消息面

本周最大看点莫过于中澳自由贸易协定意向书的签订，其意向书表明澳洲对华出口的焦煤关税被取消，动力煤从原来的6%下调至4%，并在两年内取消。这对之前增加煤炭进口关税的政策提振作用大打折扣，但是市场早期就有此方面的传闻，并且盘面早有消化，短期来看，影响并不明显。

中煤公布10月份主要生产经营数据，商品煤产量按年跌12.7%至904万吨，商品煤销量按年升10.3%至1,575万吨，其中自产商品煤销量按年跌4.2%至1,012万吨。

国务院办公厅(19日发布《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》，要求加快推动能源法制定和电力法、煤炭法修订工作。要加快清洁能源供应,控制重点地区、重点领域煤炭消费总量，推进减量替代，压减煤炭消费,到2020年,全国煤炭消费比重降至62%以内。

基本面

现货价格：本周动力煤价格稳中有涨，截止本周五秦港Q5500山西产动力沫煤平仓价格515元/吨，环比上周持平；京唐港山西产动力沫煤平仓价格515，环比上周持平；广州港印尼煤（A10%,V41%,0.6%S,Q5500）库提价550，环比上周持平。广州港澳煤（A20%,V28%,0.7%S,Q5500）库提价560，环比上周上调5元/吨。

库存方面：截止本周五六大发电厂库存1424.5万吨，和上周末基本持平，虽然库存高企不下，但库存平均可用天数小幅下滑，近几个月来首次下滑至22天这样的水平，可见电厂随着北方冷空气来袭，耗煤量加大。港口库存方面：截止本周五北方四港库存量为1819万吨，环比上周增加57万吨，其中秦皇岛库存621万吨（+27），曹妃甸港库存616万吨（+24），京唐港库存187万吨（+14），天津港库存395万吨（-7）。

国内海运费本周继续下滑，今日出现小幅回升，CBCFI报收582.64，环比上周下降了1.61；国际海运费本周小幅回升，波罗的海干散货指数报收1332，环比上周上升了76点。

此外，新一轮的环渤海动力煤（Q5500）综合价格指数连续三周继续上涨，报收513元/吨，环比上涨4元/吨。

技术面

本周动力煤主力合约TC1501走出了5连阳的行情，报收505.4元/吨，技术指标向好，短期来看，受制于60日均线。由于季节性因素，1、5月走势出现背离，计划的买1抛5套利组合盈利丰厚，后期有望进一步扩大。

后市展望和操作建议

后市随着寒冷天气的到来，电厂库存有望出现下滑，并且新一年的煤电谈判在即，煤企为增加谈判筹码，有望调高下个月的动力煤出厂价格，那么月底之前电厂补库的可能性就会加大，需求的提振会对煤价形成一定的支撑。后市期货价格贴水幅度将逐步收窄，有望进一步修复，建议前期01多单继续持有，套利方面多01空05继续持有，逢高减持，逢低介入，滚动操作。

中投期货动力煤研究员   孟令琳