概述：4月份国内炼焦煤市场主流延续弱势。月初部分大矿在上月基础上继续下调挂牌指导价20-40元/吨不等，局部地区煤矿和洗煤厂亦有跟跌，整体跌幅较上月有所收窄。但清明小长假后钢材行情的暴涨在一定程度上提振了炼焦煤市场信心，尤其是在下旬华北焦炭价格率先上调20-40元/吨之后，市场对于炼焦煤市场止跌反弹的预期也在不断增强。山西、内蒙以及华北港口煤价均有10-30元/吨不等的试探性拉涨，略有成交但观望气氛同样浓厚。而华东地区煤矿因库存水平偏高，加之港口大量进口煤的冲击，短期看空居多。此外，西南区域矿难导致的全面停产令原本资源就偏紧的局面显得愈发紧张，在复产时间暂不确定的情况下不排除涨价的可能。
4月份国内动力煤市场呈现主流平稳行情，港口市场下跌行情得到抑制，内陆市场平稳运行，整体煤矿开工率有所回升，成交表现尚可。5月份国内动力煤市场主流平稳仍是大行情，煤价小幅回调也在概率之中。港口方面，4月份煤价企稳并小幅回调，随着发运大户取消相关优惠政策，煤价回调呼声相对较高，目前利好与利空因素交织，大幅回涨的支撑动力尚不足。北方港口方面，为期近一月的大秦线春季检修接近尾声，秦港煤炭库存接近近年来的低位水平，部分品种动力煤成交走好，且有货源紧俏情况，在低库存因素的支撑下，北方港口动力煤价格仍有缓慢上行的空间；南方港口方面，广州港动力煤市场稳定，市场虽有神华集团准备5月减少优惠10元/吨的传闻，但国内市场并未提前有所反应，业者多观望。下游方面，二季度为水电较为充沛的时间段，尤其表现在南方，水电充盈使得用电行业对于火电的依赖度有所减弱。
一、4月份国际煤炭市场运行情况
随着中国动力煤市场温和回升以及日澳年度合同开始履行，澳洲地区动力煤需求略有回升。同时，在美国宏观经济持续复苏支撑下，近期国际原油市场持续走高，加上乌俄关系紧张，天然气价格上涨，下游需求向价格相对低廉的煤炭燃料转移，从而支撑大西洋地区动力煤市场温和回升。但力拓等国际动力煤主要生产企业1季度产能大量释放，抵消国际动力煤市场一部分涨幅。受以上多重因素影响，本周澳洲纽卡斯尔港、南非理查兹港、欧洲三港动力煤市场窄幅上行。截止4月17日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数73.56美元/吨，较上周同期微涨0.28美元，涨幅为0.38%；理查德港动力煤价格指数73.19美元/吨，较上周同期反弹0.99美元，涨幅为1.32%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数77.07美元/吨，较上周同期反弹0.02美元，涨幅为0.03%。
图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图
雨季将至，印度存煤高位运行，截止4月17日，印度16个主要港口合计进口煤库存为796万吨，周环比上涨0.65%。动力煤库存为609万吨，较前一周的605万吨环比上涨0.55%。据澳大利亚主要动力煤出口港纽卡斯尔港公布的最新数据显示，2014年3月，瓦拉塔港务局（PWC）下辖的1号、2号码头完成煤炭出口890万吨，月环比下降9.6%.2月底，中国动力煤价格暴跌，导致进口煤价格优势快速丧失，尤其是价格相对偏高的澳洲动力煤中国到岸价格出现倒挂。受此影响，中国下游企业和贸易商对澳洲动力煤进口需求急剧下降。3月瓦拉塔港务局对中国出口降至235万吨，月环比下降6%美国煤炭生产商不得不努力寻找适合的市场，如欧洲。据美国能源信息署的统计显示，2013年美国煤炭出口的主要市场是欧洲（52%）、亚洲（23%）、北美（12%）以及南美（10%）；美国对中国的煤炭出口在2013年下降了15.4%，对德国出口增加了12.8%，对荷兰出口增加了8.3%。
二、3月国内煤炭产销情况
煤炭产量方面，3月份全国原煤产量完成30500万吨，同比增加1000万吨，同比增幅3.4%；1-3月份全国累计生产原煤85800万吨，同比减少26万吨，同比降幅0。其中国有重点煤矿原煤产量完成17166万吨，同比减少130万吨，同比降幅0.8%；1-3月份国有重点煤矿累计生产原煤49675万吨，同比减少803万吨，同比降幅1.6%。
煤炭销售方面，3月全国煤炭销售完成29400万吨，同比增加609万吨，同比增幅2.1%；1-3月份全国煤炭销售累计完成81964万吨，同比减少547万吨，同比降幅0.66%。其中重点煤矿销量完成15988.45万吨，同比增加262.53万吨，同比增幅1.7%。
煤炭库存方面，3月全国煤炭企业库存总量8700万吨，同比增加493万吨，同比增幅6%。其中国有重点煤矿库存总量4984.6万吨，同比增加566.63万吨，同比增幅12.8%。
煤炭运输方面，3月全国铁路煤炭发运量完成17614万吨，同比减少910万吨，同比降幅4.9%。1-2月份全国铁路煤炭发运量累计完成39152万吨，同比增加192万吨，同比增幅0.5%。2月全国煤炭日均装车完成66241万吨，同比减少4476万吨，同比降幅6.3%。
三、3月份煤炭进出口完成情况
图2：中国煤炭进出口走势图
据海关数据显示，3月中国炼焦煤进口总量为373万吨，环比增长5.4%，同比下降19.55%。从分国别数据来看，进口澳洲炼焦煤143万吨，同比下降22.85%；进口蒙古国炼焦煤71.7万吨，同比下降14.83%；进口俄罗斯炼焦煤68.7万吨，同比增长21.3%；进口加拿大炼焦煤40.6万吨，同比增长2.96%；进口美国炼焦煤31.7万吨，同比下降47.03%；进口印尼炼焦煤12.1万吨，同比下降60.25%；此外，自新西兰和哈萨克斯坦进口炼焦煤总计5万吨左右。今年1-3月，中国累计进口炼焦煤1297万吨，同比下降24.5%。3月中国炼焦煤出口总量13.8万吨，环比增长459.7%。其中出口韩国8.2万吨，日本5.6万吨。今年1-3月，中国累计出口炼焦煤17.2万吨，环比增长401.7%。
3月份进口动力煤总量923.2万吨，环比增加48.3万吨，增幅为5.2%，前四位分别为：澳洲472.2万吨，印尼259.9万吨，俄罗斯83.9万吨，南非54万吨。我国动力煤的主要进口国分别为印度尼西亚、澳大利亚、南非和俄罗斯。南非是从2010年以来才有进口量的，澳大利亚、印尼煤炭价格优势较为明显，因此我国从该两国进口的动力煤数量增加明显一直保持较高水平。
四、4月份国内煤炭市场运行情况
（一）炼焦煤市场运行情况
图3：山西吕梁主焦煤和澳洲主焦煤价格走势图
注：参考指标A9.5S0.6V21G85Y17；价格类型分别为：车板含税价和京唐港提货价
（1）进口市场
4月份进口炼焦煤市场涨跌互现，其中期货较现货涨势更为明显，现货上涨则主要体现在澳洲瘦煤上，至于其他品种多维持弱稳或小幅下行走势。本月上旬，清明节小长假结束后，下游钢材市场迎来久违的大涨行情，受益于此，部分原料价格同步跟涨迹象明显，而相当一部分市场参与者亦认为抄底时机已到，遂开始着手采购低价原料，伴随询盘活跃度的提升，矿山报价水涨船高也在情理之中。其中仅节后一周，包括主焦煤、半软焦煤以及喷吹煤等品种报价普遍上涨1-2美金。但现货方面受月初国内焦煤大矿价格下调影响，并未出现及时跟涨，且下游焦炭市场多数仍维持弱稳态势，尚未形成大范围的涨价，亦对国产炼焦煤和进口炼焦煤现货上涨造成一定程度制约。进入中下旬以后，河北邯郸、邢台、石家庄、霸州等部分钢厂接受焦炭涨价，幅度20-40元/吨不等，受益于这波焦炭价格的成功上涨，周边港口进口炼焦煤现货开始显现出试探性拉涨，加上指数价格的连连走高，部分贸易商亦出现捂盘惜售现象。而下游焦钢企业也普遍认为炼焦煤无大的下降空间，遂开始适量补库，进而带动部分港口库存下降，尤其以京唐港下降幅度最甚，其他港口则多呈盘整态势，幅度不大。期货方面，鉴于本月贸易商和工厂询盘、订单均有不同程度提升，部分矿山以货少为由继续提高报价，据悉，目前有6月份船期的澳洲风景煤报价在130-132美元/吨，高出指数价格5美元/吨左右，成交情况不详。而其他二线焦煤品牌报价也普遍较4月初有3-4美元/吨不等的涨幅。考虑5月份进口资源集中到港，而国内供需仍未有实质性的改善，在供给进一步加大的情况下，进口炼焦煤成交价上涨仍可能比想象的要困难许多，需谨慎操作。
图4：港口进口炼焦煤库存变化趋势图
截止4月25日，据我的钢铁网进口炼焦煤同口径库存统计数据显示：京唐港427万吨，环比上月减少30万吨；青岛港226万吨，环比上月减少10万吨；日照港191万吨，环比上月减少10万吨；防城港170万吨，环比上月增加30万吨；天津港37万吨，环比上月减少11万吨；连云港30万吨，环比上月减少3万吨。
（2）国内市场
华北市场：4月华北炼焦煤市场主流延续弱势，但进入下旬以后趋稳迹象明显。山西方面，月初受订单压力影响，煤企库存压力较大，炼焦煤行情延续下跌走势。其中山西焦煤集团在上月基础上再度下调炼焦煤挂牌指导价，幅度在20-40元/吨不等。具体调整情况如下：屯兰主焦下调20元/吨报1050元/吨，镇城底、离石及沙曲矿下调20元/吨，新柳高焦下调30元/吨，介休东曲高硫瘦煤价格下调40元/吨，圣佛赵城高肥价格下调30-40元/吨，吕梁1/3焦煤下调30元/吨。地方市场，月初山西安泽地区主焦精煤订单价格再降20元/吨，主焦煤A9.5V18-22S0.5G85-90Mt8承兑出厂含税820元/吨。晋中灵石地区炼焦煤市场再降40元/吨，肥煤A<8V<33S1.5G90Y>20车板含税价730元/吨。进入中下旬以后，山西炼焦煤市场弱势盘整，据悉，焦炭市场出货逐步顺畅，当地焦价止跌企稳。据贸易商表示，地方炼焦煤市场未见明显需求回暖迹象，但价格暂时未出现波动也算是利好消息。目前山西当地主焦精煤价格基本跌至底部，利润空间实为有限，导致吕梁地区多数煤企停止开采活动，多数企业采取过裁员减薪等方式降低成本，但下游订单依旧不见增加。价格方面，临汾安泽主焦精煤A9.5V20S0.5G85-90Mt8承兑出厂含税820元/吨。长治沁源主焦煤A<8V17S0.5G>75Y12出厂含税价760元/吨。临汾古县主焦煤A9.5V22S0.45G85到厂含税价850元/吨。大同弱粘煤G10-15S0.6A6V33唐山到厂含税710元/吨。短期来看，下游需求仍未见明显回暖，炼焦煤止跌反弹或仍需时日，弱势盘整概率较大。
河北方面，上旬邯郸地区焦煤市场表现平稳，除山西地区贫瘦煤价格小幅下调外市场多数采购价变动不大，山西瘦煤860元/吨，山东地区1/3焦775-800元/吨，气煤760元/吨，均为到厂含税价格，成交情况维稳。据几家煤矿方面反映，由于产业链整体低迷，煤矿基本赔钱为主，当地主要煤企的少数煤矿由于亏损严重开始采取多种绩改措施降低煤矿运营成本，部分接近停产状态，其他多数煤矿方面则表示基本无销售压力，主焦及肥煤出货状况较好，供需矛盾日渐缓解。进入下旬以后，邯郸地区焦煤延续稳定运行态势，市场采购价格无大的变动。本地煤矿价格连续三月降幅收窄，并且降价煤种减少，本月仅肥煤下调20元，四月份焦炭市场的回稳使得焦煤销售状况有所好转，据煤矿方面表示五月份出厂价格较大可能不再下调。由于武安地区钢厂焦炭库存下降明显，且焦炭价格局部出现小幅上调，幅度控制在30元之内，但焦化厂方面仍持续较大力度限产，整体开工率仅至50-60%，而且由于近两周下游钢材市场波动较频繁，短期内多数厂家无复产计划，焦煤库存多数在两周左右用量，补库意向普遍并不大，采购持续低迷。整体来说，下游需求拉动因素不明显，后期炼焦煤行情维稳概率较大，涨跌空间均有限。
华中市场：4月华中炼焦煤市场维稳运行，价格无明显波动。煤矿方面，受融资难和低煤价影响，民营洗煤厂及煤矿均有一定程度的限产，大矿满负荷生产，炼焦煤市场供应充足；独立焦化厂方面，受本月山西和河北等地上调焦价的利好拉动影响，河南焦化厂亦有相应跟涨，幅度30-50元/吨左右，这在一定程度上对焦煤市场形成利好支撑；钢厂方面，钢材市场经历了4月上旬的上扬之后，下旬市场开始逐渐回落，不过钢厂盈利面逐渐扩大，钢厂对原料的打压力度有所减弱，使得后期炼焦煤等额下行空间收窄。短期来看河南炼焦煤市场或将继续平稳运行。
西南市场：受曲靖“4.7”透水和“4.21”瓦斯爆炸事故影响，云南全省煤矿近期全部停产整改，复产时间不详；贵州市场方面，受“4.18”贵州湾田煤业矿难影响，贵州六盘水民营煤矿21日下午已全部停产整改，22日已开始逐渐验收，验收合格方能生产，预计1-2周将全部完成验收。在煤矿停产期间，云贵当地煤炭资源供应几乎中断，进而导致相关企业对防城港进口煤需求将增加。截止本月底，从了解情况来看，云南省下游焦钢企业煤炭库存整体处于正常充足水平，但进货量较前期有较明显下降，虽然短期内并不会造成焦钢企业库存告急现象，但因云南省政府对煤矿具体复产时间尚不明确，从而使得下游焦钢企业增加省外及海外寻煤力度。据笔者近日从某下游焦钢企业获悉，部分国有大矿已向省政府有关部门提出对下属煤矿提前复产申请，在5月中旬左右恢复正常生产，以缓解云南地区煤炭资源日趋紧张局面，但目前尚未得到明确结果。另外，从某焦企采购负责人处了解到，近期通过大规模省外及海外寻煤动作，以抵制省内部分煤企对煤炭供应价格“坐地起价”现象，增强谈判筹码，将不会同意煤企要求涨价诉求。整体而言，受2011年煤矿事故“前车之鉴”，短期内并不会对云南省煤焦市场造成较大影响，整体将呈现紧平衡状态，煤炭及焦炭价格亦不会出现大幅或持续上涨可能。另外，应当密切关注云南省政府相关政策。
下游市场：3月份全国焦炭产量3832万吨，同比减少281.5万吨，同比下降5.3%。1-3月份，全国累计产焦炭11433万吨，同比减少55.9万吨，同比下降0.4%。
图5：2012-2014年焦炭产量走势图
4月份国内焦炭市场表现为先弱后强，局部地区价格在下旬小幅反弹，市场成交有所回暖。据本网统计数据，截止到上周五，国内焦化厂及钢厂方面焦炭库存均有不同程度回落，下游钢厂开工情况连续几周提升明显，表明钢材市场的回暖使得下游焦炭需求正在逐步回升，焦炭市场供需矛盾进一步缓解，加快了焦炭价格的企稳。而本月下旬山西、河北等几个地区焦炭价格出现20-40元/吨不等的上涨，出货情况持续好转，区域内部分钢厂方面陆续对焦炭提价小范围接受，但整体来说，焦价仍受到高位库存压力，近期焦化协会方面联合声明也反映了对于近几周市场来说，市场气氛并不过分乐观，虽然焦企方面挺价意愿强，但短期上涨较为乏力，预计下月市场低位维稳可能性较大，局部地区或将继续小幅反弹，反弹空间不大。截止本月末，唐山地区二级冶金焦到厂含税价1070-1100元/吨，准一级冶金焦到厂含税价1120-1150元/吨，邯郸地区二级冶金焦到厂含税980元/吨，邢台地区准一级冶金焦到厂含税1020元/吨，长治地区二级冶金焦出厂含税850-890元/吨，太原地区准一级冶金焦出厂含税980-1000元/吨。另据本网港口焦炭同口径库存统计数据显示：截止4月25日，天津港296万吨，环比上月增加26万吨；连云港41万吨，环比上月增加3万吨；日照港28万吨，环比上月减少3万吨。
（二）动力煤市场运行情况
图6：秦皇岛港Q5500大卡动力煤平仓价
北方港口方面，4月份为春季大秦线检修月，具体时间为4月6日-30日，每日9:00-12:00安排180分钟施工天窗，其中9:00-11:30为接触网停电改造。铁路集中修期间，大秦线每日运量安排103万吨，比正常情况下减少23万吨左右。在铁路检修因素的影响下，秦港库存接近历史最低水平，截至4月25日，秦皇岛港煤炭库存为446万吨。自2010年至今，秦港煤炭库存最低值为400万吨，该水平出现在2011年10月5日，而目前检修还在继续，港存量仍有下行空间，接近近年内的最低水平亦在概率之中。继本月同煤集团、中煤集团等煤企取消了一些优惠政策后，目前市场上出现消息称神华集团5月份的煤炭报价也将取消部分的优惠政策，这些消息促使市场看涨情绪有所回升，但从供需面来看，进口煤可能冲击国内沿海市场，水力发电对火电造成一定的挤出效应，电厂对动力煤需求有所减缓，煤价上涨缺乏足够动力，环渤海地区各品种动力煤价格走势仍旧相对平稳。
南方港口方面，广州港动力煤市场稳定，市场虽有神华集团准备5月减少优惠10元/吨的传闻，但国内市场并未提前有所反应，业者多观望。外贸煤：现货市场，外盘印尼煤持平，港口现货主流报价持平；据市场业者反馈，广州港被质押的60万吨船货近日放开。总体而言，进口煤成本倒挂，市场报价混乱，不过随着5月的临近，甩货现象有所减少。内贸煤：本月广州港库存持续运行于300万吨以上的高水平，需求依然是制约库存下降的最重要因素。截止到月末，秦皇岛港至广州的内海运输运费降至36-38元/吨左右，可见广州港对于内贸煤的进货积极性依然不高。电厂方面：从海南地区电厂了解到，4月海南华能集团下属电厂对进口煤采购价积极性不高，基本走协议采购量为主：现4700大卡印尼煤采购价为440-450元/吨（舱底一票结算，不含港杂费），4700大卡印尼煤到厂价460元/吨（需换小船）。目前电厂负荷保持在70%，库存偏高，维持在25天左右的电煤库存。南方雨季即将来临，水电负荷上升而火电需求下降，预计5月份当地火电厂负荷将降至60%或以下。
港口主流报价如下：秦皇岛港动力煤5500大卡优混煤炭价格较上周低价有所回升，报555元/吨，5000大卡480元/吨，4500大卡430元/吨，平仓含税价。广州港5500大卡优混煤炭提货价报640-660元/吨。内贸煤：山西优混5500大卡报635-645元/吨，内蒙优混5500大卡报640-650元/吨，山西大混5000大卡报540-550元/吨，山西大混4800大卡报520-530元/吨。外贸煤：3800大卡印尼煤报370-380元/吨；4000大卡报400-410元/吨，4700大卡报510-520元/吨，5400大卡报600-610元/吨；以上均为港口提货价。
产地方面，山西临汾动力煤弱势运行，成交一般。当地主流价格如下：临汾热值5500大卡动力煤为510元/吨，热值6000大卡动力煤为540元/吨，均为车板含税价。现临汾煤矿开工率不好，正常生产的煤矿数量有限。据悉临汾煤运在临汾市整合50多座煤矿，整合产能1000余万吨，但整体进程偏慢。现全国经济局势不佳，下游电厂需求并不乐观，拉货情况一般，工业用电锐减，对于山西临汾动力煤需求带来一定的影响，无力支撑煤价；内蒙古动力煤弱稳运行，整体市场需求疲软。目前飞龙煤炭4800-4900大卡块煤报155元/吨，5300-5400大卡中块报280元/吨，三八块265元/吨一票价，其中4800大卡的块煤本月又下降了10元/吨。霍林河Q3800-4000大卡块煤坑口含税价报210元/吨，有贸易商表示内蒙地区整体市场成交清淡，新客户较少，部分煤种有价无市。贸易企业多数于消极心态，预计后势高卡煤仍有小幅降价的可能；西北地区动力煤市场总体走势持稳，销量一般，后市持稳为主。西北青海区内动力煤价格持稳，销量一般，库存高位。目前青海盐湖6000-7000大卡动力煤坑口含税270元/吨，库存还有20-30万吨；青海义海能源5000-5500木里坑口含税230元/吨，量大优惠；中铁海西煤业5500-6000大卡坑口含税230元/吨；青海煤业Q4300报360元/吨，Q5600报价420-430元/吨。以上煤矿均表示区内销售不佳，预计后市上涨还需一段时间。预计后市甘肃动力煤市场以稳定价格为主。
下游方面，二季度伊始，水电充沛，沿海工业对于火电的依赖度有所下降，六大电厂电煤库存处于小幅反弹状态。4月18日当周，六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）平均库存总量为1303.22万吨，环比增加24.5万吨，增幅1.91%。平均日耗总量为66.44万吨，环比减少0.13万吨，降幅0.19%。六大电厂电煤库存平均可用天数为19.55天，环比上涨0.13天。
五、4月煤炭市场预测
（一）炼焦煤市场
目前宏观方面的消息对钢材乃至原料市场可能形成的利好拉动仍需时日，在各种不确定因素影响下，鉴于煤焦钢产业链资金整体偏紧，无论是焦企还是钢企对于原料补给都显得尤为谨慎，这点结合本月焦化企业开工率和炼焦煤库存水平不难看出。考虑此轮局部地区出现的焦价反弹影响范围和力度有限，且当前炼焦煤整体供给仍偏宽松，尤其是受进口煤冲击较为严重的华北和华东地区，炼焦煤欲跟涨有一定难度，而一旦焦价再度出现下跌，该区域炼焦煤下行的风险也会相应增加。但是对于部分洗煤厂关停较为严重，或是矿难频繁的区域不排除资源的短时紧缺带来的价格小幅上扬。整体而言，5月份炼焦煤市场走势或有分化，但主流偏弱运行的格局恐仍将延续。
（二）动力煤市场
5月份国内动力煤市场主流平稳，部分地区或有小幅整理行情。内陆方面，二季度煤矿开工情况继续走好，坑口市场仍将保持主流平稳行情，成交表现或因地区差异有所不同，但主体疲软的行情不改。港口方面，5月份港口动力煤或继续保持缓慢上涨的行情，但因上涨的支撑动力尚不足，主体平稳概率较大。预计5月份在主流平稳的大行情下，整体煤市有稍许回暖的可能，稳中小幅整理将是大概率事件。
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