去年同期增加13.4%，后者较去年同期下降4.9%，虽然3月数据暂未公布，但从本月煤价下行节奏来看煤企方面滞销压力不言而喻。进入4月份以后，煤矿产能的进一步释放或加剧供需矛盾。

价格方面：3月国内主流大矿炼焦煤降幅和上月相当，局部略有扩大，但多数仍在百元以内。同期，据mysteel监测数据显示，本月全国焦炭降幅普遍在百元左右，局部市场跌幅近150元/吨，本月煤、焦降幅差距继续扩大。伴随焦企亏损情况的进一步恶化，压力向上游传导的需求也变得愈发迫切，炼焦煤继续承压下行仍是大势所趋，短期恐难以触及底部。

综上，4月份炼焦煤市场延续弱势，疲态难改。

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