【本周天气趋势】

20日至21日，内蒙古东北部、黑龙江等地的部分地区将有中到大雪。明天，冷空气过境，东北地区将有明显降温降雪，需注意防风保暖。

【日数据总汇】

秦皇岛山西产5500大卡动力末煤平仓价515元/吨，与前一日持平。澳大利亚BJ动力煤现货价62.5美元/吨，与前一日持平。动力煤价格指数（CCI1）499.50元/吨，较前一日下降0.5元/吨。国内煤价稳中趋弱。今日动力煤近月期货价格收于501.8元/吨，涨幅0.24%，五月期货价格收于492.8元/吨，跌幅-0.28%。

六大电厂日耗煤量63.8万吨，较前一日上涨3.8万吨，库存煤炭可用天数22.09天较前日上升1.81天。

秦皇岛锚地船舶数30艘比前一日增加5艘。

【基本面分析】

近期东北部将有明显降温，预计电厂近期供暖需求发电量小幅增加。可能会提升电厂的煤炭需求，开始补库。推升短期内需求预期。预计12月中旬起，嘉能可澳洲煤矿生产将暂停三周，减产规模500万吨。同时由于国家煤炭检查将启动，预计本次检查标准较为严格。但是我国有望跟澳大利亚方面达成自贸协议，动力煤关税有望从6%降低至4%。短期内对于供给端有减少预期，但是长期来看进口煤的供给增加。内蒙鄂尔多斯矿区国电矿按照8%缴纳煤炭资源税，财务核算实行后增加了税负5元左右/吨。交割仓库外煤的到港，交割风险变的更加明显。

【技术面分析】

近远月合约走势出现分化，近月合约成功突破500元/吨阻力位，收出光头阳线。而元月合约则受阻前期阻力位，小阴线收盘。

【后市行情研判】

近期多空争夺比较剧烈，但因为冷空气原因震荡偏强。煤炭资源税的缴纳也将推升煤价。空头由于手握现货筹码，有较强话语权，不排除放水养鱼的可能性。

【趋势单操作建议】

暂时观望。为了防范交割风险，虽有上行可能但是不推荐做多。

【套利分析】

近期由于天气因素影响，近远月价差有将逐步拉大，但是由于存在不可控的交割风险，因此还是推荐等待合适的时间。做空一五价差。

【风险提示】

交割风险随着交割月临近需保持警惕。

【免责声明】

本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。

国海良时

黑色研究员 吕欣

0571-85135807