概述：9月8日，相关部门召开会议启动一级响应，全国74个先进矿井日增产50万吨，煤价上涨节奏放缓，但横山煤矿事故及宁夏林利事故等使得所在全区煤矿进行安全检查，供应量紧张，9月21日的“汽运新规”实施后汽运费上涨，使得火运代发费等有上涨迹象，且9月23日相关部门召开保障冬季煤炭稳定供应会议，造成下游用户过度补库，仍不够缓解目前紧张格局。虽然10月需求处于淡季，但冬储因素存在或许会刺激煤价仍有小幅上涨空间。
一、宏观方面
8月份，全社会用电量5631亿千瓦时，同比增长8.3%。1-8月，全国全社会用电量累计38920亿千瓦时，同比增长4.2%；全社会用电量继续大幅回升。截止8月31日，全国固定投资总额36.3万亿元，累计同比增幅8.1%，与上月增幅持平，但较上半年仍持续下降；全国房地产投资总额6.4万亿元，累计同比增幅5.4%，增幅较上半年有明显下降。虽社会用电量表现较好，但下半年整体宏观不容乐观。
二、国际动力煤市场
从国际动力煤价格来看，国际三大港口除纽卡斯尔港口煤炭价格继续上涨外，其他两个港口的煤价出现一定的回调；从8月份中国煤炭的进口数据来看，大幅的增量刺激了对澳煤的询报盘，价格也随之上涨。根据统计，截止9月26日，纽卡斯尔港口动力煤指数价格报70.8美元/吨，环比8月底上涨6.63%，继续保持增长；理查德港港口动力煤价格指数报66美元/吨，较8月底上涨1.23%，在月末略有回调迹象。但随着相关部门适度放开先进煤矿的生产，保证冬季民用取暖等需求，国内煤价涨幅有趋稳迹象，且国际煤价有小幅回调迹象，预计10月份进口煤整体趋稳。
图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图单位：美元/吨
三、国内港口煤炭库存
9-10月是煤炭消费的淡季，9月份下游电厂的日耗水平有比较明显的下降，六大电厂的库存也稍有补充。虽然用电需求有所下降，但煤价仍在加速上涨，国家相关部门也连续两次召开座谈会，进一步做好稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨，有意放开部分先进产能以增加供应，中转港口煤炭库存有止跌迹象，但下游用户担心补库会出现困难，采购的积极性仍不减。
图2：主要港口煤炭库存变化量走势图单位：万吨
四、国内动力煤市场情况
产量方面：全国原煤产量连续下降，从统计数据来看：8月份全国原煤产量27809万吨，环比增加2.99%，同比下降11%，；1-8月原煤累计产量216391万吨，同比下降10.2%。从分省数据来看，主要煤炭产区煤炭产量同比均出现较大幅度的下降，其中山西省同比降幅最大，但环比来看，产量均有增加，其中陕西省增加最为明显。从各主要产区来看：山西省8月份原煤产量6655.5万吨，同比降幅22.72%，环比增加1.31%，1-8月累计产量5.19亿吨；陕西省8月份原煤产量4540.1万吨，同比下降3.45%，环比增长12.03%，1-8月累计产量2.89亿吨；内蒙古区8月份原煤产量6778.3万吨，同比下降7.83%，环比增加1.94%，1-8月份累计产量5.40亿吨。
图3：全国煤炭产量情况单位：万吨
煤炭消费量：根据相关数据显示，今年前8个月消费24.5亿吨，同比下降3.1%，其中电力行业耗煤12.2亿吨，下降3.2%；钢铁行业耗煤4.2亿吨，下降3.3%；建材行业耗煤3.4亿吨，增长0.1%；化工行业耗煤1.8亿吨，增长6%。
煤炭库存持续下降：8月末，煤炭企业存煤1.25亿吨，同比减少1233万吨，下降9%；重点发电企业存煤4993万吨，同比减少1566万吨，下降23.6%，比年初减少2365万吨，下降32.1%，可用13天。9月21日汽运新规执行后，主要煤炭产区运输短时内出现一定的观望，市场成交较少，但陕西横山煤矿事故及宁夏区煤矿事故使得对该产区的煤矿全面停产整顿，整体来看煤炭库存仍表现为下降，煤炭资源仍紧张。
煤炭转运量减少：根据统计前8月全国铁路发运煤炭12.1亿吨，同比减少1.41亿吨，下降10.4%（其中8月份发运量1.55亿吨，同比减少598万吨，降幅3.7%）；主要港口发运煤炭4.21亿吨，同比下降4%（其中8月份发运5614万吨，同比增长1.3%）。
图4：下游六大电厂日耗与库存情况单位：万吨
五、进口煤情况
根据海关总署数据显示，8月份全国煤炭进口量（含褐煤）为2659万吨，环比增加538万吨，环比增幅25.36%，同比增加910万吨，同比增长52.03%；其中动力煤（含其他煤、其他烟煤和很）进口量为1722.8万吨，环比增加279.1万吨，增幅19.3%，同比增加610.4万吨，增幅54.8%；1-8月全国煤炭进口量（含褐煤）累计1.56亿吨。
图5：全国煤炭进口量情况单位：万吨
六、下游需求方面
8月份，全社会用电量5631亿千瓦时，同比增长8.3%。
1-8月，全国全社会用电量累计38920亿千瓦时，同比增长4.2%。剔除2月份闰月因素，日均同比增长3.8%。分产业看，第一产业用电量740亿千瓦时，同比增长5.1%;第二产业用电量27537亿千瓦时，增长2.0%;第三产业用电量5277亿千瓦时，增长11.0%;城乡居民生活用电量5366亿千瓦时，增长9.7%。
1-8月，全国发电设备累计平均利用小时为2507小时，同比减少173小时。其中，水电设备平均利用小时为2456小时，增加182小时;火电设备平均利用小时为2727小时，减少228小时。
1-8月，全国电源新增生产能力(正式投产)6853万千瓦，其中，水电731万千瓦，火电2875万千瓦。
图6：全社会用电量单位：亿千瓦时
8月份全国绝对发电量5617亿千瓦时，同比增长7.8%；1-8月全国发电量38772亿千瓦时，同比下降3%。其中，全国火力绝对发电量4138亿千瓦时，同比增长7.5%，环比6.4%；水力绝对发电量1106亿千瓦时，同比增长16.6%，环比下降10.5%。
图7：全国火力及水力发电单位：亿千瓦时
七、动力煤市场预测
9月，煤炭资源持续紧张，煤炭价格上涨频繁，为此国家发改委召开会议针对先进74家煤企日增产50万吨，但随着两起煤矿事故导致该区停产检查，使得原本稍有平缓的煤价继续大幅上涨，为保证煤炭供应稳定及保障东北地区发电供暖的需求，相关部门继续召开会议，拟日增产100万吨。从供应端来看，国庆假期煤矿放假5-7天，如果先进74矿井日增产50万吨，煤炭供应量有所释放，10月份煤价或维持小幅探涨。但11月后，不仅下游用电需求增加，电厂有补库需求，且北方民用煤用量也会增加，为保障煤炭供应，不排除在11月有继续增产的可能性。
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