自年初以来，动力煤市场供需矛盾并未得到任何改善，市场价格一路直下，跌得“毫无节操”可言。面对着毫无上涨迹象的市场，神华与中煤逆市上调低卡煤价格，这试探性的上涨能否带动电煤市场开启一轮的反弹之路？

1、低卡煤资源偏紧，电煤能否借势逆袭上涨？

11日，神华在煤炭行业丝毫不见好转的情况下逆市上涨准五（4300大卡）10元，而平煤也确认取消平九（4600大卡）的优惠政策，相当于变相上涨5-10元，其他品种保持不变。同时，从市场了解的情况可知，除了5500大卡（因为5500大卡价格并没有下降多少，价格相对仍是偏高），其他卡数的电煤销售转好，特别是低卡煤销售紧俏，资源相对紧张。虽然准五产量有限，且受限产因素影响而逆市上涨，对市场影响不大，但也在释放着煤价逐步进入寻找着陆点企稳阶段，至少暗示着煤价下行空间有限。笔者从现货贸易商了解到，煤价有反弹迹象，但下游需求仍不见好转，能否借势反弹仍需供给面或者需求面双向或者单向配合。

2、港口发运量增加，库存下滑

上周，环渤海四港煤炭库存量由2275.5万吨减少到2238.4万吨，环比减少37.1万吨，幅度达1.63%，其中曹妃甸港和秦皇岛港库存下降非常明显，主要原因是煤矿亏损面积继续扩大，直接制约了往港口发货的积极性，造成低卡煤资源紧缺。从装船作业情况来看，上周铁路调入量上涨到70万吨，港口吞吐量达81.3万吨，较上周上涨17.3万吨，秦港库存在5月首次跌破600万吨，港口船只等货现象随之增加，今日秦港锚地待装船舶下滑至48艘。

北方港口煤炭库存情况

秦皇岛港煤炭库存近5日动态概览：

3、下游需求逐步回暖，电厂采购节奏放缓

14日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据显示，4月全社会用电量4415亿千瓦时，同比增长1.3%，相比于3月份的负增长而言，首度企稳回升，第三产业仍成为用电量的主力，综合考虑宏观经济运行、宽松货币政策加码、气温、工商业用电价格下调及新能源替代等因素的影响，我国电力消费增速有望总体回暖，全年保持3%-5%的增速。

下游六大电厂电煤库存及日耗情况

从六大电厂库存数据来看，六大电厂平均日耗保持在60万吨左右，电煤库存也在低位逐步回升，加上近期港口库存大幅下滑及港口发运量的增加，电厂有逐步采购的意愿，然而今年的需求不如往年，电厂的采购节奏相对较缓，关注厄尔尼诺现象引发气温升高能否刺激电厂采购节奏。

4、技术面形成三角形反弹信号

从技术层面来，09合约开始三角形反弹，进入震荡反弹阶段，今日09合约强势反弹，突破前期短暂整理平台位置，今日突破有效形成，关注上方第一压力430，如果突破则可能冲高到前期450位置处，但目前期价已经升水25元，从技术面和基础面来看，突破行情仍需时间的确定。同时，短期期货做多情绪比较强势，短期进入震荡反弹，可逢低试多，长期仍持续不了上涨行情，同时密切关注市场变化，可从450逢高建立空单。

5、总结

从基本面来看，随着上游煤矿发货量的减少，港口煤炭库存持续下滑，低卡煤的资源紧缺，带动着煤炭试探性反弹；下游来看，社会用电量增速回升，港口船只作业改善，下游电厂缓慢恢复，关注电厂电煤可用天数变动情况，厄尔尼诺现象的到来可能导致天气转热，加大对电煤的需求。从技术面来看，09合约进入三角形反弹阶段，短期有望冲破前方阻力，冲到450，但多空矛盾激烈，每一价位的上涨都是“白刃战”，震荡反弹，且行且珍惜。

责任编辑：吴剑波021-26093186

资讯监督：李娟021-26093200