一、神华为何摸底下水煤调价？

按照煤价调整惯例，一到每月下旬，以神华为首的“4＋1”大煤企就会陆续宣布下月下水动力煤的调价政策。而据市场消息，近日神华集团正在就此进行摸底调研。目前动力煤港口库存不高，加上山西对全省煤矿进行严格的整顿，足以让市场产生动力煤供应不足、价格上调的预期。分析认为，大型煤企是否会集体上调下水煤价格虽然不能确定，但近期煤价下调的可能性的确不大。若以山西为代表的关停整治煤矿的效应逐步显现，不排除后期动力煤部分煤种价格上调的可能。

二、宏观层面良好宽松预期带动此轮动力煤上涨

目前，宏观政策面的诸多积极因素正在推动煤价。自2月初国务院发布煤炭行业去产能意见后，两个多月时间里，煤炭行业去产能正步步为营向前推进。3月30日，国家安监总局、发改委等部委联合下发《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，要求煤炭企业严格按照276天工作时间组织生产。4月13日，国家发改委表示煤炭钢铁去产能8个专项配套政策文件正在陆续印发，这些文件出台后，料将加快煤炭行业去产能步伐，给煤价上涨带来强力支撑。而截至目前，全国已有安徽、河北、山西、贵州、吉林、辽宁、山东、河南八省份出台了煤炭行业去产能方案，去产能规模已经占到了国家计划的90%。

三、主产地去产能动真格有力支撑煤价

3月30日和4月7日，鉴于同煤矿难的原因，在不到十天时间里，山西省连续下发了《关于加强全省煤矿依法合规安全生产的紧急通知》和《关于全省煤矿依法合规严格按照新确定生产能力组织生产的通知》，除了要求严格执行276个工作日生产规定，还设定了全省煤矿产量的“红线”，截止3月31日山西重新调整产能的562座煤矿合计产能从之前的90925万吨下调至76377万吨，减少14548万吨。还要求省属五大煤炭集团公司所属重组整合煤矿一律停产停建整顿，时间不得少于一个月。而五大集团整合的16座煤矿，实际产量达7940万吨，其中炼焦煤3200万吨，无烟煤2900万吨，动力煤1840万吨，目前已被要求全部停产。如果这些措施真正落实，将会形成主产地煤炭供应相对偏紧局面。而从晋陕蒙三大主产区来看，大量的小煤矿春节前关停后，至今尚未恢复开工。虽然近期煤价有所反弹，但上涨幅度尚不足使这些企业产生盈利。除了政府方面加大对煤矿生产的监管力度因素之外，基于小煤矿自身艰难的财务状况，加上各级政府对煤矿生产环保要求的强化、小煤矿融资比大型煤企要难得多等因素，短期内重开可能性并不大，对市场而言也属利好之一。

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