概述：2月市场受春节放假影响整体波动不大，主流矿井依然延续1月份价格，而在年后煤矿陆续复产之际，受供需不平衡影响多个地方矿井及洗煤厂精煤出厂价格执行不同幅度上调，其中原煤最高上调幅度接近200元/吨，精煤最高上调幅度达100元/吨。生产方面，年后各地煤矿执行安全检查及验收，复产节奏也因此减慢，多数至元宵节后才陆续生产，截至当前，山西地区仍有部分煤矿处于停产待复工状态；内蒙古、陕西及西南地区矿难事故频发，各地对煤矿安全生产高度重视，事故波及地区煤矿生产受到影响，地方矿井仅有少数处于满产状态，多数生产负荷多有不同程度限制；而华中及华东等地区煤矿生产相对正常，价格平稳运行。供应方面，除国有大矿之外，地方矿井复产不及预期，洗煤厂原煤消耗快，煤矿复产时间晚原煤补给不足导致精煤供应量也较为有限，低硫优质煤种尤为紧缺，加之多数煤企年前所欠订单较多，出于生产考量新客户供给量少，市场供应不足。需求方面，年前下游焦企对年后的煤矿复产过于乐观，焦煤冬储量较往年有一定减少，节后部分焦企焦煤库存告急，补库需求强烈，山西部分地区矿井外甚至出现排长队拉煤现象，需求短期大于供应。
一、价格走势
2月份以来，全国主流大矿价格持稳偏强，煤矿复产时间晚产能释放相对有限，主流大矿对短期市场持看稳态度且对下游市场观望情绪浓厚，而少数地方矿井出于当前供需不平衡局面的考量，焦煤品种执行不同幅度上调，其中山西地区精煤价格上调10-100元/吨，内蒙古地区上调20-70元/吨，而山东地区由于年前超千米深煤矿停产论证事件影响年后补跌50元/吨。28日MyCCpic国产炼焦煤综合指数1239.5较上一工作日持平，2月均价1235.1。各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤1686.9（-），中硫（S1.3）主焦煤1276.7（-），高硫（S2.0）主焦煤1073.3（-），高硫（S1.8）肥煤1170.0（-），1/3焦煤（S1.2）1255.0（-），瘦煤（S0.4）1260.0（-），气煤（S0.8）1140.0（-）。
图1：国内主流地区焦煤价格走势
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
2月份进口焦煤市场震荡偏强。月初Mysteel调研了解，港口方面在不同程度限制进口焦煤且延长通关时间，虽每个港口的具体限制情况不一，但总体来说进口焦煤尤其是澳煤通关难度较大，2月澳煤报价呈小幅走高趋势。短期来看，进口焦煤通关或将继续受限，加之国内山西市场煤矿复产情况较差，焦煤报价或有继续小幅上升趋势。截止2月28日，一线主焦报价212，CFR；二线主焦报价211，CFR。
图2：澳洲一线进口焦煤价格走势
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
二、焦煤供应
根据国家统计局数据统计，2018年12月份全国原煤产量32038万吨，同比增长2.1%，比上月收窄2.4个百分点，1-12月原煤产量共计35.46亿吨，同比上升2.1%。2018年全年产量最大的依次为内蒙古、山西省、陕西省，三省区全年生产原煤244262.4万吨，占全国原煤产量的68.89%。从累计数据来看，2018年内蒙古累计原煤产量92597.9万吨，占全国累计产量的26.11%，同比增长8.7%；山西省累计原煤产量89340万吨，占全国累计产量的25.2%，同比增长3.7%；陕西省累计原煤产量62324.5万吨，占全国累计产量的17.58%，同比增长13.4%。2019年1-2月份由于煤矿放假停产等因素干扰，预计整体产量将有所下降。
图3：2018年焦煤供需与增速
*数据来源：国家统计局
根据中国海关总署2月14日公布的数据来看，2019年1月份中国进口煤及褐煤3350.3万吨，同比增加547.4万吨，增长19.5%，其中进口炼焦煤进口量为737万吨，占比为22.0%，同比增加45.7%。1月焦煤进口量大幅增加，主要受2018年12月平控政策影响进口焦煤报关量持续受阻，到1月份为止累积的船期集中报关，累计报关量大幅增加，蒙古煤变化不大，澳洲进口煤大量回升。据统计局数据显示，1月份进口量创2014年2月以来新高，而后期随着报关量的回稳，进口焦煤量预计将回落至正常波动区间。
图4：2019年1月中国炼焦煤进口量
*数据来源：海关总署
根据Mysteel统计的288口岸蒙煤通关车次来看，2月日均通关为449车，环比1月日均通关295车增154车/天。截止2月28日Mysteel统计的288口岸蒙煤通关数量为81万吨，环比12月增加26万吨。通关车次在2月中下旬明显放量回升，2月16日至月底，平均日通关车次回升至624车/天，主要原因在于节后工人逐渐返工，煤矿生产也在逐步恢复，再加上国内焦煤需求量较大，蒙煤通关呈现正常恢复的过程，截止2月28日通关量继续回升至668车的中位水平，预计三月份在国内焦煤需求下蒙煤通关车次将继续回升。
图5：288口岸焦煤通关车次
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
三、焦煤需求
根据Mysteel调研全国100家独立焦企产能利用率数据显示，截止2月28日，产能利用率80.72%，上升0.39%；日均产量39.15万吨增0.19万吨。2月份华北地区的河北及山西两省受天气污染预警影响，邯郸、武安、临汾及长治等地持续实行紧急限产措施，焦企实际产能利用率明显下滑。另外，华东等地也相继实行了一定的限产幅度，但多数焦企限产时间较短，对焦企整体的开工率实际影响不大，市场整体开工率依然较高。
从需求方面来看，由于春节期间焦企消耗了大量的焦煤库存，多数企业年后焦煤库存处于较低位水平，个别出现库存告急现象，补库意向强烈。在当前焦炭价格成功上涨一轮的前提下，全国平均吨焦盈利220.37元/吨，相比年前利润有所增加，处于利润及成本考量，焦企开工率也自然不会太低。
图6：全国100家独立焦化产能利用率调研
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
四、焦煤库存
根据Mysteel调研全国100家独立焦企焦煤库存数据显示，截止2月28日，炼焦煤总库存816.25万吨，减5.75万吨，平均可用天数15.68天，减0.19天。Mysteel调研全国110家钢厂样本炼焦煤库存861.87万吨，增1.77万吨，平均可用天数17.17天，增0.04天。从总库存量可以看出，2月份钢厂及焦化厂炼焦煤持续下降，主要原因在于春节期间煤矿放假原因，焦钢均以消耗冬储库存为主，而当前焦煤市场整体复产情况不及预期，焦钢厂内焦煤补给量不足，原料采购库存，从而导致库存出现进一步的下滑现象。
图7：钢厂+焦化厂焦煤库存调研
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
截止2月28日Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港140万吨增12万吨，青岛港45万吨减13万吨，日照港30万吨减5万吨，连云港53万吨减7万吨，湛江港19万吨减2万吨，总库存287万吨减15万吨。进口海运煤受政策影响到港量持续低迷，港口库存量相比前期有较大幅度减少，贸易商方面对当前进口煤的通关时间及船期表示担忧，近期港口焦煤成交情况稍差，短期仍持观望态度。钢厂库存虽有明显下降，但鉴于进口煤通关的不稳定性，具体操作较为谨慎。
图8：进口炼焦煤港口库存统计
*数据来源：Mysteel煤焦事业部
五、本月市场预判
截止目前，山西地区仍有部分煤矿尚未生产，且受到各地安全及环保因素影响，煤矿及洗煤厂整体生产量依然较为有限，市场供应量持续偏紧。从安全角度来看，年底及年后矿难事故的频发使煤矿安全生产成为重中之重，各地A、B、C等煤矿安全把关更加严格，尤其内蒙古地区2.23矿难事故对省内煤矿生产造成严重冲击，据Mysteel调研了解，3月份内蒙古地区焦煤产量将出现严重下滑，而山西地区煤矿复产进度也对整体产量造成一定冲击。从需求层面来看，短期焦化厂的高开工依然会使焦煤需求处于较高位水平，煤矿外拉煤排队现象较多，焦煤市场供不应求，当前煤矿复产进度之下焦煤产量难以快速回升，短期需求面或将继续维持。从下游市场来看，焦炭年后成功上涨一轮100元/吨，第二轮提涨将于近日逐步开展，结合当前供需情况，焦炭或有成功上涨预期。另外，3月份对终端市场来说也将是利好时期，Mysteel首席分析师汪建华认为3月钢铁市场有望逐级而上，这将对上游市场的需求形成较强支撑。
3月份焦煤市场预判：节后煤矿复产不及预期，多地煤矿事故对煤矿正常生产形成冲击，焦煤短期供应将持续偏紧。另外，下游焦炭市场第二轮涨价或将落地，焦企利润回升情况下开工率居高不下，3月市场虽有较强环保预期，但具体执行力度有待观察，需求层面难以回落。综上，3月份焦煤市场将呈现先涨后稳的态势，3月中旬之前在煤矿产能无法完全释放之前焦煤供应不足或将使煤价继续呈小幅上涨趋势，尤其内蒙古地区供应十分紧张，焦煤有较强上涨预期，而在3月中旬以后煤矿陆续复产情况下产量将有一定程度回升，焦煤市场或将回稳。
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