2014年上半年我国炼焦煤市场供给依然偏宽松，前六个月均价在2013年基础上继续走低。虽然受益于4月初钢材行情的大幅反弹，局部市场炼焦煤价格出现过小幅试探性的拉涨，但鉴于春节过后的二季度国内煤矿复产情况整体良好，且进口量依然维持高位，在强大的供给压力制约下，二季度国内炼焦煤市场主流仍延续传统偏弱运行的格局，煤价始终徘徊在低位，窄幅波动。

一、炼焦煤生产与消费情况

           图1 焦炭产量、焦原煤产量、焦原煤需求量以及炼焦煤消费量对比图

2014年1-6月份我国原煤产量完成18亿吨左右，较去年同期减少3310万吨，其中炼焦煤原煤产量完成6亿吨，同比下降1.8%。2014年1-6月份我国焦炭产量累计完成23391.61万吨，较去年同期减少266.92万吨，同比下降1.06%。相应地炼焦煤消费量为31578.7万吨，较去年同期减少360.3万吨，同比下降1.06%。

分区域看，2014年1-6月份，我国焦炭产量排名前五省份依次是：山西、河北、山东、陕西以及内蒙古。其中山西省累计产焦炭4299万吨，较去年同期减少159万吨，同比下降3.6%；河北省累计产焦炭2921万吨，较去年同期减少547万吨，同比下降15.8%；山东省累计产焦炭2254万吨，较去年同期增加82万吨，同比增长3.8%；陕西省累计产焦炭1703万吨，较去年同期减少10万吨，同比下降0.6%；内蒙古累计产焦炭1620万吨，较去年同期增加113万吨，同比增长7.5%。对应地，各省份炼焦煤消费量依次为：5804万吨、3943万吨、3043万吨、2299万吨和2187万吨，消费量变动幅度依次为：-3.6%、-15.8%、3.8%、-0.6%和7.5%。

二、炼焦煤价格表现情况

1、炼焦煤价格波动情况及特点

                         图2 2010年至今山西柳林4#焦煤价格走势图

2014年上半年我国炼焦煤价格走势呈不规则的梯形走势。以柳林4#焦煤为例，2月份春节期间价格1100元/吨，为上半年最高点，较去年上半年最高点1360元/吨降260元/吨，同比降幅19.1%；6月底价格达到上半年最低点，为820元/吨，较去年上半年最低点1050元/吨降230元/吨，同比降幅21.9%；今年1-6月份最高点与最低点价差达280元/吨，累计降幅25.5%。

2014年一季度开局，炼焦煤跌势未止，因需求表现疲软。其中，2月中旬，炼焦煤内贸和进口市场迎来大范围下调，部分煤矿降百元左右。3月地方煤矿和洗煤厂的部分煤种降幅扩大，山西主焦精煤累计降幅高达170元/吨，高硫肥煤达160元/吨。进入二季度，炼焦煤市场现企稳迹象。清明小长假后钢材行情的暴涨在一定程度上提振了炼焦煤市场信心，山西、内蒙以及华北港口煤价有10-30元/吨不等的试探性拉涨。5月市场形成弱稳态势，个别出货情况较好的煤矿则采取降低优惠政策的方式变相涨价10-20元/吨左右。6月炼焦煤弱稳势头得到延续，至月底，部分价格有30－50元/吨的松动。

2、分区域炼焦煤价格表现

2014年上半年国内炼焦煤市场整体呈弱势下行走势，仅西南市场受矿难影响导致部分区域煤价有小幅上涨。整体而言，按煤价降幅及波动频率排序依次是：山西、安徽、山东、河北。其他省份因炼焦煤辐射市场相对狭窄不具有代表性。

3、炼焦煤价格与库存

图3 分产能焦化企业炼焦煤可用天数与山西柳林4#焦煤价格对比图

2014年上半年炼焦煤价格走势基本与焦企炼焦煤库存情况保持一致，但价格变化往往会稍滞后于焦化企业补库节奏，因此，通过对比一段时期焦化企业厂内炼焦煤库存情况可大致推断出短期炼焦煤价格的走势。

三、炼焦煤进出口概况

图4 2011年1月至今中国炼焦煤进口量与国际炼焦煤长协价走势对比图

自2011年澳洲洪水影响结束后，国际煤炭市场缓慢复苏，加之近年煤炭产量大国美国出口量增加后，国际煤炭市场供给过剩的局面愈发明显，伴随国际煤价的不断走低，我国炼焦煤进口量始终维持在较高的水平。

图5 2009年至今中国炼焦煤进出口情况走势图

2014年1-6月份我国累计进口炼焦煤3096万吨，同比下降12.4%。同期，我国累计出口炼焦煤44万吨，同比下降24.1%。

1、炼焦煤进口来源

图6 2014年1-6月中国炼焦煤进口分国别统计情况

2014年上半年我国炼焦煤进口来源国主要有澳大利亚、蒙古国、加拿大、俄罗斯、美国等国家。其中澳大利亚仍是我国第一大炼焦煤进口来源国，1-6月份我国从澳大利亚累计进口炼焦煤1502万吨，占进口总量近48.5%。蒙古国是我国第二大炼焦煤进口来源国，1-6月份我国从蒙古国累计进口炼焦煤753万吨，占进口总量的24.3%。俄罗斯是我国第三大炼焦煤进口来源国，1-6月份我国从俄罗斯累计进口炼焦煤319万吨，占进口总量的10.3%。此外，排名第四、第五的加拿大和美国，上半年对中国的贡献量分别为306万吨和142万吨，占总比分别为9.9%和4.6%。其余进口来源国的炼焦煤进口比重仅2.4%。

2、炼焦煤进口价格

图7 2012-2014年中国炼焦煤进口均价走势图

2014年上半年我国进口炼焦煤价格在2013年基础上继续下滑，除一季度受春节因素支撑有较好的表现外，进入二季度跌势明显扩大。6月份我国炼焦煤进口均价为97.7美元/吨，较今年1月份最高点131美元/吨降33.3美元/吨，降幅为25.4%。此外，对比2012年6月的149.5美元/吨和2013年6月的134.5美元/吨，降幅分别为34.6%和27.4%。

3、炼焦煤进口趋势

（1）炼焦煤进口总量小幅下滑 终端进口量悄然上升

图8 2013年、2014年上半年国内重点钢厂炼焦煤进口情况对比

2014年冶金大环境依然不景气，炼焦煤市场始终未能摆脱疲态。虽然上半年我国炼焦煤进口总量同比下降了12.4%，但据海关进口数据显示，多数终端用户今年上半年炼焦煤进口量同比仍呈上升趋势，间接说明中间贸易商进口量有所缩减。

（2）优质进口焦煤跌幅扩大刺激终端进口需求逆势增长

图9 进口澳洲炼焦煤价格走势图

鉴于国内各大型煤矿企业及下游用户情况各不相同，今年上半年国有煤矿多采取一户一议价的模式，有针对性的给下游用户提供资源。据本网调查数据显示，今年1-6月份，沿海、沿江国有大型钢铁企业采购山西、安徽、内蒙国有大矿优质焦煤到厂价累计降幅均在200元/吨以上，采购山西和河北国有大矿瘦煤到厂价累计降幅在180-200元/吨左右，采购山东国有大矿1/3焦偏气的煤种到厂价累计降幅则在100-170元/吨不等。需要注意的是，以上价格已经包括各种量价挂钩以及其他付款方式等优惠政策在内。

与此同时，据本网统计数据显示，今年1-6月份，我国自澳大利亚进口的优质低挥发硬焦煤累计跌幅近25美元/吨，中挥发硬焦煤跌幅近30美元/吨，半软焦煤跌幅近21美元/吨，对应地折算人民币价格跌幅分别在180元/吨、220元/吨和150元/吨左右。

对比以上价格不难看出，对于沿海大型钢铁企业而言，加大性价比更高的中挥发焦煤使用量显然对降本更有利，因此进口量悄然上升也在情理之中。

四、2014年下半年炼焦煤市场展望

政策方面：产煤大省山西先后出台“煤炭20条”和“煤炭17条”，以推动煤炭领域改革；此外，陕西、内蒙古、四川等省区，制定了清理涉煤收费、减轻企业负担等措施；黑龙江省在移交办社会职能、资源配置、增加流动资金等方面出台政策，支持企业发展。另外，有消息称，发改委8月或出台政策，要求8-12月各大煤炭集团减产10%，以缓解当前煤炭市场巨大的供应压力。而对于此前热议的煤炭进口限制措施，官方意见要统筹进出口关税，将煤炭进出口关税调整到同一水平，至于调整到3%或是5%，暂不得而知，但可以预见的是未来煤炭市场必将朝着更健康的方向发展。

供需方面：截止7月末，国内主要港口进口炼焦煤库存为1030.8万吨，较上月减少85万吨左右，除京唐港和防城港本月分别有50、30万吨左右的下降外，其他四个港口库存均处于盘整态势，销售情况较上月似乎并没有显著改善。而国产煤矿方面虽然在本月继续加大一系列优惠刺激政策，但从不断攀升的库存水平来看，刺激效果与预期相差甚远。以山东地区几大煤矿为例，截止本月末，库存较上月底少则增加2-3万吨，多则增加10多万吨，滞销情况不言而喻。此外，到今年6月末，全社会库存已经持续31个月在3亿吨以上。6月末煤炭企业库存更是创历史最高水平达到9900万吨。目前市场参与者多寄希望于四季度补库需求拉动市场回升，但从近几年价格走势来看，纵然反弹价格也十分有限。

终端及宏观方面：进入三季度国内钢材产量继续维持高位，这不可避免将对市场形成压力，此外，从样本社会库存看，7月下降幅度仅有50万吨左右，钢厂库存，截止中旬末，增加了近90万吨，整体库存已经出现被动上升迹象，终端需求仍不太乐观。但宏观经济数据超预期，如汇丰7月PMI环比上涨1.3至52%等，带动股市连涨数日。所以，从基本面上看，要触发后期钢铁市场反弹，还是有难度。从金融市场看，由于宏观经济触底回升、实体经济状况有所改善，有望持续反弹。但能否传导到商品现货市场，就看反弹的时间和幅度是否可以重塑钢铁市场信心。

综上，鉴于当前煤炭市场供需矛盾依然严峻且终端和宏观市场具有不确定性，2014年下半年炼焦煤市场恐难有大的改观，均价或在去年基础上进一步走低。

（Mysteel煤焦部-马育华 021-26093271）