钢联煤炭港口讯：本周主要港口煤炭库存总量出现较为明显的下跌。近期港口成交情况好转仅仅集中在发运大户上，而中小户成交量并未出现明显回升，侧面反映出当前沿海煤炭市场改善力度较为有限。

表1：主要港口煤炭库存情况 单位：万吨

本周秦港动力煤市场看涨呼声偏高，主要动力煤企业对其低热值煤种上调煤价，市场是否真能迎来逆转行情？笔者认为稀缺品种煤价上调缘于“物以稀为贵”。今年一季度开始神华对其回报比较低的低热值品种矿井进行限产，而港口市场因煤价倒挂严重，对于低热值煤种的发运积极性偏低，因而出现了此前“船等货”以及“资源紧张”的情况。而三大家提价的品种也正是4500至5000大卡，这足以印证了，本月煤价上调的主因就是资源量紧张刺激煤价回调。

那么在港口资源量偏多的5500大卡品种是否也能搭上这轮上涨的“顺风车”呢？笔者认为低热值煤种的反弹或有持续的可能，但整体煤市上涨行情难以快速跟进。主要原因如下：第一，秦皇岛港以及曹妃甸煤炭库存大幅下降的确属实，但是京唐港库存高位的现状也不可忽视，库存量的分流不能代表某个港口市场的回暖甚至是需求量的增加；第二，下游六大电厂的库存确有下滑，可用天数亦是回落至17.6天，这个数据是否就能说明下个阶段电厂补库需求旺盛了呢？二季度作为传统丰水期，电厂大多通过机组检修等行为也缓冲水电对于火电的影响，笔者认为按部就班补库行为或有发生，但集中补库的可能并不大；第三，再看锚地船只数量，50艘以下我们一般认为为偏低水平，今日数据为39，该水平并不能够反应出下游派船拉货的积极性；第四，市场利空消息不断，4月份神华、中煤动力煤两大企业销售数据仍处下滑、内部降薪传闻愈演愈烈、中国水电全产业链“走出去”提速等。下游方面，沿海六大电力集团合计耗煤量重回60万吨以上，而合计电煤库存则暂时持稳运行在1180万吨以上，存煤可用天数降至19天以下。统计数据显示，截止5月10日，全国重点电厂电煤库存量下滑至5505万吨，并创近四年以来新低，低库存有望在一定程度上刺激下游电力集团的采购积极性。

利好因素：一、随着“迎峰度夏”高峰期的来临，电企有望适当性的增补库存，煤炭需求有望有所好转。二、从数据上来看，前四个月我国煤炭产销量均同比下降，说明煤矿自身也在限产，由于煤炭需求的持续低迷，煤矿为了保价释放产能的可能不大。利空因素：一、煤矿产能虽有缩减，但是主动大幅度减产仍有难度，供过于求的格局短时期内难以改变。二、今年雨水丰厚，尤其是南方地区水力发电量增长快速，火电遭受水电的进一步冲击。综合两方因素，笔者认为短期内国内动力煤市场走势将有两种可能，即阶段性小幅反弹和止跌回稳。