概述：截止6/30日我的钢铁网焦炭综合指数为957.7，较上月同期下降1.32%。6月上、中旬国内焦炭市场基本持稳为主，下旬开始陆续有部分地区市场价格下调，幅度范围在20-50元/吨不等。截止6月底多数主产区大型焦企完成一轮调价，少数地区仍在商议过程中，价格稳中趋弱。综合考虑，7月份国内焦炭市场整体气氛仍然偏弱，已调价地区焦企求稳为主，部分前期保持平盘地区有小幅追跌可能。

生产情况

（一）2014年5月中国焦炭产量3918.7万吨，环比增长1.9%

据国家统计局数据显示，2014年5月份中国焦炭累计产量为3918.7万吨，环比上月增长1.9%，同比下降2.83%。与上月相比，5月份国内焦炭产量继续小幅增长，从开工率方面来看，四月份全月平均开工率为75.3%，5月为77.8%，月度平均开工情况提升与产量的小幅增加相符合。与去年同期相比，今年前两季度单月焦炭产量均偏低，与今年尤为疲弱的钢材和焦炭市场吻合，但钢铁产能没有明显缩减，焦炭刚需尚可，因此在短期内焦炭产量维持相对平稳仅小幅波动的可能性较大。(图1）

（二）6月末独立焦化企业平均产能利用率为79.8%，环比增2.18%

据我的钢铁网统计53家典型独立焦化企业样本数据显示，6月末独立焦化企业平均产能利用率为79.8%，与上月同期相比增长2.18%。受5月初焦炭价格上涨预期影响，以华北、华东为主的焦炭主产区陆续有焦化企业开始提产，样本焦企中开工率上升10%左右居多。进入6月份，焦炭市场风向开始转弱，开工率增幅进一步收窄。尤其进入6月下旬多地焦价出现下滑，焦企对于开工率提升较为谨慎。近期环保方面的问题对市场影响较小，控制区域仍然以河北地区为主，刑台，邯郸，武安等地焦企不时有受环保影响的减产，其余地区影响甚微。（表1、表2）

表1:2014年6月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况

表2：2014年6月分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况

二、出口情况：

2014年5月份中国焦炭出口99.7万吨，环比增114%

据海关总署数据显示，2014年5月份中国焦炭出口99.7万吨，环比大幅增加114%。1-5月份累计出口焦炭340.6万吨，较去年同期增加243.3万吨，同比增幅250.1%。4、5月份我国焦炭出口量均出现大幅波动，相比今年前5个月，5月份出口量增幅尤为明显。进入恢复焦炭出口零关税的第二个年头，截止目前焦炭出口市场仍然没有完全步入正轨，仍有大量的焦炭生产和贸易企业对出口的制度、流程不甚了解。同时，国外尤其是印度焦炭需求的陡然增加，均使得近期焦炭出口量波动尤其明显。从6月份焦炭需求订单情况来看，6月出口量或不及5月，但从5月暴增的出口量显然可以看出，此前多数人预计的全年出口量或许是相对保守的。（图2）

图2:2009年至今中国焦炭出口量及均价

2014年5月份焦炭出口累计996738吨，其中印度473923.0吨，巴西165500.0吨，日本146107.0吨，南非46141.0吨，伊朗43830.0吨，越南43241.0吨，印度尼西亚29517.0吨，韩国17902.0吨，以上排名前八位的国家进口总量占5月份中国焦炭出口量的96.9%。价格方面，据海关总署数据显示，5月份中国焦炭出口创汇1.9亿元，折合吨焦离岸价约为195.6美金，较4月下降8%，降幅仍然相对明显。（表3）

表3：2014年5月份中国焦炭出口国及价格情况

三、库存情况

（一）钢厂适当控制焦炭库存焦企库存涨跌互现

截止6月27日，Myspic综合指数跌势放缓，报120.07点，较前一周下滑0.25%。铁矿石价格跌势加快刺激钢厂生产，目前粗钢日均产量出现回升，钢厂库存仍居高位，需求不旺，临近月末年中，资金压力加大，加之夏季高温多雨。预计短期钢价或继续震荡运行。

据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，6月中旬重点企业粗钢日产量183.67万吨，增量0.41万吨，旬环比上涨0.22%。数据同时显示，6月中旬统计重点钢铁企业库本旬末存量为1511.3万吨，较上一旬末增加58.31万吨，环比上涨4.01%。粗钢产量持续高位，保证了稳定的焦炭刚需，也在近2个月时间内缓慢消耗掉了大部分焦化企业的积压库存。近一个月以来焦化企业库存变化趋于平稳，随着开工率的不同变化，各地区库存涨跌互现。

从6月底焦炭库存变化情况可以看出，钢厂普遍对焦炭库存可用天数有所控制，没有出现明显的补库情况，基本保持平稳或小幅波动状态。而独立焦化企业库存也结束此前的集体消耗库存情况，转而出现涨跌互现的状态，与部分地区开工率变化有关，如个别此前开工率偏低地区有焦企提产，在需求没有明显增加的情况下，焦化企业库存小幅上涨。（表4、表5）

表4：6月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况

表5：6月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）

（二）成交偏弱天津港库存创新高

截止6/27日，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为302万吨，较上月同期相比增加19万吨。月平均库存295.8万吨，较上月增加12万吨。6月天津港焦炭库存突破300万吨，达到统计以来历史高位。其中外贸方面，从出口贸易商方面了解，以6月份订单数量来看，参考5月份已经公布的焦炭出口量，6月出口市场弱于5月。而内贸方面，6月份国内焦炭市场显然转入弱势行情，月底更是开始下跌行情，因此港口方面焦炭贸易量亦有所缩减。内外贸因素共同作用，导致天津港焦炭库存再创历史新高。（图3）

图3:2011-2014年天津港焦炭库存走势

四、钢企压价6月底焦炭市场重回弱势小幅下跌

截止6/27日我的钢铁网焦炭综合指数为957.7，较上月同期下跌1.27%，上、中旬国内焦炭市场以稳为主，下旬部分地区价格小幅下滑，月底市场气氛转弱。根据mysteel对唐山钢坯市场监测，自6月9日Q235钢坯出厂价跌破2800元/吨以后至月底，钢坯价格持续在2700-2750元/吨低位震荡运行。钢坯价格持续低位直接促使钢企向焦炭价格施压，此轮降价幅度在20-50元/吨，多数集中在20-30元/吨。由于前期矿价大幅下跌，导致钢企盈利空间有所加大，因此，对于焦炭价格的打压力度和决心都留有一定缓和余地，多数钢企并没有按照此前提出的50-60元/吨的降幅来执行。

6月份代表性焦炭市场行情变动情况如下：日照地区冶金焦价格下滑20，二级到厂基价1030，战略户奖20，质量奖标准维持不变，干熄焦1050。山西介休焦炭价格累计降40元/吨，现A<13S<0.7CSR>58MT8出厂含税价890-930元/吨。内蒙古神华冶金焦降50，现二级1030返空费40，一级1110返空费30，均为河北承兑含税到站价。河北定州冶金焦价格下调20，现准一级汽运至唐山到厂价1130元/吨（Mt8）,24日起执行。广西北海地区6月焦炭采购价较5月下调70元/吨，二级焦（山西）（MT8)到厂含税价1130元/吨。银川地区国标二级冶金焦降30，现(mt8)40-100mm出厂含税价760元/吨，承兑不加价，出货情况稳定。陕西龙门地区焦炭采购价降20，现一级报975，二级报890，均为4水承兑到厂含价。

表6:6月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况（截止6.27）

五、社会库存增加7月份焦炭市场弱势盘整局部补跌

从6月底国内主产区焦炭市场价格走势来看，此轮降价尚未蔓延到全国，仍有部分省份维持5月份价格暂未调整。而持稳地区焦企普遍表示，仍在与钢企对定价事宜进行商谈，具体调价措施或在7月初公布，而趋势基本已确定为小幅下调。如果将7月初的调价归结为6底的追跌或补降，那么7月中旬以后的行情其实是多空共存，有压力的同时也是有机会的。

利好因素主要来自宏观经济方面：宏观经济企稳迹象明显，利好金融市场，并将惠及商品价格。6月汇丰PMI初值50.8，今年来首次进入荣枯线上方，且创了11个月来最高，制造业新订单分项指数初值升至51.8，为15个月来最高，表明经济企稳迹象明显。尤其是，这个值同比增2.6个点，环比增1.4个点，均高于过去10年-0.3和-0.4的同环比均值。这说明前期微刺激效果有所显现。同时，从国家领导人近阶段发言用词中“稳增长”的决心也可见一斑，如目前国家的刺激政策已经由“微刺激”转变为“刺激”，和GDP增长7.5%，而不是7.5%左右等言论均被解读为稳增长信号。

进入三、四季度后，市场不应再过度看空。目前市场观察，所有工业品市场总体趋稳且部分品种开始趋强，基本面上看，价格连续寻底已经使得产业客户苦不堪言，市场急需通过库存的进一步下降来体现需求的客观存在，急需现货价格出现一个明显的回升来重建市场信心。近期螺纹期货反弹百元左右，铁矿石期货也出现了10%左右的反弹，已经带动铁矿石现货的反弹。展望7月钢铁市场，虽然在流动性偏紧下供需压力加大，但在宏观经济逐步好转以及流动性改善带动下，金融市场有可能率先出现反弹，进而钢铁市场信心好转，钢铁价格有望筑底后实现反弹。

图4:12年至今全国生铁产量走势

作为与焦炭需求有着最直接关联的生铁，5月份全国生铁产量6151.8万吨，同比增0.2%，1-5月累计产量为30099.6万吨，同比增0.2%。从近2年的全国生铁产量数据可以看出，目前国内生铁产量处于相对高位，较高的生铁产量为焦炭提供了良好的刚需，这点与编者从焦化企业方面了解到的情况相符合，焦化企业表示尽管价格偏低，但钢厂采购较平稳，能够保证正常销售出货。3月份以后焦化企业焦炭库存的普遍下降也可以从生铁产量的持续高位得到解释。根据近期生铁产量情况数据，短期内焦炭刚需情况良好，也在一定程度上支撑焦炭价格。

图5:07年至今煤焦钢价格走势

同时，对焦价持稳形成威胁的利空因素仍然存在：

（1）焦炭社会库存高企，出口价格低下，焦炭现货产量过剩库存积压。天津港库存再创历史新高，说明包含内贸、外贸两方面在内的焦炭均有出货量减少或成交受阻的情况。同时，独立焦化企业焦炭库存也停止了此前全面下降的趋势，部分焦化厂焦炭库存开始上升。产量增幅有限的情况下，库存增幅相对明显，无疑为后期焦价埋下隐患。

图6:07年至金全国高炉焦新增社会库存量

（2）来自上游煤炭市场的支撑力度不足。与焦炭市场一样，今年的炼焦煤价格同样处于历史低位，并持续处于弱势地位价格持稳信心不足。尽管从煤炭开采成本、煤矿企业盈利等方面均有论证指向煤炭价格已经接近或处于底部，继续下行空间十分有限。但受限于炼焦煤矿高库存及销售压力等，各地大矿陆续出台小幅降价促销政策。虽然降幅已十分微薄，均在10-20元/吨，仍然减弱了焦炭市场的成本支撑。

（3）前两月以来，铁矿石价格一路震荡下行，主要原料价格大幅下降使得钢企盈利情况明显改善。钢企盈利增加也是近两个月以来焦炭价格得以持稳的主要原因，也使得在6月底的这轮价格博弈中，钢企对价格打压力度相对较弱。若后期铁矿石价格上涨幅度较大，挤占了钢厂利润，不排除钢企再度要求焦炭价格下降或小幅补跌等。

综合考虑，7月份钢材市场有筑底反弹预期，将成为焦炭市场最大利好。而库存和原料煤价格支撑不强等因素仍然阻碍焦价全面企稳。7月初仍然会有局部地区焦炭价格跟跌或补跌，但降价空间十分有限。总体而言，7月主流市场预期弱势盘整运行，不排除局部补跌。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

朱晟妤：021-26093199