【需求端】

据中央气象台的消息，下周强冷空气将横扫中国大部分地区，全国范围内有明显降温，这将导致全国供暖煤及电煤消耗明显增加。但电厂高库存依然是矛盾的核心，高库存下需求传导的有效性大大下降，着重关注电厂去库存进度。

截止11月21日，全国重点电厂日均供煤总量334万吨，环比上月同期增加15万吨，增幅5%；日均耗煤总量325万吨，环比上月同期增42万吨，增幅15%。重点电厂电煤库存总量9803万吨，环比上月同期增454万吨，增幅5%。电煤可用天数30天，环比上月降2天。截止11月28日，六大电厂周耗煤量429.4万吨，较上周小幅下降，电煤库存可用天数22.6天，较上周末增加0.5天。

【中转端】

港口需求的疲弱从中转端的情况也可得到印证，沿海煤炭运价指数584，低位震荡；秦港锚地船舶数36艘，维持低位；秦港煤炭库存回升至630万吨。显示下游动力煤消费企业补库动力不足。

【供给端】

全国重点煤矿库存较上月持平，依然维持高位，产煤大省煤炭产量降幅并不明显，进口量也没有明显下降，供给端大幅收缩的情况依然难以见到。

【现货】

港口现货弱势反弹，成交清淡，上涨乏力，价格维持500元/吨一线。市场传言下月神华继续调涨，但电厂似乎并不买账，选择从其他途径采购。若无需求配合，涨价行为只是一纸空文。

消息方面，《山西省煤炭焦炭公路销售体制改革方案》出台，取消运销系统不合理收费，利空煤焦价格。各产煤大省如同经济寡头，煤价下行下，寡头博弈将持续利空煤价。

动力煤空头大格局不变，TC1501短期偏强空头暂时回避，TC1505可逢高布局空头头寸，现货反弹更是长线布空的良机。

浙商期货 王楠