概述：11月份，需求整体需求偏弱，电厂日耗下降明显，降至低点，电厂库存逐渐上升至正常水平，采购积极性表现疲弱，港口及上游煤炭市场出货一般，港口库存高位。秦皇岛5500大卡动力煤较比10月底跌34元/吨至677元/吨，神华公布11月动力煤长协价，现5500大卡动力煤港口价格报666元/吨。现阶段煤炭贸易商多以观望为主，港口煤价走低，同时带动进口煤成交转弱，价格明显下降，12月煤价能否延续11月底的偏弱态势？
一、国际动力煤市场
从国际动力煤价格来看，11月份国际港口煤炭市场整体偏弱运行，价格有小幅度下调，港口出货情况表现一般。截止12月1日，纽卡斯尔港动力煤价格指数93.36美元/吨，较比月初下调4.1美元/吨；理查德港动力煤价格指数89.53美元/吨，较比月初跌1.02美元/吨；欧洲三港动力煤价格指数90.95美元/吨，较比月初下调0.08美元/吨。
图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图单位：美元/吨
二、国内港口煤炭库存
上游地区，煤炭产能释放正常，产量处于高位，铁路运输正常，不过由于近期秦港锚地煤炭船舶数量高企，港口运输量大，市场对煤炭需求量大，调进量高于港口调出量，导致北方港口煤炭库存总体呈上升态势。纽卡斯尔港本周库存111.5万吨，较上周上升36.98%。本周北方四港库存总量1414.5万吨，较上周下降9.48。
下游需求方面，受北方强冷空气影响，，供暖用电量增加，电厂日耗上升。本周电厂厂内库存有所下降，较上周下降0.32%，日耗增多，造成库存小幅下降。
图2：主要港口煤炭库存变化量走势图单位：万吨
三、国内动力煤市场情况
产量方面：2017年1-10全国原煤累计产量285279万吨，相比去年同期上升4.80%，10月份国内煤炭产量28354万吨，日均产量为945万吨。10月份，上游主产地煤矿限产严重，山西内蒙地区减产明显，但其他地区生产情况向好，整体煤矿产量小幅度减少。
从分省数据来看，10月份的主要煤炭产区煤炭产量表现有大幅度下降，其中：10月份山西省规模以上企业生产原煤6746.2万吨，环比下降6.91%；10月份内蒙古生产原煤7003万吨，同比环比下降6.89%；9月份陕西省生产原煤5095万吨，环比下降8.43%。
图3：全国煤炭产量情况单位：万吨
11月份整体煤炭需求偏弱，贸易商采购积极性较低，市场成交量表现一般，煤炭价格小幅度回落。电厂日耗呈现持续下降的态势，库存呈现上升，电厂采购力度开始有所放缓，对焦炭价格有一定的利空因素。截止12月1日，沿海六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）库存总量1241.64万吨，日耗总量65.87万吨，平均可用天数18.85天。
图4：下游六大电厂日耗与库存情况单位：万吨
四、进口煤情况
根据海关总署数据显示，10月份我国煤炭进口量1265.8万吨，环比减少419.3万吨，环比减少24.88%；同比减少205.8万吨，同比减少14.07%；2017年1-10月份煤炭进口量为15308.7万吨，同比增长694.1万吨，增幅4.75%。
图5：全国煤炭进口量情况单位：万吨
五、下游需求方面
2017年1-10月全国全社会用电量累计51944亿千瓦时，同比增长6%，9月份全社会发电量5038亿千瓦时，同比增长2.5%。
分产业看，10月份第一产业累计用电量84亿千瓦时，同比增长3.6%，占全社会用电量的比重为1.7%；10月份第二产业用电量3650亿千瓦时，同比增长3.0%，，占全社会用电量的比重为72.45%；10月份第三产业用电量708亿千瓦时，同比增长14.05%，占全社会用电量的比重为15.7%；10月份城乡居民生活用电量688亿千瓦时，同比增长8.7%，，占全社会用电量的比重为13.66%。
图6：全社会用电量单位：亿千瓦时
2017年1-10月全国累计发电量51944亿千瓦时。1-10月全国火电发电量37993亿千瓦时，同比增长5.4%，占全国发电量比重达73.14%；1-10月全国水力发电量9234亿千瓦时，同比增长0.3%，占全国发电量比重达17.78%。
图7：全国火力及水力发电单位：亿千瓦时
六、动力煤市场预测
目前产地市场仍维持弱势下行趋势，需求不振仍是坑口煤价下跌的主要原因，短期无好转迹象。随着煤炭“保供应、稳价格”政策的推进，贸易商的煤炭库存逐步得到消化，对煤价的冲击趋于弱化，加之煤电长协谈判落地、冬季煤炭消费旺季等因素显现，供需双方心态趋于理性。预计12月份动力煤价格将偏稳运行。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
