概述：11月焦煤市场整体高位运行，主流市场价格均有不同程度上涨，直至月底焦炭大幅回落后，高价焦煤资源出现小幅跟跌情况。供应方面，煤矿查超对焦煤产量影响持续发酵，尤其是柳林地区产量下降明显，主焦煤供应紧张；需求方面，11月环保限产影响有限，各地焦钢企业开工均处高位，且冬季下游仍有补库需求，短期焦煤需求有支撑，焦煤结构性紧缺问题仍难以缓解。
- 价格走势
回顾11月份主流区域焦煤价格普涨50-150元/吨，焦炭价格上涨带动焦煤市场跟涨。4日MyCCpic国产炼焦煤综合指数1251.6较上一工作日减5.0，12月均价1254.1。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1701.9，月均1701.9；中硫（S1.3）主焦煤1278.3，月均1278.3；高硫（S2.0）主焦煤1150.0，月均1150.0；高硫（S1.8）肥煤1160.0，月均1160.0；1/3焦煤（S1.2）1232.5，月均1232.5；瘦煤（S0.4）1260，月均1290.0；气煤（S0.8）1180.0，月均1180.0。
图1：国内主流地区焦煤价格走势
数据来源：Mysteel煤焦
11月份进口焦煤市场价格开始走弱，主要是因为焦炭价格下跌，市场预期走弱，贸易商、钢厂多以观望为主，成交较少。截止11月底，一线主焦报价216，CFR;二线主焦报价201，CFR。
图2：澳洲一线进口焦煤价格走势
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- 焦煤供应
根据国家统计局数据统计，2018年1-10月原煤产量共计28.99亿吨，同比上升5.4%。截止11月30日，Mysteel统计全国40家焦煤企业，原煤日均产量128.12万吨减2.5万吨，产能利用率95.22%减1.86%；精煤日均产量57.29万吨减1.25万吨，原煤库存257.98万吨减4.2万吨，精煤库存129.03万吨增14.12万吨。
图3：2018年1-10月焦煤供需与增速
数据来源：Mysteel煤焦
根据中国海关数据统计，2018年10月进口炼焦煤613万吨，同比增长16.37%。1-10月进口炼焦煤5790万吨，同比下降1.03%。四季度进口煤或受到一些政策影响，预计今年焦煤进口量将略低于2017年。
图3：2018年1-10月中国炼焦煤进口量
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根据Mysteel统计的288口岸蒙煤通关车次来看，11月日均通关为435车，环比9月日均通关1106车降671车/天。截止，11月30日Mysteel统计的288口岸蒙煤通关数量为89万吨，较9月减84万吨。从目前通关车次来看，维持低位通关水平，全年进口蒙煤将略低于去年。
图4：288口岸焦煤通关车次
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11月份澳洲煤成交非常差，根据Mysteel不完全统计，10月份进口澳洲炼焦煤成交仅24万吨。进口煤成交疲软主要是源于其价格高位，以及政策影响，海关发文全年进口量不得高于去年，导致近期进口煤成交低迷。
图5：Mysteel：9、10、11月进口澳洲炼焦煤成交情况
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- 焦煤需求
根据Mysteel调研全国100家独立焦企产能利用率数据显示，截止11月30日，独立焦企产能利用率72.48%，下降2.07%；日均产量65.14万吨减1.86万吨。11月份环保相对宽松，企业并未有明显限产，直至月底徐州等地才有比较大的限产，但并不影响主流区域高开工率。进入12月份供暖季如期而至，但从目前市场生产情况来看，今年的供暖季限产并未“一刀切”，且部分焦企有承担供暖任务，故限产幅度预计非常有限。
图6：全国100家独立焦化产能利用率调研
数据来源：Mysteel煤焦
- 焦煤库存
根据Mysteel调研全国100家独立焦企焦煤库存数据显示，截止11月30日，炼焦煤总库存883.68万吨，增16.48万吨，平均可用天数18.10天，增0.79天；Mysteel调研全国110家钢厂样本炼焦煤库存900.99万吨，增0.58万吨，平均可用天数17.94天，增0.01天。
图7：钢厂+焦化厂焦煤库存调研
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截止11月30日，Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港132.3万吨增7.35万吨，青岛港90万吨减8万吨，日照港17.6万吨减1.9万吨，连云港15万吨减5万吨，湛江港42万吨减3万吨，总库存296.95万吨减10.55万吨。进口海运煤受政策影响到港减少，贸易商及钢厂大多处于观望状态。
图8：进口炼焦煤港口库存统计
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- 本月市场预判
从供需来看，焦钢企业冬季补库对焦煤需求仍有支撑，而煤矿冬季保安全生产、停产放假等影响焦煤供应预计会有减量。从结构上来看，主焦煤以及部分低硫焦煤依然是下游补给对象。
12月份焦煤市场预判：短期焦煤供应依旧偏紧，下游又有补库需求，焦价虽跌但开工仍然不减，焦煤需求有支撑。大矿长协价格高位持稳，对焦煤市场有提振信心作用，局部市场价格虽有回落，但整体市场仍以企稳为主。预计12月份焦煤价格会受下游焦炭波动所影响，但整体上焦煤价格依然偏稳，为涨跌两难格局。
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